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花生油期貨：產(chǎn)品走貨速度較為緩慢
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目前，油廠正處于季節(jié)性開(kāi)工淡季的時(shí)期，設(shè)備的開(kāi)機(jī)率較低，因此壓榨作業(yè)的量也相對(duì)有限。油廠的基本收購(gòu)工作已接近尾聲，但仍然存在一些零星的收購(gòu)活動(dòng)，這些主要以進(jìn)口米訂單為主。從庫(kù)存水平來(lái)看，由于下游需求的疲軟，油廠的產(chǎn)品走貨速度較為緩慢。雖然油廠成品油的庫(kù)存有所減少，但降幅有限，仍保持在歷史同期的較高水平。
就原料庫(kù)存而言，目前的庫(kù)存水平處于中性狀態(tài)。考慮到油料端還有進(jìn)口米的補(bǔ)充，油廠對(duì)于原料的收購(gòu)意愿相對(duì)較低。截至8月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)一級(jí)普通花生油的報(bào)價(jià)為每噸14600元，而小榨濃香型花生油的市場(chǎng)主流價(jià)格則在每噸17600元左右。與此同時(shí)，花生粕的平均價(jià)格是每噸3250元，與前一周相比下降了50元。
在相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)中，油脂價(jià)格近期出現(xiàn)了大幅回落，這主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)的不利因素以及原油價(jià)格的下跌所導(dǎo)致的。從油脂的基本面來(lái)看，雖然馬棕7月的產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度小于出口增長(zhǎng)幅度，導(dǎo)致馬棕累庫(kù)有限，但預(yù)計(jì)未來(lái)將進(jìn)入東南亞產(chǎn)地的季節(jié)性高峰期，供應(yīng)增加的預(yù)期難以改變。
此外，新一季的美豆豐收前景逐漸明朗，菜系的天氣風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)消散，國(guó)內(nèi)進(jìn)口的菜籽和大豆到港供應(yīng)充足，這加大了國(guó)內(nèi)油脂的供應(yīng)壓力。
在消費(fèi)不景氣的背景下，其他油脂的供應(yīng)充足，作為高端油脂的花生油需求會(huì)受到一定的抑制。因此，花生油的價(jià)格難以得到提振。在蛋白粕方面，由于今年美豆產(chǎn)區(qū)的天氣狀況良好且種植面積增加，美豆的豐產(chǎn)預(yù)期不斷加強(qiáng)。國(guó)內(nèi)大豆到港數(shù)量的不斷增加也加大了油廠豆粕的庫(kù)存壓力。在豆粕供應(yīng)充足的情況下，花生粕的價(jià)格也難以有所起色。
今年水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模的縮小導(dǎo)致水產(chǎn)需求清淡，這為花生粕的價(jià)格提供了有限的支撐。在全球油脂、油粕走向?qū)捤傻谋尘跋拢ㄉ秃突ㄉ蓛r(jià)格面臨較大壓力。因此，油廠的壓榨利潤(rùn)也難以得到明顯的改善。自22年年底以來(lái)，油廠經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的虧損，長(zhǎng)期的負(fù)榨利使得油廠對(duì)于高價(jià)格原料的接受度降低。
盡管部分地區(qū)因旱澇影響新米上市時(shí)間推遲，導(dǎo)致新米開(kāi)秤價(jià)格較高，但預(yù)計(jì)這一較高的開(kāi)秤價(jià)難以持續(xù)。因?yàn)橛蛷S對(duì)于高價(jià)格收購(gòu)的意愿較低，這將繼續(xù)抑制花生市場(chǎng)的行情。目前市場(chǎng)正處于新舊花生交替的時(shí)期，前期貿(mào)易商建立的冷庫(kù)存貨增加，導(dǎo)致冷庫(kù)貨源供應(yīng)充足。同時(shí)，進(jìn)口花生也在持續(xù)補(bǔ)充供應(yīng)。疊加部分銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)消化當(dāng)?shù)匦禄ㄉ囊蛩兀w下游的收購(gòu)意愿并不高。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)花生的期價(jià)將保持弱穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。
就新花生而言，今年新花生受到山東、河南產(chǎn)區(qū)經(jīng)歷旱澇急轉(zhuǎn)的影響，上市進(jìn)程有所推遲，且單產(chǎn)可能難以達(dá)到此前的預(yù)期。然而，從榨利的角度來(lái)看，油廠長(zhǎng)期處于虧損之中。在全球油脂、油粕市場(chǎng)走向?qū)捤傻谋尘跋拢ㄉ秃突ㄉ傻膬r(jià)格難以得到提振，這使得油廠的壓榨利潤(rùn)空間受到限制。長(zhǎng)期的負(fù)榨利使得油廠對(duì)于高價(jià)原料的接受度降低，即便新米因旱澇影響上市時(shí)間推遲導(dǎo)致開(kāi)秤價(jià)格較高，但這一較高的價(jià)格預(yù)計(jì)難以持續(xù)下去。整體來(lái)看，花生的價(jià)格仍將面臨來(lái)自需求端的壓制。
就原料庫(kù)存而言，目前的庫(kù)存水平處于中性狀態(tài)。考慮到油料端還有進(jìn)口米的補(bǔ)充，油廠對(duì)于原料的收購(gòu)意愿相對(duì)較低。截至8月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)一級(jí)普通花生油的報(bào)價(jià)為每噸14600元，而小榨濃香型花生油的市場(chǎng)主流價(jià)格則在每噸17600元左右。與此同時(shí)，花生粕的平均價(jià)格是每噸3250元，與前一周相比下降了50元。
在相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)中，油脂價(jià)格近期出現(xiàn)了大幅回落，這主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)的不利因素以及原油價(jià)格的下跌所導(dǎo)致的。從油脂的基本面來(lái)看，雖然馬棕7月的產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度小于出口增長(zhǎng)幅度，導(dǎo)致馬棕累庫(kù)有限，但預(yù)計(jì)未來(lái)將進(jìn)入東南亞產(chǎn)地的季節(jié)性高峰期，供應(yīng)增加的預(yù)期難以改變。
此外，新一季的美豆豐收前景逐漸明朗，菜系的天氣風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)消散，國(guó)內(nèi)進(jìn)口的菜籽和大豆到港供應(yīng)充足，這加大了國(guó)內(nèi)油脂的供應(yīng)壓力。
在消費(fèi)不景氣的背景下，其他油脂的供應(yīng)充足，作為高端油脂的花生油需求會(huì)受到一定的抑制。因此，花生油的價(jià)格難以得到提振。在蛋白粕方面，由于今年美豆產(chǎn)區(qū)的天氣狀況良好且種植面積增加，美豆的豐產(chǎn)預(yù)期不斷加強(qiáng)。國(guó)內(nèi)大豆到港數(shù)量的不斷增加也加大了油廠豆粕的庫(kù)存壓力。在豆粕供應(yīng)充足的情況下，花生粕的價(jià)格也難以有所起色。
今年水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模的縮小導(dǎo)致水產(chǎn)需求清淡，這為花生粕的價(jià)格提供了有限的支撐。在全球油脂、油粕走向?qū)捤傻谋尘跋拢ㄉ秃突ㄉ蓛r(jià)格面臨較大壓力。因此，油廠的壓榨利潤(rùn)也難以得到明顯的改善。自22年年底以來(lái)，油廠經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的虧損，長(zhǎng)期的負(fù)榨利使得油廠對(duì)于高價(jià)格原料的接受度降低。
盡管部分地區(qū)因旱澇影響新米上市時(shí)間推遲，導(dǎo)致新米開(kāi)秤價(jià)格較高，但預(yù)計(jì)這一較高的開(kāi)秤價(jià)難以持續(xù)。因?yàn)橛蛷S對(duì)于高價(jià)格收購(gòu)的意愿較低，這將繼續(xù)抑制花生市場(chǎng)的行情。目前市場(chǎng)正處于新舊花生交替的時(shí)期，前期貿(mào)易商建立的冷庫(kù)存貨增加，導(dǎo)致冷庫(kù)貨源供應(yīng)充足。同時(shí)，進(jìn)口花生也在持續(xù)補(bǔ)充供應(yīng)。疊加部分銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)消化當(dāng)?shù)匦禄ㄉ囊蛩兀w下游的收購(gòu)意愿并不高。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)花生的期價(jià)將保持弱穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。
就新花生而言，今年新花生受到山東、河南產(chǎn)區(qū)經(jīng)歷旱澇急轉(zhuǎn)的影響，上市進(jìn)程有所推遲，且單產(chǎn)可能難以達(dá)到此前的預(yù)期。然而，從榨利的角度來(lái)看，油廠長(zhǎng)期處于虧損之中。在全球油脂、油粕市場(chǎng)走向?qū)捤傻谋尘跋拢ㄉ秃突ㄉ傻膬r(jià)格難以得到提振，這使得油廠的壓榨利潤(rùn)空間受到限制。長(zhǎng)期的負(fù)榨利使得油廠對(duì)于高價(jià)原料的接受度降低，即便新米因旱澇影響上市時(shí)間推遲導(dǎo)致開(kāi)秤價(jià)格較高，但這一較高的價(jià)格預(yù)計(jì)難以持續(xù)下去。整體來(lái)看，花生的價(jià)格仍將面臨來(lái)自需求端的壓制。
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