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股指期貨：會延續其震蕩尋底的趨勢
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【股指分析】
從基礎面的視角來看，國際市場方面，自九月初始，特別是在9月3日至4日以及9月6日至9日的交易時段內，美股與亞太股市經歷了兩次劇烈的波動，這種波動模式與八月初的情況有著驚人的相似性。相似之處在于，波動背景均伴隨著日本央行釋放的鷹派信號以及美國經濟衰退的憂慮加劇。日本央行前官員渡邊徹在9月6日發表觀點，他認為加息的速度可能會超出所有人的預期，暗示著今年日本央行還有兩次加息的可能性是存在的。與此同時，美國勞工統計局發布的8月非農就業報告并未達到市場預期，這使市場對9月議息會議降息25BP的可能性產生了較大的預期。
在全球兩大央行的貨幣政策走向出現背離的背景下，交易者需保持警惕，套息交易的平倉操作可能會對全球股市造成不可預知的沖擊。就國內市場而言，當前普遍的觀點認為，九月至十月是國內政策的關鍵時期。若穩增長政策不能及時并有效地發揮作用，那么今年國內生產總值（GDP）增速目標的實現將面臨更大的挑戰。從長期趨勢來看，若市場想要實現由守轉攻的轉變，后續的經濟數據、政策效果的驗證以及基本面回暖帶動企業盈利預期的顯著改善，都是關鍵因素。
對于操作策略，建議交易者密切關注國內政策動向。當穩增長政策的力度達到預期時，A股市場可能會延續其震蕩尋底的趨勢。這不僅僅是對市場的預測，更是基于當前經濟形勢作出的理性分析。
【國債市場解讀】
在節日前的債市中，我們可以看到一種強勢的表現，而這種表現是由兩方面的主要驅動力所推動的。首先，根據統計局的數據，8月份的制造業采購經理指數（PMI）進一步減弱，降至49.1%，這反映出內需訂單的強弱與出口訂單之間的差距已回到2022年四季度的水平。與歷年的8月數據相比，這種情況僅高于2008年同期水平，進一步證實了內需的放緩。與此同時，8月美國公布的制造業PMI同樣表現疲軟，這種內外共振加強了制造業放緩預期對債市的正面影響。
其次，在此前信用債基遭遇贖回踩踏后，央行迅速進行了流動性投放，表明了其不希望負反饋循環發生的立場。月初資金面的收斂后，公開市場再次進行了大額的流動性投放。再加上9月5日央行貨幣司司長在國新辦發布會上的表態，降準或許很快成為現實，這使得市場對流動性的預期變得樂觀。
然而，近期現券市場的表現顯得較為謹慎，十年國債在2.1%的關鍵位置遇到了明顯的阻力。考慮到8月央行的操作以及當前短債利率和資金利率的倒掛情況，短債利率的下行似乎缺乏新的動力。另外，隨著國內股債性價比的上升，政策進一步加碼穩增長的可能性不能排除。因此，建議前期多單止盈離場，對新單保持觀望態度。同時，需密切關注8月經濟和金融數據的后續影響以及專項債資金的使用情況。
從基礎面的視角來看，國際市場方面，自九月初始，特別是在9月3日至4日以及9月6日至9日的交易時段內，美股與亞太股市經歷了兩次劇烈的波動，這種波動模式與八月初的情況有著驚人的相似性。相似之處在于，波動背景均伴隨著日本央行釋放的鷹派信號以及美國經濟衰退的憂慮加劇。日本央行前官員渡邊徹在9月6日發表觀點，他認為加息的速度可能會超出所有人的預期，暗示著今年日本央行還有兩次加息的可能性是存在的。與此同時，美國勞工統計局發布的8月非農就業報告并未達到市場預期，這使市場對9月議息會議降息25BP的可能性產生了較大的預期。
在全球兩大央行的貨幣政策走向出現背離的背景下，交易者需保持警惕，套息交易的平倉操作可能會對全球股市造成不可預知的沖擊。就國內市場而言，當前普遍的觀點認為，九月至十月是國內政策的關鍵時期。若穩增長政策不能及時并有效地發揮作用，那么今年國內生產總值（GDP）增速目標的實現將面臨更大的挑戰。從長期趨勢來看，若市場想要實現由守轉攻的轉變，后續的經濟數據、政策效果的驗證以及基本面回暖帶動企業盈利預期的顯著改善，都是關鍵因素。
對于操作策略，建議交易者密切關注國內政策動向。當穩增長政策的力度達到預期時，A股市場可能會延續其震蕩尋底的趨勢。這不僅僅是對市場的預測，更是基于當前經濟形勢作出的理性分析。
【國債市場解讀】
在節日前的債市中，我們可以看到一種強勢的表現，而這種表現是由兩方面的主要驅動力所推動的。首先，根據統計局的數據，8月份的制造業采購經理指數（PMI）進一步減弱，降至49.1%，這反映出內需訂單的強弱與出口訂單之間的差距已回到2022年四季度的水平。與歷年的8月數據相比，這種情況僅高于2008年同期水平，進一步證實了內需的放緩。與此同時，8月美國公布的制造業PMI同樣表現疲軟，這種內外共振加強了制造業放緩預期對債市的正面影響。
其次，在此前信用債基遭遇贖回踩踏后，央行迅速進行了流動性投放，表明了其不希望負反饋循環發生的立場。月初資金面的收斂后，公開市場再次進行了大額的流動性投放。再加上9月5日央行貨幣司司長在國新辦發布會上的表態，降準或許很快成為現實，這使得市場對流動性的預期變得樂觀。
然而，近期現券市場的表現顯得較為謹慎，十年國債在2.1%的關鍵位置遇到了明顯的阻力。考慮到8月央行的操作以及當前短債利率和資金利率的倒掛情況，短債利率的下行似乎缺乏新的動力。另外，隨著國內股債性價比的上升，政策進一步加碼穩增長的可能性不能排除。因此，建議前期多單止盈離場，對新單保持觀望態度。同時，需密切關注8月經濟和金融數據的后續影響以及專項債資金的使用情況。
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