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甲醇期貨：實際支撐相對有限
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一、近期甲醇市場行情回顧
近期，甲醇市場經(jīng)歷了一番波動。在盤面上，甲醇價格連續(xù)出現(xiàn)下滑，上周主力合約2501的周線收跌57元/噸，跌幅達(dá)2.34%。這一走勢在現(xiàn)貨市場上也得到了體現(xiàn)，價格多數(shù)回落，市場整體心態(tài)較為謹(jǐn)慎，入市操作顯得較為保守。具體價格方面，江蘇太倉國標(biāo)甲醇市場價在9月6日為237元/噸，相較于前一周環(huán)比下跌90元/噸。此外，華東地區(qū)基差走強，廣東地區(qū)市場主流價格以及川渝地區(qū)和西北內(nèi)蒙地區(qū)的甲醇價格也均有不同程度的下跌。
二、供給端情況及產(chǎn)能利用率的提升
供給端方面，國內(nèi)甲醇裝置生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)回升趨勢。上周，一系列裝置的恢復(fù)使得整體產(chǎn)量有所增加。其中包括內(nèi)蒙古新奧、安徽臨泉、恒信高科、山東榮信等企業(yè)的裝置。與此同時，部分裝置進(jìn)行了檢修，如金能科技和陽煤豐喜的裝置。盡管如此，整體來看，產(chǎn)量仍然有所增加。從制法角度來看，煤制裝置的產(chǎn)能利用率上升起到了拉動作用。而焦?fàn)t氣裝置和天然氣裝置的產(chǎn)能利用率則有所下降，這主要受到鋼企對焦炭提降后以及天然氣裝置受西高溫限電政策約束的影響。預(yù)計未來幾周，將有更多裝置計劃重啟，供給壓力有望繼續(xù)上行。
三、需求端的變化與市場心態(tài)
需求端方面，盡管市場存在旺季需求邊際改善的預(yù)期，但實際支撐相對有限。雙節(jié)前市場的備貨需求在一定程度上存在，但下游入市較為謹(jǐn)慎，接貨意愿不強。在裝置方面，MTO裝置的開工率繼續(xù)提升，這在一定程度上反映了生產(chǎn)活動的活躍。然而，原油價格的下跌導(dǎo)致聚烯烴價格下挫，這對甲醇價格形成了反向壓制。傳統(tǒng)下游行業(yè)的開工率漲跌互現(xiàn)，雖然步入“金九銀十”消費旺季，預(yù)期需求有所好轉(zhuǎn)，但目前兌現(xiàn)情況一般。
四、庫存壓力與港口到貨量
庫存方面，市場繼續(xù)面臨壓力。隆眾統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，上周期甲醇到港量略低于預(yù)期，但下游剛需消耗為主，港口庫存仍繼續(xù)累積。本周計劃到港量預(yù)計將回升至40萬噸以上，預(yù)計港口庫存將進(jìn)一步上行。從季節(jié)性數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前港口庫存及社會庫存均處于同期高位，市場可售貨源充足，對甲醇價格形成壓制。另外，生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅增長，盡管企業(yè)積極出貨，但市場氛圍轉(zhuǎn)弱，企業(yè)訂單量減少，拉長周期看，生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫存仍處相對低位。
五、成本端影響因素及煤炭市場動態(tài)
成本端方面，高溫天氣對煤炭市場的影響將逐步減小，煤價支撐走弱。上周各制法裝置利潤漲跌互現(xiàn)，其中內(nèi)蒙煤制及西南地區(qū)天然氣制法的虧損有所擴大。煤炭市場方面，動力煤價格穩(wěn)中偏強運行，北方港口庫存連續(xù)下滑，但市場觀望情緒較濃。部分貿(mào)易商因發(fā)運成本倒掛而挺價意愿較強，市場成交一般。供給方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周動力煤樣本礦山的產(chǎn)能利用率和日均產(chǎn)量均有環(huán)比增加。然而在需求方面......
六、綜合分析與展望
綜合來看，甲醇市場近期呈現(xiàn)出供求兩端的變化與挑戰(zhàn)。供給端的產(chǎn)能利用率回升和產(chǎn)量的增加為市場帶來了一定的壓力。而需求端雖然存在旺季需求的預(yù)期，但實際支撐相對有限。庫存壓力和港口到貨量的增加也進(jìn)一步加劇了市場的競爭態(tài)勢。在成本端方面，煤炭市場的動態(tài)對甲醇的成本產(chǎn)生重要影響。盡管面臨一些挑戰(zhàn)和壓力，但甲醇市場仍在不斷變化和調(diào)整中尋求新的平衡。未來市場走勢將受到多種因素的影響和制約。
因此投資者和市場參與者需要密切關(guān)注市場動態(tài)和變化趨勢以便做出明智的決策。南方的高溫天氣超出了預(yù)期，中央氣象臺最新預(yù)測顯示，未來一周內(nèi)，南方地區(qū)仍將維持高溫天氣，但強度會有所減弱。當(dāng)前，“秋老虎”的影響使得高溫區(qū)域廣泛存在。與此同時，西南地區(qū)的水電發(fā)電能力不足，火電廠的日消耗量短期內(nèi)仍處在高位。從季節(jié)的角度看，我們正步入尾聲的“迎峰度夏”階段。雖然短期內(nèi)有所支撐，但后市需求大幅上漲的可能性并不大。
對于非電需求，我們預(yù)期其將有所回升。夏季結(jié)束后，我們將步入工業(yè)品消費的旺季，工業(yè)品需求預(yù)計將季節(jié)性回升。部分化工品的產(chǎn)能利用率將得到提高，然而，水泥熟料產(chǎn)能利用率再次呈現(xiàn)走弱趨勢。
在進(jìn)口方面，進(jìn)口煤價呈現(xiàn)出震蕩偏強的態(tài)勢。隨著旺季結(jié)束，電廠將開始補充庫存，釋放遠(yuǎn)期進(jìn)口煤的采購需求。值得一提的是，俄羅斯政府已同意將暫停征收動力煤和無煙煤出口關(guān)稅的期限延長三個月，這使得進(jìn)口煤仍具有性價比。從整體上看，動力煤的供給端基本保持穩(wěn)定，新的生產(chǎn)月產(chǎn)能有所釋放。在需求端，電煤消費的旺季將逐漸結(jié)束，而非電需求則有一定程度的增加。預(yù)計煤價將保持震蕩運行，支撐力逐漸減弱，我們將密切關(guān)注天氣變化的影響。
綜合以上因素，商品市場情緒呈現(xiàn)下行趨勢，甲醇也面臨著壓力。隨著裝置的重啟，甲醇后市的供給端壓力依然存在。在需求端，MTO裝置重啟后負(fù)荷提升，但原油價格的下跌拖累了聚烯烴價格，進(jìn)一步向上傳導(dǎo)對甲醇走勢形成壓制。傳統(tǒng)下游行業(yè)正逐漸步入消費旺季，需求邊際有所改善，我們需要密切關(guān)注裝置的變動情況以及烯烴價格的變動。
盡管高溫天氣的持續(xù)時間預(yù)計有限，但煤價仍承受壓力。近期到港量的大幅增加使得港口庫存壓力上升。OPEC+推遲增產(chǎn)計劃為原油市場提供了支撐，但非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳使得市場焦點轉(zhuǎn)向美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。與此同時，相較于其他品種，甲醇此前跌幅較小，存在補跌的可能。因此，我們建議以偏空思路對待操作，后市需重點關(guān)注沿海MTO裝置開工情況及工業(yè)品整體市場情緒。
近期，甲醇市場經(jīng)歷了一番波動。在盤面上，甲醇價格連續(xù)出現(xiàn)下滑，上周主力合約2501的周線收跌57元/噸，跌幅達(dá)2.34%。這一走勢在現(xiàn)貨市場上也得到了體現(xiàn)，價格多數(shù)回落，市場整體心態(tài)較為謹(jǐn)慎，入市操作顯得較為保守。具體價格方面，江蘇太倉國標(biāo)甲醇市場價在9月6日為237元/噸，相較于前一周環(huán)比下跌90元/噸。此外，華東地區(qū)基差走強，廣東地區(qū)市場主流價格以及川渝地區(qū)和西北內(nèi)蒙地區(qū)的甲醇價格也均有不同程度的下跌。
二、供給端情況及產(chǎn)能利用率的提升
供給端方面，國內(nèi)甲醇裝置生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)回升趨勢。上周，一系列裝置的恢復(fù)使得整體產(chǎn)量有所增加。其中包括內(nèi)蒙古新奧、安徽臨泉、恒信高科、山東榮信等企業(yè)的裝置。與此同時，部分裝置進(jìn)行了檢修，如金能科技和陽煤豐喜的裝置。盡管如此，整體來看，產(chǎn)量仍然有所增加。從制法角度來看，煤制裝置的產(chǎn)能利用率上升起到了拉動作用。而焦?fàn)t氣裝置和天然氣裝置的產(chǎn)能利用率則有所下降，這主要受到鋼企對焦炭提降后以及天然氣裝置受西高溫限電政策約束的影響。預(yù)計未來幾周，將有更多裝置計劃重啟，供給壓力有望繼續(xù)上行。
三、需求端的變化與市場心態(tài)
需求端方面，盡管市場存在旺季需求邊際改善的預(yù)期，但實際支撐相對有限。雙節(jié)前市場的備貨需求在一定程度上存在，但下游入市較為謹(jǐn)慎，接貨意愿不強。在裝置方面，MTO裝置的開工率繼續(xù)提升，這在一定程度上反映了生產(chǎn)活動的活躍。然而，原油價格的下跌導(dǎo)致聚烯烴價格下挫，這對甲醇價格形成了反向壓制。傳統(tǒng)下游行業(yè)的開工率漲跌互現(xiàn)，雖然步入“金九銀十”消費旺季，預(yù)期需求有所好轉(zhuǎn)，但目前兌現(xiàn)情況一般。
四、庫存壓力與港口到貨量
庫存方面，市場繼續(xù)面臨壓力。隆眾統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，上周期甲醇到港量略低于預(yù)期，但下游剛需消耗為主，港口庫存仍繼續(xù)累積。本周計劃到港量預(yù)計將回升至40萬噸以上，預(yù)計港口庫存將進(jìn)一步上行。從季節(jié)性數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前港口庫存及社會庫存均處于同期高位，市場可售貨源充足，對甲醇價格形成壓制。另外，生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅增長，盡管企業(yè)積極出貨，但市場氛圍轉(zhuǎn)弱，企業(yè)訂單量減少，拉長周期看，生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫存仍處相對低位。
五、成本端影響因素及煤炭市場動態(tài)
成本端方面，高溫天氣對煤炭市場的影響將逐步減小，煤價支撐走弱。上周各制法裝置利潤漲跌互現(xiàn)，其中內(nèi)蒙煤制及西南地區(qū)天然氣制法的虧損有所擴大。煤炭市場方面，動力煤價格穩(wěn)中偏強運行，北方港口庫存連續(xù)下滑，但市場觀望情緒較濃。部分貿(mào)易商因發(fā)運成本倒掛而挺價意愿較強，市場成交一般。供給方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周動力煤樣本礦山的產(chǎn)能利用率和日均產(chǎn)量均有環(huán)比增加。然而在需求方面......
六、綜合分析與展望
綜合來看，甲醇市場近期呈現(xiàn)出供求兩端的變化與挑戰(zhàn)。供給端的產(chǎn)能利用率回升和產(chǎn)量的增加為市場帶來了一定的壓力。而需求端雖然存在旺季需求的預(yù)期，但實際支撐相對有限。庫存壓力和港口到貨量的增加也進(jìn)一步加劇了市場的競爭態(tài)勢。在成本端方面，煤炭市場的動態(tài)對甲醇的成本產(chǎn)生重要影響。盡管面臨一些挑戰(zhàn)和壓力，但甲醇市場仍在不斷變化和調(diào)整中尋求新的平衡。未來市場走勢將受到多種因素的影響和制約。
因此投資者和市場參與者需要密切關(guān)注市場動態(tài)和變化趨勢以便做出明智的決策。南方的高溫天氣超出了預(yù)期，中央氣象臺最新預(yù)測顯示，未來一周內(nèi)，南方地區(qū)仍將維持高溫天氣，但強度會有所減弱。當(dāng)前，“秋老虎”的影響使得高溫區(qū)域廣泛存在。與此同時，西南地區(qū)的水電發(fā)電能力不足，火電廠的日消耗量短期內(nèi)仍處在高位。從季節(jié)的角度看，我們正步入尾聲的“迎峰度夏”階段。雖然短期內(nèi)有所支撐，但后市需求大幅上漲的可能性并不大。
對于非電需求，我們預(yù)期其將有所回升。夏季結(jié)束后，我們將步入工業(yè)品消費的旺季，工業(yè)品需求預(yù)計將季節(jié)性回升。部分化工品的產(chǎn)能利用率將得到提高，然而，水泥熟料產(chǎn)能利用率再次呈現(xiàn)走弱趨勢。
在進(jìn)口方面，進(jìn)口煤價呈現(xiàn)出震蕩偏強的態(tài)勢。隨著旺季結(jié)束，電廠將開始補充庫存，釋放遠(yuǎn)期進(jìn)口煤的采購需求。值得一提的是，俄羅斯政府已同意將暫停征收動力煤和無煙煤出口關(guān)稅的期限延長三個月，這使得進(jìn)口煤仍具有性價比。從整體上看，動力煤的供給端基本保持穩(wěn)定，新的生產(chǎn)月產(chǎn)能有所釋放。在需求端，電煤消費的旺季將逐漸結(jié)束，而非電需求則有一定程度的增加。預(yù)計煤價將保持震蕩運行，支撐力逐漸減弱，我們將密切關(guān)注天氣變化的影響。
綜合以上因素，商品市場情緒呈現(xiàn)下行趨勢，甲醇也面臨著壓力。隨著裝置的重啟，甲醇后市的供給端壓力依然存在。在需求端，MTO裝置重啟后負(fù)荷提升，但原油價格的下跌拖累了聚烯烴價格，進(jìn)一步向上傳導(dǎo)對甲醇走勢形成壓制。傳統(tǒng)下游行業(yè)正逐漸步入消費旺季，需求邊際有所改善，我們需要密切關(guān)注裝置的變動情況以及烯烴價格的變動。
盡管高溫天氣的持續(xù)時間預(yù)計有限，但煤價仍承受壓力。近期到港量的大幅增加使得港口庫存壓力上升。OPEC+推遲增產(chǎn)計劃為原油市場提供了支撐，但非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳使得市場焦點轉(zhuǎn)向美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。與此同時，相較于其他品種，甲醇此前跌幅較小，存在補跌的可能。因此，我們建議以偏空思路對待操作，后市需重點關(guān)注沿海MTO裝置開工情況及工業(yè)品整體市場情緒。
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