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滬鎳期貨：基本面的壓力依然存在
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鎳與不銹鋼市場：供需交織，情緒主導
一、供應側動態
本周，港口鎳與不銹鋼的庫存出現了輕微增長。具體數據顯示，周度港口庫存環比上升了1.6%，達到了941.2萬濕噸。與此同時，印尼內貿紅土鎳礦的價格維持穩定，其中1.2%的鎳礦價格穩定在24.1美元/濕噸，但另外1.6%的鎳礦價格微降0.4美元/濕噸，降至51.4美元/濕噸。值得一提的是，印尼鎳鐵對中國發貨量大幅增加，達到28.21萬噸，環比增幅高達72.95%，而到達中國主要港口的數量則有所下降。
在8月份的進口數據中，鎳礦進口量環比激增了41%，達到493.07萬噸。相比之下，精煉鎳的進口量卻環比下降了36%，僅4753噸，而出口量卻增加了42%，達到15282噸。鎳鐵（包括鎳生鐵）的進口量也有所下降，環比下降了36%至6.5萬鎳噸。另一方面，中國鎳濕法中間品的進口量出現了小幅下滑，環比減少11.31%至12.23萬噸，而鎳锍的進口量卻增加了24.68%，達到6.82萬噸。硫酸鎳的進口量也呈現出增長趨勢，環比增加了68.2%至2.3萬噸。
二、需求側分析
在不銹鋼方面，社會庫存出現了小幅增長，周內89家企業的社會庫存增加了0.69萬噸，總計達到103.1萬噸。在進出口方面，8月不銹鋼的進口量環比下降了17%至10萬噸，而出口量則增加了19%至48.8萬噸。
從終端市場看，排產數據顯示，10月份國內空調企業的總排產數量增長明顯，同比增長了23.1%。其中內銷排產和出口排產規模均有增長，顯示出市場的活躍度。在新能源汽車領域，三元材料的周度庫存有所下降，即期利潤出現小幅增加。8月三元前驅體的出口量有所下降，而三元材料的出口量卻呈現出增長趨勢。據乘聯會數據，9月上旬的新能源車市場零售量和批發量均呈現出強勁的增長態勢，同比去年均有大幅增長。
三、庫存變化及市場觀點
本周LME鎳庫存有所增加，增幅為774噸，總計達到124134噸。而滬鎳庫存則減少了1169噸至22845噸。社會庫存和保稅區庫存也出現了相應的增減變化。對于市場觀點，分析師認為本周鎳礦和鎳鐵價格出現小幅下跌，使得不銹鋼原材料的成本重心也有所下移。然而，價格的波動先漲后跌，理論利潤維持虧損狀態變化不大。供應端有小幅放緩的趨勢，但需求端仍面臨壓力。硫酸鎳原材料市場相對較強，但需求端的表現卻有所拖累，導致價格出現小幅下跌。海外宏觀因素的影響使得鎳價出現反彈，但鑒于不銹鋼的基本面仍偏疲軟，價格已出現回落。短期內市場情緒可能繼續影響價格走勢，但基本面的壓力依然存在。在臨近國慶的時候，投資者需注意倉位管理。
一、供應側動態
本周，港口鎳與不銹鋼的庫存出現了輕微增長。具體數據顯示，周度港口庫存環比上升了1.6%，達到了941.2萬濕噸。與此同時，印尼內貿紅土鎳礦的價格維持穩定，其中1.2%的鎳礦價格穩定在24.1美元/濕噸，但另外1.6%的鎳礦價格微降0.4美元/濕噸，降至51.4美元/濕噸。值得一提的是，印尼鎳鐵對中國發貨量大幅增加，達到28.21萬噸，環比增幅高達72.95%，而到達中國主要港口的數量則有所下降。
在8月份的進口數據中，鎳礦進口量環比激增了41%，達到493.07萬噸。相比之下，精煉鎳的進口量卻環比下降了36%，僅4753噸，而出口量卻增加了42%，達到15282噸。鎳鐵（包括鎳生鐵）的進口量也有所下降，環比下降了36%至6.5萬鎳噸。另一方面，中國鎳濕法中間品的進口量出現了小幅下滑，環比減少11.31%至12.23萬噸，而鎳锍的進口量卻增加了24.68%，達到6.82萬噸。硫酸鎳的進口量也呈現出增長趨勢，環比增加了68.2%至2.3萬噸。
二、需求側分析
在不銹鋼方面，社會庫存出現了小幅增長，周內89家企業的社會庫存增加了0.69萬噸，總計達到103.1萬噸。在進出口方面，8月不銹鋼的進口量環比下降了17%至10萬噸，而出口量則增加了19%至48.8萬噸。
從終端市場看，排產數據顯示，10月份國內空調企業的總排產數量增長明顯，同比增長了23.1%。其中內銷排產和出口排產規模均有增長，顯示出市場的活躍度。在新能源汽車領域，三元材料的周度庫存有所下降，即期利潤出現小幅增加。8月三元前驅體的出口量有所下降，而三元材料的出口量卻呈現出增長趨勢。據乘聯會數據，9月上旬的新能源車市場零售量和批發量均呈現出強勁的增長態勢，同比去年均有大幅增長。
三、庫存變化及市場觀點
本周LME鎳庫存有所增加，增幅為774噸，總計達到124134噸。而滬鎳庫存則減少了1169噸至22845噸。社會庫存和保稅區庫存也出現了相應的增減變化。對于市場觀點，分析師認為本周鎳礦和鎳鐵價格出現小幅下跌，使得不銹鋼原材料的成本重心也有所下移。然而，價格的波動先漲后跌，理論利潤維持虧損狀態變化不大。供應端有小幅放緩的趨勢，但需求端仍面臨壓力。硫酸鎳原材料市場相對較強，但需求端的表現卻有所拖累，導致價格出現小幅下跌。海外宏觀因素的影響使得鎳價出現反彈，但鑒于不銹鋼的基本面仍偏疲軟，價格已出現回落。短期內市場情緒可能繼續影響價格走勢，但基本面的壓力依然存在。在臨近國慶的時候，投資者需注意倉位管理。
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