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國慶節錢期貨市場短線資金可能會流出
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供應情況：自“新國九條”出臺后的市場整頓進程正在不斷向前推進，融資與減持問題有了顯著的改善。盡管行情似乎依然受阻，主要的障礙在于缺乏新的資金注入。這表明需求側的資金風險偏好仍然較弱。
需求情況：政策態度出現了出乎市場預期的全面轉向，過去被市場詬病的政策定力在短短三天內得到了全面調整。貨幣政策的大幅寬松、財政政策的刺激加強，政策方向也開始注重消費和社會保障。從市場的反饋來看，各路資金普遍看多，A股迎來了歷史性的大漲。上證指數在四天內的漲幅超過12%，這種漲幅實屬罕見。隨著924新政釋放的貨幣端全面寬松信號以及926日中央政治局會議釋放的財政端全面寬松信號，市場自年初以來缺乏增量資金的問題已經得到了全面解決。
投機倉位狀況：杠桿資金、機構資金、外資及散戶的情緒均出現了顯著的增強，從各種市場情緒指標來看，目前均處于極端高位。長期來看，我們對資金面的增量仍然保持樂觀態度。外資的配置盤以及long only的倉位尚處于較低水平，存在加倉的空間。國內方面，對于中長期資金的引導政策也在持續推進，有望看到保險、理財等資金流向指數型資產，從而形成新的增量。
估值預測：若以2014年至最新的PE/PB均值來計算滬深300的目標收盤價，其空間可望達到3765/4207。以2.5%的股息率估算，滬深300的預期目標價大約為3800點左右。
策略建議：當前政策變革所帶來的股市上漲空間依然巨大。場外資金的FOMO情緒正在飆升，市場關注的焦點仍然是股指這波行情的上漲空間。我認為，從長期角度看，上漲空間巨大，但短期內存在因情緒見頂而回落的風險。在政策轉向驅動的行情反轉初期，主要以估值修復為主。
在不考慮散戶及海外配置型資金的過度買入情緒下，我們預計上證指數有望達到3200點左右，而滬深300指數則可能達到3800至3900點的位置，尚有3至4個百分點的漲幅空間。然而，在估值修復結束后，我們預期市場量能會略有回落，短線資金可能會流出，市場將進入一段震蕩調整期。隨著政策的逐步落地，我們需持續關注市場動態。
需求情況：政策態度出現了出乎市場預期的全面轉向，過去被市場詬病的政策定力在短短三天內得到了全面調整。貨幣政策的大幅寬松、財政政策的刺激加強，政策方向也開始注重消費和社會保障。從市場的反饋來看，各路資金普遍看多，A股迎來了歷史性的大漲。上證指數在四天內的漲幅超過12%，這種漲幅實屬罕見。隨著924新政釋放的貨幣端全面寬松信號以及926日中央政治局會議釋放的財政端全面寬松信號，市場自年初以來缺乏增量資金的問題已經得到了全面解決。
投機倉位狀況：杠桿資金、機構資金、外資及散戶的情緒均出現了顯著的增強，從各種市場情緒指標來看，目前均處于極端高位。長期來看，我們對資金面的增量仍然保持樂觀態度。外資的配置盤以及long only的倉位尚處于較低水平，存在加倉的空間。國內方面，對于中長期資金的引導政策也在持續推進，有望看到保險、理財等資金流向指數型資產，從而形成新的增量。
估值預測：若以2014年至最新的PE/PB均值來計算滬深300的目標收盤價，其空間可望達到3765/4207。以2.5%的股息率估算，滬深300的預期目標價大約為3800點左右。
策略建議：當前政策變革所帶來的股市上漲空間依然巨大。場外資金的FOMO情緒正在飆升，市場關注的焦點仍然是股指這波行情的上漲空間。我認為，從長期角度看，上漲空間巨大，但短期內存在因情緒見頂而回落的風險。在政策轉向驅動的行情反轉初期，主要以估值修復為主。
在不考慮散戶及海外配置型資金的過度買入情緒下，我們預計上證指數有望達到3200點左右，而滬深300指數則可能達到3800至3900點的位置，尚有3至4個百分點的漲幅空間。然而，在估值修復結束后，我們預期市場量能會略有回落，短線資金可能會流出，市場將進入一段震蕩調整期。隨著政策的逐步落地，我們需持續關注市場動態。
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