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絕代雙焦期貨：預計下行空間有限本網投資客服全天候在線應答

8月27日午盤收市后，國內期貨主要合約價格呈現漲跌不一的態勢。焦煤期貨合約（1556）價格上漲超過4%，而純堿、焦炭、鐵礦石、燒堿、工業硅等期貨品種的價格也紛紛攀升超過3%。在跌幅方面，集運指數（歐線）卻意外跌超5%。

對于焦煤市場，經過六輪降價逐步落實后，“絕代雙焦”即焦煤與焦炭的期貨合約領漲期市。在現貨市場上，焦炭的港口現貨價格在日照港的準一級焦為1670元/噸；而焦煤方面，山西低硫主焦S0.7的報價為1619元/噸。進口蒙煤的交易氛圍顯得冷清，下游采購方主要采取壓價策略。在行業層面，鐵水的產量持續下降，這導致焦煤需求受到一定程度的壓制。盡管近期整體供應趨勢仍然寬松，但在鋼鐵消費未出現持續好轉以及未有大規模經濟刺激政策出臺的背景下，市場整體偏弱的格局預計將持續，并維持震蕩尋底的過程。

對于期貨分析師吳明近的觀點，從技術面看，焦煤2501合約近期沿著周線圖5日線的慣性下挫。未來應重點關注這一分水嶺的得失情況。若能有效上破，可能會開啟反彈空間；若沖高不破，建議暫時以觀望企穩為主，并注意倉位管理，預計下行空間有限。

那么，在黑色系期貨大幅反彈的市場中，投資者們在交易什么呢？正信期貨指出，本輪反彈的路徑是建材減產帶來的供需格局修復。在利潤修復的背景下，若復產能夠持續推動庫存去化，甚至帶動焦炭開啟提價，那么本次下跌行情將徹底結束，供需結構也將從供過于求轉變為供需雙強。

從時間角度看，8月底至9月初是旺季來臨前的階段，需求無法得到即時驗證，為多頭持續拉漲提供了時間。而從空間角度看，前期所有品種的虧損幅度為價格反彈提供了空間。預計從盈利的角度看，噸鋼利潤在100至150元左右可能是本輪利潤的峰值。

在運力供給增加與需求轉弱的預期下，集運指數策略上應采取偏空思路。具體來看，上海出口歐洲航線的集裝箱運價指數（wk34周結算）為5486.45點，環比下跌7.3%，回調幅度略超預期。這一情況反映出部分加班船通過調降實際成交運價來提高艙位利用率，進一步印證了市場需求轉弱的預期。根據交易規則計算，EC2408合約的交割價低于預期，本期的降幅擴大拉低了平均值，對盤面形成了一定的壓制作用。

此外，航運公司馬士基已表示，鑒于紅海/亞丁灣目前的狀況，將從9月15日起調整E1W航線的旺季附加費。這一調整將導致遠東至北歐的PSS（峰值季節附加費）由3000/4000降至1500/3000，對運價構成利空影響。在運力供給不斷增加和需求轉弱的預期下，采取偏空策略似乎更為合理。

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