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怎么交易生豬期權(quán)？上市生豬期權(quán)的意義
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2024年8月23日，生豬期權(quán)上市了。自2021年1月起，大商所上市了生豬期貨，經(jīng)過三年多的時間，該市場持續(xù)擴大，交易活躍度不斷攀升。期貨市場憑借其價格發(fā)現(xiàn)功能，為實體企業(yè)揭示了未來的價格走向，從而引導企業(yè)合理安排生產(chǎn)計劃。同時，這也為企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營風險進行套期保值提供了有效的解決方案。近年來，隨著產(chǎn)業(yè)周期的快速輪動，實體企業(yè)對于管理和降低生產(chǎn)經(jīng)營風險的需求愈發(fā)強烈。
采用期權(quán)買入套保策略，如同給商品加上了一層價格保險。這一策略使得積極拓展的企業(yè)在規(guī)避風險的同時，也保留了在價格向有利方向大幅變動時獲取更高利潤的機會。當市場價格變動對企業(yè)不利，觸發(fā)保險機制時，企業(yè)可以以預定的價格買賣商品，從而穩(wěn)定成本或收入。而當價格走向?qū)ζ髽I(yè)有利時，保險并未觸發(fā)，但企業(yè)能夠以比初期更好的市場價格進行交易，實現(xiàn)更高的利潤。
近期，生豬期貨價格在13000元至28000元每噸的區(qū)間內(nèi)波動，給企業(yè)的套保部門帶來了不小的決策壓力。特別是在豬價出現(xiàn)短期大幅上漲時，套保決策顯得尤為艱難。若空頭套保數(shù)量不足，市價回落時企業(yè)可能懊悔未多加套保；而若空頭套保數(shù)量過多，市價持續(xù)上漲，雖交割后可獲得利潤，但可能低于未套保的企業(yè)。這使企業(yè)在決策過程中面臨心理不平衡和追加保證金的風險，尤其是在企業(yè)現(xiàn)金流不充裕的情況下，更有被強平的風險。
在此情境下，企業(yè)可選擇買入看跌期權(quán)，為當前價格投保，鎖定最低銷售價格。若未來價格下跌，觸發(fā)保險，企業(yè)可按約定保底價售出商品。若價格繼續(xù)上漲，雖然未觸發(fā)保險，但企業(yè)仍可享受更高的利潤。
自今年3月開始，新生仔豬數(shù)量呈現(xiàn)持續(xù)回升趨勢，預計自9月起，生豬出欄量將開始回升，并至少持續(xù)至明年年中左右。二次育肥欄舍的利用率已達高位，盤面貼水現(xiàn)象顯現(xiàn)，肥標價差出現(xiàn)拐點并開始收窄。預計在當前高豬價下，二次育肥的大豬將加速出欄。此外，飼料成本的持續(xù)下降也推動了生豬養(yǎng)殖成本的下降。白條豬肉的價格相對毛豬價格偏弱，顯示出市場需求疲軟。對于預期后市將緩慢下跌的企業(yè)，可采取賣出看漲期權(quán)的套保策略，以犧牲大幅上漲情景下的超額利潤為代價，利用收到的權(quán)利金來拓寬利潤空間。
此策略在行業(yè)淘汰過剩產(chǎn)能、資金雄厚的競爭多方進行持久戰(zhàn)時尤為適用。萬一市場行情超出預期，企業(yè)可通過大量出貨來調(diào)整市場價格至合理水平，避免競爭對手獲取過多超額利潤。這樣的有效競爭不僅為民眾提供了物美價廉的豬肉選擇，同時也推動了行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和產(chǎn)能升級。
采用期權(quán)買入套保策略，如同給商品加上了一層價格保險。這一策略使得積極拓展的企業(yè)在規(guī)避風險的同時，也保留了在價格向有利方向大幅變動時獲取更高利潤的機會。當市場價格變動對企業(yè)不利，觸發(fā)保險機制時，企業(yè)可以以預定的價格買賣商品，從而穩(wěn)定成本或收入。而當價格走向?qū)ζ髽I(yè)有利時，保險并未觸發(fā)，但企業(yè)能夠以比初期更好的市場價格進行交易，實現(xiàn)更高的利潤。
近期，生豬期貨價格在13000元至28000元每噸的區(qū)間內(nèi)波動，給企業(yè)的套保部門帶來了不小的決策壓力。特別是在豬價出現(xiàn)短期大幅上漲時，套保決策顯得尤為艱難。若空頭套保數(shù)量不足，市價回落時企業(yè)可能懊悔未多加套保；而若空頭套保數(shù)量過多，市價持續(xù)上漲，雖交割后可獲得利潤，但可能低于未套保的企業(yè)。這使企業(yè)在決策過程中面臨心理不平衡和追加保證金的風險，尤其是在企業(yè)現(xiàn)金流不充裕的情況下，更有被強平的風險。
在此情境下，企業(yè)可選擇買入看跌期權(quán)，為當前價格投保，鎖定最低銷售價格。若未來價格下跌，觸發(fā)保險，企業(yè)可按約定保底價售出商品。若價格繼續(xù)上漲，雖然未觸發(fā)保險，但企業(yè)仍可享受更高的利潤。
自今年3月開始，新生仔豬數(shù)量呈現(xiàn)持續(xù)回升趨勢，預計自9月起，生豬出欄量將開始回升，并至少持續(xù)至明年年中左右。二次育肥欄舍的利用率已達高位，盤面貼水現(xiàn)象顯現(xiàn)，肥標價差出現(xiàn)拐點并開始收窄。預計在當前高豬價下，二次育肥的大豬將加速出欄。此外，飼料成本的持續(xù)下降也推動了生豬養(yǎng)殖成本的下降。白條豬肉的價格相對毛豬價格偏弱，顯示出市場需求疲軟。對于預期后市將緩慢下跌的企業(yè)，可采取賣出看漲期權(quán)的套保策略，以犧牲大幅上漲情景下的超額利潤為代價，利用收到的權(quán)利金來拓寬利潤空間。
此策略在行業(yè)淘汰過剩產(chǎn)能、資金雄厚的競爭多方進行持久戰(zhàn)時尤為適用。萬一市場行情超出預期，企業(yè)可通過大量出貨來調(diào)整市場價格至合理水平，避免競爭對手獲取過多超額利潤。這樣的有效競爭不僅為民眾提供了物美價廉的豬肉選擇，同時也推動了行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和產(chǎn)能升級。
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