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滬銅期貨：降息力度將成為關鍵因素
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從全球交易所的庫存狀況來看，截至8月16日，LME銅庫存已經迅速攀升至30.91萬噸的高位。今年以來，LME銅庫存經歷了一次先降后增的波動，累庫的進程自5月中旬開始，并且速度不斷加快。到了8月中下旬，庫存壓力已經變得十分顯著。與此同時，上期所的銅庫存為26.22萬噸，雖然與6月初的高位庫存相比有所回落，但依然存在較大的庫存壓力。而COMEX銅庫存則保持在較低的2.60萬噸水平運行。
根據深入調研的國內冶煉廠的檢修計劃，九月份國內冶煉廠的檢修工作依然較少，冶煉廠在月間并沒有明顯的生產收縮需求。然而，終端消費的回升和需求的拉動卻顯得有限。同時，廢銅桿的供應出現回升，這在一定程度上削弱了線纜行業對銅的需求拉動。自從5月末銅價出現下跌以來，線纜企業的開工率持續得到修復。預計九月份，再生銅桿企業的生產將逐漸恢復，部分消費有望回流至廢銅桿，從而使得線纜行業對銅的需求拉動作用得到一定程度的削弱。
另外，銅管的消費將因季節特征而有所體現。空調行業的季節性特征十分明顯，八月作為傳統的產銷淡季，其產銷均有可能會延續收縮的趨勢。然而，九月份銅管企業的開工率有望開啟季節性的回升進程。
汽車行業的產銷也將有所回升，需求表現將保持平穩。今年以來，國內汽車行業的產銷表現整體穩定，新能源汽車依然在拉動整個行業。目前，國內汽車行業產銷持續處于季節性回升的進程中，預計九月份汽車生產將繼續呈現回升態勢。
對于后市的展望，美聯儲的降息行動將在九月進行，而降息力度將成為關鍵因素。從基本面來看，礦山的供應依然偏緊，廢銅新稅政的實施以及冶煉廠沒有明顯的生產收縮需求都將成為影響因素。在需求方面，廢銅桿供應的回升將分流精銅消費，而空調行業的銅需求將有所回升，汽車行業則保持整體平穩。綜上所述，預計九月銅價有可能再次走弱。
根據深入調研的國內冶煉廠的檢修計劃，九月份國內冶煉廠的檢修工作依然較少，冶煉廠在月間并沒有明顯的生產收縮需求。然而，終端消費的回升和需求的拉動卻顯得有限。同時，廢銅桿的供應出現回升，這在一定程度上削弱了線纜行業對銅的需求拉動。自從5月末銅價出現下跌以來，線纜企業的開工率持續得到修復。預計九月份，再生銅桿企業的生產將逐漸恢復，部分消費有望回流至廢銅桿，從而使得線纜行業對銅的需求拉動作用得到一定程度的削弱。
另外，銅管的消費將因季節特征而有所體現。空調行業的季節性特征十分明顯，八月作為傳統的產銷淡季，其產銷均有可能會延續收縮的趨勢。然而，九月份銅管企業的開工率有望開啟季節性的回升進程。
汽車行業的產銷也將有所回升，需求表現將保持平穩。今年以來，國內汽車行業的產銷表現整體穩定，新能源汽車依然在拉動整個行業。目前，國內汽車行業產銷持續處于季節性回升的進程中，預計九月份汽車生產將繼續呈現回升態勢。
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