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鐵礦石期貨：節(jié)前礦價下行空間有限
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今日鐵礦石期貨市場動蕩不安，805號主力合約價格下滑明顯，最終以4.5%的跌幅收于658.5元/噸。從基礎(chǔ)面的角度分析，礦石供應(yīng)量與去年同期保持穩(wěn)定水平。然而，需求端卻顯現(xiàn)出鐵水恢復的緩慢態(tài)勢，日產(chǎn)量處于較低水平。此外，由于長假前鋼企的補貨力度有限，供應(yīng)過剩的局面持續(xù)存在，高企的庫存也難以消化，導致礦價承受較大壓力。
盡管上周市場因宏觀因素出現(xiàn)反彈，但預期未能實現(xiàn)后，市場情緒再次轉(zhuǎn)差，礦價也繼續(xù)走低。展望未來市場走勢，考慮到行業(yè)終端需求預期及鋼企利潤水平整體維持2022年四季度的緊平衡狀態(tài)，并伴有小幅虧損，預計后續(xù)鋼企復產(chǎn)力度將相對有限。在供給端，力拓礦山的補發(fā)運有望完成年度目標，盡管非主流礦山發(fā)運量有所減少，但整體上仍與去年同期水平相當。在需求減少而供給不減的背景下，國內(nèi)進口礦石庫存預計將保持累積。
綜合各方面因素，當前礦石基本面并不樂觀。但考慮到長假前鋼企的補貨行為、鐵水復產(chǎn)的緩慢進程，以及到港量低于年內(nèi)均值導致港口庫存停止增長，基本面并未進一步惡化。長假期間可能會受到政策端的影響，預計節(jié)前礦價下行空間有限，建議投資者以逢高空為主。
風險因素方面，政策端的刺激可能會釋放需求利好，提升黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體需求，這屬于上行風險。而發(fā)債傳導至基建用鋼需求的增長有限，可能抑制鋼企利潤改善，不利于鋼企復產(chǎn)。此外，粗鋼產(chǎn)量調(diào)控、降能耗等政策可能對鋼企生產(chǎn)和復產(chǎn)造成壓力，這屬于下行風險。這些因素都需要密切關(guān)注和謹慎分析。
盡管上周市場因宏觀因素出現(xiàn)反彈，但預期未能實現(xiàn)后，市場情緒再次轉(zhuǎn)差，礦價也繼續(xù)走低。展望未來市場走勢，考慮到行業(yè)終端需求預期及鋼企利潤水平整體維持2022年四季度的緊平衡狀態(tài)，并伴有小幅虧損，預計后續(xù)鋼企復產(chǎn)力度將相對有限。在供給端，力拓礦山的補發(fā)運有望完成年度目標，盡管非主流礦山發(fā)運量有所減少，但整體上仍與去年同期水平相當。在需求減少而供給不減的背景下，國內(nèi)進口礦石庫存預計將保持累積。
綜合各方面因素，當前礦石基本面并不樂觀。但考慮到長假前鋼企的補貨行為、鐵水復產(chǎn)的緩慢進程，以及到港量低于年內(nèi)均值導致港口庫存停止增長，基本面并未進一步惡化。長假期間可能會受到政策端的影響，預計節(jié)前礦價下行空間有限，建議投資者以逢高空為主。
風險因素方面，政策端的刺激可能會釋放需求利好，提升黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體需求，這屬于上行風險。而發(fā)債傳導至基建用鋼需求的增長有限，可能抑制鋼企利潤改善，不利于鋼企復產(chǎn)。此外，粗鋼產(chǎn)量調(diào)控、降能耗等政策可能對鋼企生產(chǎn)和復產(chǎn)造成壓力，這屬于下行風險。這些因素都需要密切關(guān)注和謹慎分析。
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