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新能源汽車的以舊換新對(duì)碳酸鋰期貨影響
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近期，碳酸鋰期貨價(jià)格的調(diào)整速度明顯加快，現(xiàn)貨交易和交投也出現(xiàn)了顯著的回落趨勢(shì)，報(bào)價(jià)大幅下調(diào)。在7月份，供應(yīng)商的比例較高，上游鹽廠主要以長(zhǎng)期協(xié)議供貨為主，零散采購的挺價(jià)情緒顯著。然而，下游詢價(jià)相對(duì)較為清淡。但隨著材料庫存壓力的緩解，下游企業(yè)對(duì)低價(jià)采購的意愿增強(qiáng)，現(xiàn)貨交易情緒有所好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格仍會(huì)呈現(xiàn)震蕩下行的態(tài)勢(shì)。
截至8月5日的數(shù)據(jù)顯示，SMM電池級(jí)碳酸鋰的現(xiàn)貨均價(jià)為每噸8.05萬元，與上周相比下跌了4.45%。同時(shí)，工業(yè)級(jí)碳酸鋰的均價(jià)為每噸7.56萬元，較上周下跌4.73%。電碳與工碳之間的價(jià)格差異為每噸4950元。而中日韓CIF電池級(jí)碳酸鋰的均價(jià)為每千克12美元，較上周下跌了3.32%。
自4月份起，國(guó)內(nèi)推出了以舊換新的政策。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，4月、5月、6月及7月份的新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)率分別為35%、34%、33%和30%，雖然增速呈現(xiàn)放緩的趨勢(shì)，但仍然保持了正增長(zhǎng)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的汽車庫存數(shù)據(jù)，6月底全國(guó)新能源汽車庫存達(dá)到了48萬輛，二季度以來庫存增長(zhǎng)了12萬輛。
據(jù)我們的估算，到2024年底，中國(guó)的新能源汽車總銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到1162萬輛，同比增長(zhǎng)23%。其中內(nèi)銷將達(dá)1035萬輛，增長(zhǎng)25%，而出口則為127萬輛，增長(zhǎng)10%。
在產(chǎn)業(yè)方面，6月份電池廠增加了與正極廠碳酸鋰的長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)比例，導(dǎo)致正極廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)的采購需求減少。中下游企業(yè)持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易十分慘淡，僅在價(jià)格跌破8萬元/噸時(shí)才出現(xiàn)剛需采購。這使得現(xiàn)貨市場(chǎng)難以對(duì)盤面價(jià)格形成支撐。
從成本角度來看，礦端價(jià)格的調(diào)整較為緩慢，而碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)低位使得精礦價(jià)格下降。當(dāng)前鋰輝石SC6（CIF中國(guó)）的平均價(jià)格為876美元/噸，自7月初以來已下跌了174美元/噸。根據(jù)靜態(tài)估算，目前外購SC6找鋰鹽廠代加工碳酸鋰的成本在8.6萬至9萬元/噸之間，與盤面價(jià)格存在倒掛現(xiàn)象。雖然盤面價(jià)格波動(dòng)較大，但如果以9萬元/噸以上的價(jià)格進(jìn)行賣出套保操作，目前的生產(chǎn)仍能保持盈利。
庫存數(shù)據(jù)顯示，自4月初以來，碳酸鋰的庫存持續(xù)增加。4月、5月、6月和7月的累庫量分別為0.53萬、0.75萬、1.48萬和2.06萬噸。當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格的下跌是由基本面驅(qū)動(dòng)形成的負(fù)反饋所導(dǎo)致�，F(xiàn)貨市場(chǎng)的充裕、盤面的下跌、中下游企業(yè)的觀望態(tài)度以及現(xiàn)貨供應(yīng)的增加都使得盤面價(jià)格持續(xù)下跌。碳酸鋰價(jià)格尚未企穩(wěn)，中下游企業(yè)主要持觀望態(tài)度。若盤面價(jià)格能保持穩(wěn)定，中下游企業(yè)可能會(huì)考慮進(jìn)行補(bǔ)庫操作。
初步的8月排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，供給與7月持平，而需求有所好轉(zhuǎn)�？傮w上供應(yīng)過剩的量為1.5萬至2萬噸，雖然與7月相比過剩量有所下降，但降幅仍然較大。短期內(nèi)的主要矛盾在于供應(yīng)明顯過剩且鋰鹽廠的開工率未見明顯下降。在未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)行為的情況下，價(jià)格仍有下跌的空間。然而，考慮到“金九銀十”的補(bǔ)庫預(yù)期，短期內(nèi)價(jià)格可能得到一定的支撐并出現(xiàn)弱反彈。
展望下半年，阿根廷鹽湖將有新增產(chǎn)能投入使用。隨著今年新增鋰資源項(xiàng)目的投產(chǎn)和國(guó)外鋰資源的放量增加，低成本鹽湖的投放將進(jìn)一步拉低成本曲線。因此，價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步下降探底。在當(dāng)前階段，難以出現(xiàn)中下游企業(yè)的大量補(bǔ)庫行為。從終端市場(chǎng)的角度來看，“金九銀十”的補(bǔ)庫預(yù)期在供應(yīng)過剩的背景下難以支撐價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈。
截至8月5日的數(shù)據(jù)顯示，SMM電池級(jí)碳酸鋰的現(xiàn)貨均價(jià)為每噸8.05萬元，與上周相比下跌了4.45%。同時(shí)，工業(yè)級(jí)碳酸鋰的均價(jià)為每噸7.56萬元，較上周下跌4.73%。電碳與工碳之間的價(jià)格差異為每噸4950元。而中日韓CIF電池級(jí)碳酸鋰的均價(jià)為每千克12美元，較上周下跌了3.32%。
自4月份起，國(guó)內(nèi)推出了以舊換新的政策。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，4月、5月、6月及7月份的新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)率分別為35%、34%、33%和30%，雖然增速呈現(xiàn)放緩的趨勢(shì)，但仍然保持了正增長(zhǎng)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的汽車庫存數(shù)據(jù)，6月底全國(guó)新能源汽車庫存達(dá)到了48萬輛，二季度以來庫存增長(zhǎng)了12萬輛。
據(jù)我們的估算，到2024年底，中國(guó)的新能源汽車總銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到1162萬輛，同比增長(zhǎng)23%。其中內(nèi)銷將達(dá)1035萬輛，增長(zhǎng)25%，而出口則為127萬輛，增長(zhǎng)10%。
在產(chǎn)業(yè)方面，6月份電池廠增加了與正極廠碳酸鋰的長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)比例，導(dǎo)致正極廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)的采購需求減少。中下游企業(yè)持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易十分慘淡，僅在價(jià)格跌破8萬元/噸時(shí)才出現(xiàn)剛需采購。這使得現(xiàn)貨市場(chǎng)難以對(duì)盤面價(jià)格形成支撐。
從成本角度來看，礦端價(jià)格的調(diào)整較為緩慢，而碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)低位使得精礦價(jià)格下降。當(dāng)前鋰輝石SC6（CIF中國(guó)）的平均價(jià)格為876美元/噸，自7月初以來已下跌了174美元/噸。根據(jù)靜態(tài)估算，目前外購SC6找鋰鹽廠代加工碳酸鋰的成本在8.6萬至9萬元/噸之間，與盤面價(jià)格存在倒掛現(xiàn)象。雖然盤面價(jià)格波動(dòng)較大，但如果以9萬元/噸以上的價(jià)格進(jìn)行賣出套保操作，目前的生產(chǎn)仍能保持盈利。
庫存數(shù)據(jù)顯示，自4月初以來，碳酸鋰的庫存持續(xù)增加。4月、5月、6月和7月的累庫量分別為0.53萬、0.75萬、1.48萬和2.06萬噸。當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格的下跌是由基本面驅(qū)動(dòng)形成的負(fù)反饋所導(dǎo)致�，F(xiàn)貨市場(chǎng)的充裕、盤面的下跌、中下游企業(yè)的觀望態(tài)度以及現(xiàn)貨供應(yīng)的增加都使得盤面價(jià)格持續(xù)下跌。碳酸鋰價(jià)格尚未企穩(wěn)，中下游企業(yè)主要持觀望態(tài)度。若盤面價(jià)格能保持穩(wěn)定，中下游企業(yè)可能會(huì)考慮進(jìn)行補(bǔ)庫操作。
初步的8月排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，供給與7月持平，而需求有所好轉(zhuǎn)�？傮w上供應(yīng)過剩的量為1.5萬至2萬噸，雖然與7月相比過剩量有所下降，但降幅仍然較大。短期內(nèi)的主要矛盾在于供應(yīng)明顯過剩且鋰鹽廠的開工率未見明顯下降。在未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)行為的情況下，價(jià)格仍有下跌的空間。然而，考慮到“金九銀十”的補(bǔ)庫預(yù)期，短期內(nèi)價(jià)格可能得到一定的支撐并出現(xiàn)弱反彈。
展望下半年，阿根廷鹽湖將有新增產(chǎn)能投入使用。隨著今年新增鋰資源項(xiàng)目的投產(chǎn)和國(guó)外鋰資源的放量增加，低成本鹽湖的投放將進(jìn)一步拉低成本曲線。因此，價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步下降探底。在當(dāng)前階段，難以出現(xiàn)中下游企業(yè)的大量補(bǔ)庫行為。從終端市場(chǎng)的角度來看，“金九銀十”的補(bǔ)庫預(yù)期在供應(yīng)過剩的背景下難以支撐價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈。
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