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滬銅期貨：整體上仍呈現出積極的趨勢
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在七月，中國銅產業月度景氣指數的監測數據為我們揭示了銅產業的運行態勢。根據該模型的分析，2024年7月份的銅產業月度景氣指數為36.6，相較于上月微增0.1個點，這一數值處于“正常”運行區間。同時，先行合成指數也呈現出上升趨勢，7月份較6月份上升了1個點，這為產業的進一步發展提供了積極的信號。
進入2024年7月份，中國銅產業運行狀況顯現出以下幾個顯著的特點。首先，在銅冶煉企業的生產經營方面，整體呈現出平穩態勢。盡管市場原料供應面臨緊張局面，特別是在冷料供應出現明顯縮減的情況下，但陰極銅產量卻出乎預料地實現了同比和環比的雙增長。這一局面主要得益于冶煉企業長單率的充足以及個別企業的突破性增產。同時，冶煉廠階段性的冷料庫存儲備也為產量的穩定提供了支持。此外，大型企業維持了穩定的生產節奏，而中型企業在檢修后的復產增量有效彌補了小型企業檢修期間的產量下滑。
在市場價格方面，7月份銅精礦的現貨TC報價在2~9美元/噸的區間內波動。經過長達9個月的下跌及底部震蕩后，當月加工費終于迎來反彈，7月末的現貨加工費大約在10美元/噸左右。上半年加工費的大幅下跌部分原因在于市場實際銅原料供應結構尚可，各礦企的銅礦產量仍保持同比增長。
其次，關于下游生產和終端市場的表現。在銅價呈現震蕩下行的背景下，我國下游企業的銅材產量呈現出同比增長與環比下降并存的態勢。其中，銅管、銅板帶等產品的生產已提前進入淡季，當月開工率出現同環比雙降的情況。然而，終端市場的消費表現卻相對良好。新能源汽車及空調等產品的排產數據表現出較好的趨勢。盡管風光發電的新增裝機速度不及往年，但國家推動大規模設備更新和消費品以舊換新的實施方案仍為市場帶來一定活力。
值得注意的是，海外限制進口對新能源汽車的發展速度產生了一定程度的減緩影響。而空調行業在上半年表現出亮眼的消費勢頭后，隨著三季度消費淡季的到來，排產逐漸減少。房地產行業雖處于弱復蘇階段，但在部分城市已出現結構性回暖跡象，預計在政策作用下下半年房市跌幅將有所收窄。此外，電子行業的產品產量增長由負轉正，這將帶動部分銅消費的增長。
綜上所述，中國銅產業在2024年7月份展現出穩健的運行態勢，盡管面臨一些挑戰和不確定性因素，但整體上仍呈現出積極的發展趨勢。未來，隨著市場的進一步發展和政策的持續推動，銅產業有望繼續保持穩定增長。
進入2024年7月份，中國銅產業運行狀況顯現出以下幾個顯著的特點。首先，在銅冶煉企業的生產經營方面，整體呈現出平穩態勢。盡管市場原料供應面臨緊張局面，特別是在冷料供應出現明顯縮減的情況下，但陰極銅產量卻出乎預料地實現了同比和環比的雙增長。這一局面主要得益于冶煉企業長單率的充足以及個別企業的突破性增產。同時，冶煉廠階段性的冷料庫存儲備也為產量的穩定提供了支持。此外，大型企業維持了穩定的生產節奏，而中型企業在檢修后的復產增量有效彌補了小型企業檢修期間的產量下滑。
在市場價格方面，7月份銅精礦的現貨TC報價在2~9美元/噸的區間內波動。經過長達9個月的下跌及底部震蕩后，當月加工費終于迎來反彈，7月末的現貨加工費大約在10美元/噸左右。上半年加工費的大幅下跌部分原因在于市場實際銅原料供應結構尚可，各礦企的銅礦產量仍保持同比增長。
其次，關于下游生產和終端市場的表現。在銅價呈現震蕩下行的背景下，我國下游企業的銅材產量呈現出同比增長與環比下降并存的態勢。其中，銅管、銅板帶等產品的生產已提前進入淡季，當月開工率出現同環比雙降的情況。然而，終端市場的消費表現卻相對良好。新能源汽車及空調等產品的排產數據表現出較好的趨勢。盡管風光發電的新增裝機速度不及往年，但國家推動大規模設備更新和消費品以舊換新的實施方案仍為市場帶來一定活力。
值得注意的是，海外限制進口對新能源汽車的發展速度產生了一定程度的減緩影響。而空調行業在上半年表現出亮眼的消費勢頭后，隨著三季度消費淡季的到來，排產逐漸減少。房地產行業雖處于弱復蘇階段，但在部分城市已出現結構性回暖跡象，預計在政策作用下下半年房市跌幅將有所收窄。此外，電子行業的產品產量增長由負轉正，這將帶動部分銅消費的增長。
綜上所述，中國銅產業在2024年7月份展現出穩健的運行態勢，盡管面臨一些挑戰和不確定性因素，但整體上仍呈現出積極的發展趨勢。未來，隨著市場的進一步發展和政策的持續推動，銅產業有望繼續保持穩定增長。
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