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電解鋁期貨：鋁錠跨區流轉存在操作空間本網投資客服全天候在線應答

華東與華南，作為國內電解鋁貿易的兩大活躍區域，其內部需求呈現出了不同的態勢。當前，華東地區的需求顯得較為溫和，而華南地區的需求則相對疲軟。這種差異導致粵滬之間的鋁價差異維持在每噸200元上下，部分資金充裕且擁有倉庫庫存的企業開始探索跨區域套利的機會。

兩地區的下游終端市場存在顯著差異。華東地區的下游加工廠主要生產鋁板、帶箔以及工業型材，其中汽車和光伏領域占據了較大的市場份額。而華南地區的下游加工廠則以鋁棒和建筑型材為主，特別是廣東佛山作為全國最大的鋁型材基地，其終端市場主要以建筑領域為主。這種下游終端的不同也是影響兩地需求變化的重要因素。

為了更具體地分析這一現象，本文以江蘇市場代表華東地區、廣東市場代表華南地區進行跨區流轉的分析。自6月以來，南北鋁價差異逐漸擴大。廣東鋁價始終低于江蘇鋁價，兩地價差波動在200元/噸左右。鋁錠的跨區流轉存在操作空間，這與地區貨源流向、下游終端需求表現以及汽運船運運費差異有著直接的關系。尤其是云南地區的復產進程進入尾聲，部分貨源開始流向江蘇，進一步影響了鋁價的走勢。

據最新的監測數據顯示，2024年6月，國內鋁冶煉企業的運行產能達到4248.9萬噸，產能運行率較上月有所提高。其中，云南地區在進入豐水期后，復產規模超過百萬噸。有消息稱，云南宏泰及云南神火已完成復產工作。到6月底，云南地區的復產率已達到97%，預計7月中旬將全部結束復產，復產規模約達115萬噸左右，這將使得7月底的運行產能或接近4250萬噸。電解鋁的供應情況看起來十分良好。

在社會庫存方面，截至7月18日，國內現貨鋁庫存總量為72.7萬噸，相比去年同期增加了27.2萬噸。其中，廣東鋁錠庫存為24.5萬噸，相比6月初減少了1.9萬噸；而江蘇鋁錠庫存則為27.8萬噸，相比6月初增加了3.2萬噸。盡管華東地區需求相對較好，華南需求較弱，但在云南復產和鋁錠增加的情況下，鋁錠庫存卻呈現出江蘇累積而廣東去化的現象。這主要是因為云南復產的鋁錠更多地被直接運往江蘇的下游廠家，而非傳統上的就近運往廣東。

自6月以來，宏觀情緒的轉變使得資金開始撤離市場，同時基本面也呈現出利空的情況，導致鋁價從高位持續回落。由于正處于傳統消費淡季，終端需求難以出現明顯增長，下游加工廠的新訂單增長乏力，開工率穩中趨降，進而導致鋁錠社會庫存逐漸累積。從區域角度看，華東地區的終端需求相對較好，而華南地區的終端需求則較差，特別是建筑型材類的需求因地產市場的下行而延續偏弱態勢。

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