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國內(nèi)鉛期貨：基本面已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)楣⿷?yīng)寬松
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滬鉛市場動(dòng)態(tài)
近期，滬鉛市場出現(xiàn)了一系列變化。從基本面來看，市場狀況已經(jīng)從之前的供應(yīng)緊張轉(zhuǎn)向了供應(yīng)寬松，價(jià)格呈現(xiàn)出弱勢態(tài)勢。這主要是由于鉛材料作為鉛蓄電池生產(chǎn)成本的主要組成部分，其價(jià)格波動(dòng)對鉛蓄電池的進(jìn)出口產(chǎn)生直接影響。據(jù)鉛蓄電池出口型企業(yè)反饋，5至6月期間，鉛價(jià)持續(xù)上漲，兩個(gè)月內(nèi)漲幅超過13%，導(dǎo)致鉛蓄電池生產(chǎn)成本急劇上升。然而，與此同時(shí)，海外鉛蓄電池產(chǎn)品價(jià)格變化不大，使得中國鉛蓄電池產(chǎn)品的出口價(jià)格優(yōu)勢消失殆盡。原本屬于中國的電池訂單被東南亞國家奪走，導(dǎo)致鉛蓄電池出口量減少。
近期，國內(nèi)再生鉛企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，加上進(jìn)口鉛陸續(xù)到港，國內(nèi)供應(yīng)緊張的局面有所緩解。在下游方面，鉛酸蓄電池企業(yè)的開工率止跌回升，蓄電池成品的庫存開始下滑。特別是以二輪、三輪電動(dòng)車類蓄電池產(chǎn)品為主的企業(yè)，以及部分汽車啟停蓄電池產(chǎn)品類企業(yè)，開始為即將到來的旺季采購備庫，提前采購相關(guān)原料。
從供應(yīng)端來看，自7月中下旬開始，以安徽為代表的再生鉛重要產(chǎn)區(qū)，冶煉企業(yè)陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)。據(jù)SMM調(diào)研，自7月12日至7月26日，再生鉛企業(yè)的周度開工率從30.32%提升至42.25%，兩周內(nèi)增加了11.93個(gè)百分點(diǎn)。這導(dǎo)致市場流通貨源明顯增加，再生精鉛貼水迅速擴(kuò)大。截至8月1日，再生精鉛報(bào)價(jià)對SMM1#鉛均價(jià)貼水200-50元/噸出廠。
與此同時(shí)，此前漲勢強(qiáng)勁的廢電瓶價(jià)格在7月下旬開始回落。截至8月2日，廢電動(dòng)車電池的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已跌至10800元~11550元/噸，均價(jià)為11175元/噸，相比此前的高點(diǎn)12125元/噸下跌了950元/噸，跌幅達(dá)到7.84%。
除了國內(nèi)再生鉛的復(fù)產(chǎn)貢獻(xiàn)，進(jìn)口鉛也對國內(nèi)市場形成了沖擊。SMM調(diào)研顯示，自6月份以來，鉛價(jià)走勢呈現(xiàn)出內(nèi)強(qiáng)外弱的格局，鉛錠的進(jìn)口窗口逐漸打開。到7月下旬，鉛錠的進(jìn)口利潤一度接近1500元/噸。從最初的再生粗鉛到現(xiàn)在的精鉛，甚至LME交割品牌鉛錠都開始進(jìn)口。最近幾周，進(jìn)口精鉛實(shí)際到貨并在上海等市場開始銷售，對國內(nèi)鉛供應(yīng)端形成了補(bǔ)充。
在再生鉛冶煉廠復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口鉛補(bǔ)充的背景下，國內(nèi)鉛市場的整體流通貨源明顯增加。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，五地社會(huì)庫存總計(jì)3.98萬噸，較7月25日略有增加。SMM預(yù)計(jì)，隨著8月部分原生鉛交割品牌的檢修結(jié)束以及進(jìn)口鉛的陸續(xù)到貨，預(yù)計(jì)后續(xù)社會(huì)庫存可能會(huì)繼續(xù)增加。
對于下游消費(fèi)端來說，由于當(dāng)前尚未到達(dá)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季——未到鉛蓄電池的消費(fèi)旺季——多數(shù)企業(yè)的成品訂單表現(xiàn)一般。工廠維持以銷定產(chǎn)的模式運(yùn)營，當(dāng)前消費(fèi)方面并無明顯亮點(diǎn)支撐鉛價(jià)上行。
從策略角度來看，滬鉛市場目前的基本面已經(jīng)從之前的供應(yīng)緊張轉(zhuǎn)變?yōu)楣⿷?yīng)寬松。市場價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌雖然不排除有反彈的可能但總體上來說中期之內(nèi)仍然存在較大的震蕩下探可能性。因此建議操作上等待反彈后逢高拋空以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。滬鉛市場正在經(jīng)歷一次較大的調(diào)整期，既面臨著機(jī)會(huì)也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。
近期，滬鉛市場出現(xiàn)了一系列變化。從基本面來看，市場狀況已經(jīng)從之前的供應(yīng)緊張轉(zhuǎn)向了供應(yīng)寬松，價(jià)格呈現(xiàn)出弱勢態(tài)勢。這主要是由于鉛材料作為鉛蓄電池生產(chǎn)成本的主要組成部分，其價(jià)格波動(dòng)對鉛蓄電池的進(jìn)出口產(chǎn)生直接影響。據(jù)鉛蓄電池出口型企業(yè)反饋，5至6月期間，鉛價(jià)持續(xù)上漲，兩個(gè)月內(nèi)漲幅超過13%，導(dǎo)致鉛蓄電池生產(chǎn)成本急劇上升。然而，與此同時(shí)，海外鉛蓄電池產(chǎn)品價(jià)格變化不大，使得中國鉛蓄電池產(chǎn)品的出口價(jià)格優(yōu)勢消失殆盡。原本屬于中國的電池訂單被東南亞國家奪走，導(dǎo)致鉛蓄電池出口量減少。
近期，國內(nèi)再生鉛企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，加上進(jìn)口鉛陸續(xù)到港，國內(nèi)供應(yīng)緊張的局面有所緩解。在下游方面，鉛酸蓄電池企業(yè)的開工率止跌回升，蓄電池成品的庫存開始下滑。特別是以二輪、三輪電動(dòng)車類蓄電池產(chǎn)品為主的企業(yè)，以及部分汽車啟停蓄電池產(chǎn)品類企業(yè)，開始為即將到來的旺季采購備庫，提前采購相關(guān)原料。
從供應(yīng)端來看，自7月中下旬開始，以安徽為代表的再生鉛重要產(chǎn)區(qū)，冶煉企業(yè)陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)。據(jù)SMM調(diào)研，自7月12日至7月26日，再生鉛企業(yè)的周度開工率從30.32%提升至42.25%，兩周內(nèi)增加了11.93個(gè)百分點(diǎn)。這導(dǎo)致市場流通貨源明顯增加，再生精鉛貼水迅速擴(kuò)大。截至8月1日，再生精鉛報(bào)價(jià)對SMM1#鉛均價(jià)貼水200-50元/噸出廠。
與此同時(shí)，此前漲勢強(qiáng)勁的廢電瓶價(jià)格在7月下旬開始回落。截至8月2日，廢電動(dòng)車電池的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已跌至10800元~11550元/噸，均價(jià)為11175元/噸，相比此前的高點(diǎn)12125元/噸下跌了950元/噸，跌幅達(dá)到7.84%。
除了國內(nèi)再生鉛的復(fù)產(chǎn)貢獻(xiàn)，進(jìn)口鉛也對國內(nèi)市場形成了沖擊。SMM調(diào)研顯示，自6月份以來，鉛價(jià)走勢呈現(xiàn)出內(nèi)強(qiáng)外弱的格局，鉛錠的進(jìn)口窗口逐漸打開。到7月下旬，鉛錠的進(jìn)口利潤一度接近1500元/噸。從最初的再生粗鉛到現(xiàn)在的精鉛，甚至LME交割品牌鉛錠都開始進(jìn)口。最近幾周，進(jìn)口精鉛實(shí)際到貨并在上海等市場開始銷售，對國內(nèi)鉛供應(yīng)端形成了補(bǔ)充。
在再生鉛冶煉廠復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口鉛補(bǔ)充的背景下，國內(nèi)鉛市場的整體流通貨源明顯增加。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，五地社會(huì)庫存總計(jì)3.98萬噸，較7月25日略有增加。SMM預(yù)計(jì)，隨著8月部分原生鉛交割品牌的檢修結(jié)束以及進(jìn)口鉛的陸續(xù)到貨，預(yù)計(jì)后續(xù)社會(huì)庫存可能會(huì)繼續(xù)增加。
對于下游消費(fèi)端來說，由于當(dāng)前尚未到達(dá)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季——未到鉛蓄電池的消費(fèi)旺季——多數(shù)企業(yè)的成品訂單表現(xiàn)一般。工廠維持以銷定產(chǎn)的模式運(yùn)營，當(dāng)前消費(fèi)方面并無明顯亮點(diǎn)支撐鉛價(jià)上行。
從策略角度來看，滬鉛市場目前的基本面已經(jīng)從之前的供應(yīng)緊張轉(zhuǎn)變?yōu)楣⿷?yīng)寬松。市場價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌雖然不排除有反彈的可能但總體上來說中期之內(nèi)仍然存在較大的震蕩下探可能性。因此建議操作上等待反彈后逢高拋空以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。滬鉛市場正在經(jīng)歷一次較大的調(diào)整期，既面臨著機(jī)會(huì)也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。
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