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鄭商所白糖期貨的的漲幅是不容小覷的
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近期，巴西的干旱和火災問題逐漸顯露，對當?shù)剞r(nóng)作物產(chǎn)量造成了明顯影響。這一情況在市場上引發(fā)了看漲情緒，推動了國際原糖價格的強勢上漲，同時也帶動了國內(nèi)鄭糖的跟漲態(tài)勢。具體數(shù)據(jù)顯示，自9月以來，國際原糖期貨主力合約的漲幅達到了驚人的17.92%，而國內(nèi)鄭商所白糖期貨主力合約也上漲了約7%。這樣的漲幅在糖價市場中是不容小覷的。
這一漲幅的原因，主要歸因于市場對巴西干旱問題的重視。巴西作為全球最大的食糖生產(chǎn)國和出口國，其長期的干旱對食糖產(chǎn)量的影響已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。知名糖商豐益國際的最新預測指出，由于干旱和火災，巴西主產(chǎn)區(qū)的糖產(chǎn)量將減少120-320萬噸，原先的預估為4200萬噸。
此外，印度的天氣狀況也不容樂觀。該國計劃連續(xù)第二年實施食糖出口禁令，這進一步增加了全球糖市供應短缺的風險，從而強化了市場的看漲情緒，并推動了國內(nèi)外糖價的上漲。然而，由于國內(nèi)需求略顯不足以及進口同比大幅增加所帶來的壓力，鄭糖的漲幅相對較小。
關(guān)于巴西的供應壓力，有跡象顯示可能會有所降低。部分機構(gòu)已經(jīng)將巴西中南部產(chǎn)量預期調(diào)降至4000萬噸以下。從具體數(shù)據(jù)來看，8月上、下半月的巴西中南部產(chǎn)糖量同比有所降低。這主要是由于制糖比的降低以及火災對甘蔗種植與收割的影響，導致甘蔗壓榨量減少。此外，知名貿(mào)易商也紛紛下調(diào)對巴西中南部未來榨季的食糖產(chǎn)量預期。
盡管如此，對于新的榨季，基于種植面積的提升預期和有限的天氣影響，產(chǎn)量預計將有所增加，達到1100萬噸，供需關(guān)系將趨于寬松。目前已有甜菜糖廠開始開機壓榨，但10月份的供應量仍將維持在較低水平。國內(nèi)糖市或?qū)⒅鸩角鍘欤⿷饕蕾嚰庸ぬ堑难a充。而在進口預期放量的背景下，糖價仍面臨一定的壓力。
另外值得注意的是，目前的高基差仍需修復。自9月以來，在巴西減產(chǎn)消息的帶動下，原糖逐步走強，帶動國內(nèi)鄭糖偏強運行。但受國內(nèi)進口增加和消費不及預期的影響，國內(nèi)糖價的漲幅不及外盤。期貨方面的主力合約轉(zhuǎn)移后，基差升至600-700元/噸之間，處于近年來的高位。盡管期現(xiàn)基差有所回落，但仍維持在524的階段性高位，與去年相比差異不大。
從后續(xù)角度來看，當前基差反映的是本年度的交易情況，而期貨則是新年度的合約。因此，隨著新糖的上市，高基差存在修復的需求。這既包括市場看漲情緒的明顯釋放，也包括巴西減產(chǎn)利好部分的兌現(xiàn)。同時，我們?nèi)孕桕P(guān)注減產(chǎn)幅度與預期的修正情況，以及在國內(nèi)需求提振作用有限的情況下，加工糖的持續(xù)供應和現(xiàn)貨市場的支撐情況。
這一漲幅的原因，主要歸因于市場對巴西干旱問題的重視。巴西作為全球最大的食糖生產(chǎn)國和出口國，其長期的干旱對食糖產(chǎn)量的影響已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。知名糖商豐益國際的最新預測指出，由于干旱和火災，巴西主產(chǎn)區(qū)的糖產(chǎn)量將減少120-320萬噸，原先的預估為4200萬噸。
此外，印度的天氣狀況也不容樂觀。該國計劃連續(xù)第二年實施食糖出口禁令，這進一步增加了全球糖市供應短缺的風險，從而強化了市場的看漲情緒，并推動了國內(nèi)外糖價的上漲。然而，由于國內(nèi)需求略顯不足以及進口同比大幅增加所帶來的壓力，鄭糖的漲幅相對較小。
關(guān)于巴西的供應壓力，有跡象顯示可能會有所降低。部分機構(gòu)已經(jīng)將巴西中南部產(chǎn)量預期調(diào)降至4000萬噸以下。從具體數(shù)據(jù)來看，8月上、下半月的巴西中南部產(chǎn)糖量同比有所降低。這主要是由于制糖比的降低以及火災對甘蔗種植與收割的影響，導致甘蔗壓榨量減少。此外，知名貿(mào)易商也紛紛下調(diào)對巴西中南部未來榨季的食糖產(chǎn)量預期。
盡管如此，對于新的榨季，基于種植面積的提升預期和有限的天氣影響，產(chǎn)量預計將有所增加，達到1100萬噸，供需關(guān)系將趨于寬松。目前已有甜菜糖廠開始開機壓榨，但10月份的供應量仍將維持在較低水平。國內(nèi)糖市或?qū)⒅鸩角鍘欤⿷饕蕾嚰庸ぬ堑难a充。而在進口預期放量的背景下，糖價仍面臨一定的壓力。
另外值得注意的是，目前的高基差仍需修復。自9月以來，在巴西減產(chǎn)消息的帶動下，原糖逐步走強，帶動國內(nèi)鄭糖偏強運行。但受國內(nèi)進口增加和消費不及預期的影響，國內(nèi)糖價的漲幅不及外盤。期貨方面的主力合約轉(zhuǎn)移后，基差升至600-700元/噸之間，處于近年來的高位。盡管期現(xiàn)基差有所回落，但仍維持在524的階段性高位，與去年相比差異不大。
從后續(xù)角度來看，當前基差反映的是本年度的交易情況，而期貨則是新年度的合約。因此，隨著新糖的上市，高基差存在修復的需求。這既包括市場看漲情緒的明顯釋放，也包括巴西減產(chǎn)利好部分的兌現(xiàn)。同時，我們?nèi)孕桕P(guān)注減產(chǎn)幅度與預期的修正情況，以及在國內(nèi)需求提振作用有限的情況下，加工糖的持續(xù)供應和現(xiàn)貨市場的支撐情況。
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