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復合肥期貨：屢次跌破重要的支撐位
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在過去的四周內，受到宏觀經濟環境的波動影響，滬鋅價格呈現了明顯的下行趨勢。在近期的交易期間，主要合約價格屢次跌破重要的支撐位，直至近期宏觀環境出現回暖跡象，才得以觀察到價格的微弱回升。
從宏觀經濟的視角來看，根據美國勞工統計局最近的數據發布，當地時間8月14日晚的數據顯示，美國7月份的消費者價格指數（CPI）同比上漲了2.9%。這一數據連續第四個月下降，并首次跌破2021年4月以來的3%的重要關口。市場普遍認為這一數據符合預期，再次確認了通貨膨脹壓力緩解的趨勢，為美聯儲9月份的降息決策敞開了大門。
在供應端方面，根據SMM的調研結果，自7月份以來，國內冶煉廠的產量出現了超出預期的下降。其中，四川地區遭受暴雨天氣的沖擊，當地企業的生產活動受到嚴重阻礙。此外，云南、廣東、廣西等地的企業也出現了減產和控產的情況，這在一定程度上導致了總產量的減少。
同時，7月的設備維護和檢修工作主要集中在河南、內蒙、陜西、甘肅、青海等地。盡管湖南、云南部分地區的冶煉廠恢復了檢修工作，但總體來看，產量下降的趨勢仍然明顯。由于鋅礦石供應緊張，加工費用一直保持在較低水平，上周國產鋅精礦的加工費平均價格依舊維持在每金屬噸1450元左右。這導致冶煉廠的利潤在此背景下持續下滑，近期大致在每噸（-2700）元至（-2400）元之間波動。在進口方面，進口利潤處于較低水平，目前尚未出現明確的改善跡象。
在需求端方面，SMM的調研數據顯示，盡管上周鋅價出現大幅下跌，但這對實際消費的改善程度有限。具體而言，由于鋅價走低，鍍鋅企業的補貨行為以及生產后的停產使得其開工率有所改善，環比上升了0.93個百分點至58.63%。在壓鑄鋅合金方面，雖然部分終端因低價刺激進行了小幅補庫，但增量并不明顯。同時，由于高溫和訂單不足的影響，部分企業進行了停產檢修，導致開工率整體環比下降了1.38個百分點至54.88%。隨著傳統淡季的到來，氧化鋅的周內實際訂單并未出現明顯改善的跡象。
從庫存的角度來看，截至8月14日的倫敦金屬交易所（LME）鋅庫存為26.23萬噸。而中國上海期貨交易所（SHFE）的鋅庫存在8月9日雖有下跌至9.65萬噸，但與往年同期相比仍處高位。同時，SMM統計的七地鋅錠周度庫存也有所下降至13.71萬噸。總體而言，礦端緊缺以及冶煉端減產帶來的供應端擾動與相對寬松的宏觀環境將為鋅價提供一定支持。然而，考慮到傳統淡季的需求不足，鋅價難以持續上漲。未來的關注焦點預計仍將集中在宏觀環境和礦端緊缺問題上，投資者可考慮在價格低位時適當進行多頭交易操作。
此外，近期復合肥的產能利用率呈現回升趨勢，8月8日至8月15日期間復合肥產能利用率為40.48%，較上周增加了1.73個百分點，但同比仍偏低9.24個百分點。與此相反的是，中國三聚氰胺的產能利用率雖有所下降但仍處于偏高水平。這些數據或許能為我們提供更多有關市場動態和行業趨勢的信息。
從宏觀經濟的視角來看，根據美國勞工統計局最近的數據發布，當地時間8月14日晚的數據顯示，美國7月份的消費者價格指數（CPI）同比上漲了2.9%。這一數據連續第四個月下降，并首次跌破2021年4月以來的3%的重要關口。市場普遍認為這一數據符合預期，再次確認了通貨膨脹壓力緩解的趨勢，為美聯儲9月份的降息決策敞開了大門。
在供應端方面，根據SMM的調研結果，自7月份以來，國內冶煉廠的產量出現了超出預期的下降。其中，四川地區遭受暴雨天氣的沖擊，當地企業的生產活動受到嚴重阻礙。此外，云南、廣東、廣西等地的企業也出現了減產和控產的情況，這在一定程度上導致了總產量的減少。
同時，7月的設備維護和檢修工作主要集中在河南、內蒙、陜西、甘肅、青海等地。盡管湖南、云南部分地區的冶煉廠恢復了檢修工作，但總體來看，產量下降的趨勢仍然明顯。由于鋅礦石供應緊張，加工費用一直保持在較低水平，上周國產鋅精礦的加工費平均價格依舊維持在每金屬噸1450元左右。這導致冶煉廠的利潤在此背景下持續下滑，近期大致在每噸（-2700）元至（-2400）元之間波動。在進口方面，進口利潤處于較低水平，目前尚未出現明確的改善跡象。
在需求端方面，SMM的調研數據顯示，盡管上周鋅價出現大幅下跌，但這對實際消費的改善程度有限。具體而言，由于鋅價走低，鍍鋅企業的補貨行為以及生產后的停產使得其開工率有所改善，環比上升了0.93個百分點至58.63%。在壓鑄鋅合金方面，雖然部分終端因低價刺激進行了小幅補庫，但增量并不明顯。同時，由于高溫和訂單不足的影響，部分企業進行了停產檢修，導致開工率整體環比下降了1.38個百分點至54.88%。隨著傳統淡季的到來，氧化鋅的周內實際訂單并未出現明顯改善的跡象。
從庫存的角度來看，截至8月14日的倫敦金屬交易所（LME）鋅庫存為26.23萬噸。而中國上海期貨交易所（SHFE）的鋅庫存在8月9日雖有下跌至9.65萬噸，但與往年同期相比仍處高位。同時，SMM統計的七地鋅錠周度庫存也有所下降至13.71萬噸。總體而言，礦端緊缺以及冶煉端減產帶來的供應端擾動與相對寬松的宏觀環境將為鋅價提供一定支持。然而，考慮到傳統淡季的需求不足，鋅價難以持續上漲。未來的關注焦點預計仍將集中在宏觀環境和礦端緊缺問題上，投資者可考慮在價格低位時適當進行多頭交易操作。
此外，近期復合肥的產能利用率呈現回升趨勢，8月8日至8月15日期間復合肥產能利用率為40.48%，較上周增加了1.73個百分點，但同比仍偏低9.24個百分點。與此相反的是，中國三聚氰胺的產能利用率雖有所下降但仍處于偏高水平。這些數據或許能為我們提供更多有關市場動態和行業趨勢的信息。
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