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油脂期貨：反傾銷調查事件主要影響情緒
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本周油脂油料走高，期貨豆粕走高，而油脂則相對偏弱。在國際市場上，美豆價格走高，而加菜籽則出現下挫。特別值得注意的是，中國方面周二宣布將對加拿大油菜籽進行反傾銷調查，這一消息成為市場關注的焦點。
就加拿大菜籽反傾銷調查事件而言，其影響主要停留在情緒層面，尚未產生實質性影響。盡管宏觀環境略顯偏空，但菜粕期貨的周度漲幅仍超過13%，豆粕周度漲幅也超過3%，顯示出市場情緒已經得到充分釋放。當前市場預期已經包含了中加關系可能趨于緊張、未來幾個月加菜籽到港節奏可能被打亂以及事件影響下現貨需求增加、供應后移等因素。
截至周五，豆菜粕期貨主力價差已從800元/噸以上縮減至600多元/噸，表明菜粕對豆粕的拉升力量已經減弱。從船期預報看，國內9月預計有71萬噸的油菜籽到港，年底前更有可能達到三百多萬噸，理論上的供應顯得相當寬松。此外，周末華南地區的臺風天氣也對水產飼料的前景構成不利影響。因此，在菜粕供應出現實質性減少之前，菜粕市場可能難以繼續上漲。
下周，美國農業部將發布9月供需報告，兩周后美豆也將開始播種，市場的焦點將再次轉向收割壓力。對于蛋白粕的單邊市場，我們持偏弱觀點。在豆粕的去庫周期中，我們看好豆粕基差，并傾向于月間正套的思路。
就油脂方面而言，馬棕油的8月累庫預期十分強烈，市場調查預計將達到186萬噸，位于6個月高位，這主要是由于產量增加和出口減少所致。此外，9月印尼棕櫚油的產量有復產預期，我們將密切關注實際進展。全球葵花籽產區的情況依然偏干，產量可能會繼續下調，我們將關注9月供需報告的調整幅度。加菜籽的收割正在加速推進，近期的下跌刺激了買盤采購，預計下周將公布的7月末庫存數據將顯示高庫存的態勢，這可能對市場產生一定的壓力。
國內油脂市場在中秋節前的采購接近尾聲，油脂庫存穩中有降，這為基差走勢提供了支撐。我們預計油脂市場將呈現震蕩偏弱的態勢，我們將密切關注下周兩大報告的結果。在策略上，我們建議買入豆油、賣出豆粕進行套利持有。
就加拿大菜籽反傾銷調查事件而言，其影響主要停留在情緒層面，尚未產生實質性影響。盡管宏觀環境略顯偏空，但菜粕期貨的周度漲幅仍超過13%，豆粕周度漲幅也超過3%，顯示出市場情緒已經得到充分釋放。當前市場預期已經包含了中加關系可能趨于緊張、未來幾個月加菜籽到港節奏可能被打亂以及事件影響下現貨需求增加、供應后移等因素。
截至周五，豆菜粕期貨主力價差已從800元/噸以上縮減至600多元/噸，表明菜粕對豆粕的拉升力量已經減弱。從船期預報看，國內9月預計有71萬噸的油菜籽到港，年底前更有可能達到三百多萬噸，理論上的供應顯得相當寬松。此外，周末華南地區的臺風天氣也對水產飼料的前景構成不利影響。因此，在菜粕供應出現實質性減少之前，菜粕市場可能難以繼續上漲。
下周，美國農業部將發布9月供需報告，兩周后美豆也將開始播種，市場的焦點將再次轉向收割壓力。對于蛋白粕的單邊市場，我們持偏弱觀點。在豆粕的去庫周期中，我們看好豆粕基差，并傾向于月間正套的思路。
就油脂方面而言，馬棕油的8月累庫預期十分強烈，市場調查預計將達到186萬噸，位于6個月高位，這主要是由于產量增加和出口減少所致。此外，9月印尼棕櫚油的產量有復產預期，我們將密切關注實際進展。全球葵花籽產區的情況依然偏干，產量可能會繼續下調，我們將關注9月供需報告的調整幅度。加菜籽的收割正在加速推進，近期的下跌刺激了買盤采購，預計下周將公布的7月末庫存數據將顯示高庫存的態勢，這可能對市場產生一定的壓力。
國內油脂市場在中秋節前的采購接近尾聲，油脂庫存穩中有降，這為基差走勢提供了支撐。我們預計油脂市場將呈現震蕩偏弱的態勢，我們將密切關注下周兩大報告的結果。在策略上，我們建議買入豆油、賣出豆粕進行套利持有。
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