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原油期貨：內盤則被動地跟隨外盤上漲
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最新消息，國際油價大漲，當天收盤大漲4.46%，最高觸及78.88美元/桶。不少行業人士擔憂，中東產油區的原油供應將會出現實質性中斷。
套利動態分析報告：
一、價差觀察
在8月2日的交易中，SC夜盤的1-3月價差為7.0元/桶，而Brent和WTI的1-3月價差分別為1.0美元/桶和1.6美元/桶。整體上，月差呈現震蕩回落的趨勢。值得注意的是，由于美元兌人民幣匯率的大幅升值，SC對外盤跨區價差空間得以打開。
二、套利分析
1. 估值：在8月2日凌晨2:30，Brent 2410盤面的估算價格為79.49美元/桶，而SC 2411盤面的實際價格為572.8元/桶。經過測算，SC 2411盤面的理論價格應為570.9元/桶，這表明盤面估值的偏離程度有所收窄，整體上保持相對均衡。
2. 利潤：SC2411盤面的到岸利潤經計算為5.15元/桶，換算成美元約為0.72美元/桶，顯示出其到岸利潤仍處相對弱勢。
3. 價差：SC2411與Brent2410的盤面價差為0.91美元/桶，而理論價差為0.20美元/桶，這表明盤面價差略高于理論價差。
三、綜合總結
1. 從月差角度來看，本周內外月差呈現震蕩偏弱的趨勢，但并未過度示弱。中美兩國的經濟數據低迷加深了市場對原油需求前景的擔憂，導致油價震蕩偏弱運行。
2. 從內外價差的角度觀察，SC-Brent和SC-WTI的價差反彈至高位，這主要受到美元兌人民幣匯率大幅升值的影響，使得以人民幣計價的SC相對于以美元計價的外盤有所上漲。然而，從實際基本面來看，情況仍未見明顯改善（例如，最新山東地煉開工率創下近五年同期歷史新低）。此外，運費的相應回落也印證了上周提出的SC-WTI套利由基本面帶來的內生上漲可能性較低。
3. 在短期內，美國經濟數據的衰退擔憂引發了金融市場的劇烈震動，原油價格的波動幅度明顯增加，市場處于不穩定階段。國內成品油消費的回暖仍顯得吃力。考慮到全球庫存仍處低位，補庫驅動有望在原油市場經歷一次悲觀后的蓄力反彈。然而，內盤則被動地跟隨外盤上漲，受限于自身弱基本面，目前多內外盤的套利性價比仍偏低，建議耐心等待國內需求啟動的時機。
套利動態分析報告：
一、價差觀察
在8月2日的交易中，SC夜盤的1-3月價差為7.0元/桶，而Brent和WTI的1-3月價差分別為1.0美元/桶和1.6美元/桶。整體上，月差呈現震蕩回落的趨勢。值得注意的是，由于美元兌人民幣匯率的大幅升值，SC對外盤跨區價差空間得以打開。
二、套利分析
1. 估值：在8月2日凌晨2:30，Brent 2410盤面的估算價格為79.49美元/桶，而SC 2411盤面的實際價格為572.8元/桶。經過測算，SC 2411盤面的理論價格應為570.9元/桶，這表明盤面估值的偏離程度有所收窄，整體上保持相對均衡。
2. 利潤：SC2411盤面的到岸利潤經計算為5.15元/桶，換算成美元約為0.72美元/桶，顯示出其到岸利潤仍處相對弱勢。
3. 價差：SC2411與Brent2410的盤面價差為0.91美元/桶，而理論價差為0.20美元/桶，這表明盤面價差略高于理論價差。
三、綜合總結
1. 從月差角度來看，本周內外月差呈現震蕩偏弱的趨勢，但并未過度示弱。中美兩國的經濟數據低迷加深了市場對原油需求前景的擔憂，導致油價震蕩偏弱運行。
2. 從內外價差的角度觀察，SC-Brent和SC-WTI的價差反彈至高位，這主要受到美元兌人民幣匯率大幅升值的影響，使得以人民幣計價的SC相對于以美元計價的外盤有所上漲。然而，從實際基本面來看，情況仍未見明顯改善（例如，最新山東地煉開工率創下近五年同期歷史新低）。此外，運費的相應回落也印證了上周提出的SC-WTI套利由基本面帶來的內生上漲可能性較低。
3. 在短期內，美國經濟數據的衰退擔憂引發了金融市場的劇烈震動，原油價格的波動幅度明顯增加，市場處于不穩定階段。國內成品油消費的回暖仍顯得吃力。考慮到全球庫存仍處低位，補庫驅動有望在原油市場經歷一次悲觀后的蓄力反彈。然而，內盤則被動地跟隨外盤上漲，受限于自身弱基本面，目前多內外盤的套利性價比仍偏低，建議耐心等待國內需求啟動的時機。
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