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花生期貨：2501合約的下跌空間有限
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9月國內外花生市場概況及未來展望：
隨著9月的到來，新一季的花生陸續上市，市場價格呈現出持續下滑的趨勢。當前，部分地區的花生價格已經回落至約4.0元每斤。終端花生消費需求依然較為疲軟，油廠的花生油庫存處于高位，而油廠的花生開機率和花生庫存則處于較低水平。由于壓榨利潤持續虧損，油廠也在調整收購價格，進口花生米的價格也已降至7800元每噸。值得一提的是，本月尼日利亞允許進口花生，這將對國內花生市場帶來一定的進口壓力。
展望國內花生市場，預計10月份河南和山東的花生將集中上市，產量已基本確定。根據市場趨勢，收購價格可能會繼續走低。貿易商和油廠在收購時將保持謹慎態度，這導致花生現貨價格仍有可能繼續下滑。然而，9月底的宏觀政策利好消息以及油脂市場的相對強勢，使得花生11月和次年1月的價格下跌空間可能有限。對于1-4花生的價格走勢，大概率將呈現反向套利的情況。
根據國際花生市場數據（FAS），預計2024年全球花生產量將達到5152萬噸。其中，中國產量預計為1900萬噸（此數據與國糧中心的數據一致，但我們認為這可能高于市場實際數據，今年的產量預期與去年基本持平）。其他主要生產國如美國、印度、尼日利亞和蘇丹的產量也有所列出。而在全球花生壓榨方面，2024年的全球花生壓榨量為1928萬噸，占比較大。同時，全球花生進口量和出口量也分別達到426萬噸和482萬噸。
目前，貿易商的庫存仍然較高，新一季花生的價格也在持續回落。盡管2024年的種植面積有所增加，但市場預期單產將減少，導致預期今年花生產量與去年持平。隨著新季花生的陸續上市，下游需求依然偏弱，油廠的花生油庫存處于高位，油廠不得不持續下調收購價格。按照季節性規律，10月中旬將是花生集中上市的時間，屆時將面臨較大的供應壓力，價格可能達到季節性低點，部分價格已跌至4.0元每斤左右，盤面上的01合約價格也創下新低。
此外，當前花生的開機率處于低位，而花生油庫存則呈現持續下降的趨勢。盡管整體油脂市場表現強勢，但花生油的價格波動相對較小。截至9月27日的數據顯示，一級花生油的價格為14000元每噸，濃香型為17000元每噸，較上月均有所下跌300元每噸。而根據鋼聯的統計數據，樣本企業花生油庫存為3.82萬噸，雖低于上月的4.22萬噸，但隨著花生油廠開機率的增加，花生油庫存有可能出現增加。
另一方面，由于花生粕與豆粕的單位蛋白含量仍處于高位，且國內豆粕價格在9月開始上漲，預計10月豆粕價格仍有上漲空間。目前花生粕的現貨價格基本穩定在3200元每噸左右，預計也有上漲空間。根據統計數據，花生粕與豆粕單位蛋白的價格差異在-10至5元之間波動。
總體而言，9月底新季花生的上市以及價格的持續下滑是市場關注的焦點。盡管新季花生的種植面積有所增加，但因預期單產減少，市場對今年花生產量的預期與去年持平。目前油廠正在下調收購價格，進口花生米價格也在持續回落。貿易商對后市持看空態度，花生現貨價格已跌至4.0元每斤附近。盤面價格持續回落，01花生的價格已跌破7800元每噸。然而，9月底的宏觀政策利好以及油脂市場的相對強勢，使得01花生的下跌空間有限。對于1-4花生的價差走勢，預計將呈現反向套利的邏輯。
隨著9月的到來，新一季的花生陸續上市，市場價格呈現出持續下滑的趨勢。當前，部分地區的花生價格已經回落至約4.0元每斤。終端花生消費需求依然較為疲軟，油廠的花生油庫存處于高位，而油廠的花生開機率和花生庫存則處于較低水平。由于壓榨利潤持續虧損，油廠也在調整收購價格，進口花生米的價格也已降至7800元每噸。值得一提的是，本月尼日利亞允許進口花生，這將對國內花生市場帶來一定的進口壓力。
展望國內花生市場，預計10月份河南和山東的花生將集中上市，產量已基本確定。根據市場趨勢，收購價格可能會繼續走低。貿易商和油廠在收購時將保持謹慎態度，這導致花生現貨價格仍有可能繼續下滑。然而，9月底的宏觀政策利好消息以及油脂市場的相對強勢，使得花生11月和次年1月的價格下跌空間可能有限。對于1-4花生的價格走勢，大概率將呈現反向套利的情況。
根據國際花生市場數據（FAS），預計2024年全球花生產量將達到5152萬噸。其中，中國產量預計為1900萬噸（此數據與國糧中心的數據一致，但我們認為這可能高于市場實際數據，今年的產量預期與去年基本持平）。其他主要生產國如美國、印度、尼日利亞和蘇丹的產量也有所列出。而在全球花生壓榨方面，2024年的全球花生壓榨量為1928萬噸，占比較大。同時，全球花生進口量和出口量也分別達到426萬噸和482萬噸。
目前，貿易商的庫存仍然較高，新一季花生的價格也在持續回落。盡管2024年的種植面積有所增加，但市場預期單產將減少，導致預期今年花生產量與去年持平。隨著新季花生的陸續上市，下游需求依然偏弱，油廠的花生油庫存處于高位，油廠不得不持續下調收購價格。按照季節性規律，10月中旬將是花生集中上市的時間，屆時將面臨較大的供應壓力，價格可能達到季節性低點，部分價格已跌至4.0元每斤左右，盤面上的01合約價格也創下新低。
此外，當前花生的開機率處于低位，而花生油庫存則呈現持續下降的趨勢。盡管整體油脂市場表現強勢，但花生油的價格波動相對較小。截至9月27日的數據顯示，一級花生油的價格為14000元每噸，濃香型為17000元每噸，較上月均有所下跌300元每噸。而根據鋼聯的統計數據，樣本企業花生油庫存為3.82萬噸，雖低于上月的4.22萬噸，但隨著花生油廠開機率的增加，花生油庫存有可能出現增加。
另一方面，由于花生粕與豆粕的單位蛋白含量仍處于高位，且國內豆粕價格在9月開始上漲，預計10月豆粕價格仍有上漲空間。目前花生粕的現貨價格基本穩定在3200元每噸左右，預計也有上漲空間。根據統計數據，花生粕與豆粕單位蛋白的價格差異在-10至5元之間波動。
總體而言，9月底新季花生的上市以及價格的持續下滑是市場關注的焦點。盡管新季花生的種植面積有所增加，但因預期單產減少，市場對今年花生產量的預期與去年持平。目前油廠正在下調收購價格，進口花生米價格也在持續回落。貿易商對后市持看空態度，花生現貨價格已跌至4.0元每斤附近。盤面價格持續回落，01花生的價格已跌破7800元每噸。然而，9月底的宏觀政策利好以及油脂市場的相對強勢，使得01花生的下跌空間有限。對于1-4花生的價差走勢，預計將呈現反向套利的邏輯。
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