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豆粕期貨想突破需要多方面利空因素提振
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近日，M2501豆粕主力合約的連續盤面價格在3000至3150元區間內已經波動了超過20天。在9月24日的央行降準、降息以及降低房貸利率的利好消息刺激下，大宗商品及股市市場獲得了提振。盡管有這樣的外部助力，豆粕價格的上漲卻顯得力不從心。豆粕真的無法突破價格瓶頸了嗎？
參考豆粕的現貨市場情況，截至9月25日，我國主要地區的油廠報價平均維持在3091元/噸左右。具體來看，山東地區的報價為3070元/噸，華東地區的報價為3050元/噸，大連地區為3100元/噸，天津和廣東地區均為3120元/噸。然而，供應壓力依舊較大。
自7月下旬以來，大豆庫存始終保持在600萬噸以上。據海關數據披露，2024年8月份中國大豆進口量高達1,214.4萬噸，相較于7月份的985.3萬噸有所增長。而從1月至8月的整體數據來看，大豆進口量達到7048萬噸，較去年同期的6856萬噸增長了2.8%。面對如此高位的庫存及后續到港的充足供應，國內油廠維持高開機率以保障壓榨作業，但這也進一步加劇了豆粕庫存的累積速度。據市場統計，經過9月上旬短暫的減庫至130多萬噸，國內豆粕庫存再次承受壓力并持續累積，目前仍高于140萬噸，并有達到150萬噸的可能。
此外，國慶節前的備貨情況也并不樂觀。與往年相比，終端備貨的進度較慢，甚至有商家表示不再備貨的打算。這主要是由于市場行情變動較快，價格調整頻繁，使得商家在價格低時擔心繼續下跌，而在價格上調時又不敢輕易追漲。同時，玉米、花生粕等原料在配制或用作飼料時具有較好的性價比，這導致豆粕的需求替代性較高，整體需求未見明顯增長。
在國慶期間，油廠的開機率預計將高于往年，這保證了豆粕的供應充足，市場上不易出現貨源短缺的情況。加之經銷商出于避險心態，多維持安全庫存，逢低補買剛需。因此，綜合各種因素來看，豆粕價格在月底前維持當前震蕩趨勢的可能性較高。
盡管國內央行降息降準、美聯儲進入降息周期以及地緣政治沖突等利空因素在短期內僅對市場情緒和預期產生提振作用，但長期來看，這些因素仍將對經濟環境產生持續性的利好影響，從而間接對豆粕行情形成支撐。若豆粕想要突破3150的價格關口，需要多方面利空因素的共同提振。對于現貨市場的操作建議，仍應以出貨為主，逢低適量補買剛需。同時，密切關注巴西新作種植進度以及國內豆粕庫存的變化情況。
參考豆粕的現貨市場情況，截至9月25日，我國主要地區的油廠報價平均維持在3091元/噸左右。具體來看，山東地區的報價為3070元/噸，華東地區的報價為3050元/噸，大連地區為3100元/噸，天津和廣東地區均為3120元/噸。然而，供應壓力依舊較大。
自7月下旬以來，大豆庫存始終保持在600萬噸以上。據海關數據披露，2024年8月份中國大豆進口量高達1,214.4萬噸，相較于7月份的985.3萬噸有所增長。而從1月至8月的整體數據來看，大豆進口量達到7048萬噸，較去年同期的6856萬噸增長了2.8%。面對如此高位的庫存及后續到港的充足供應，國內油廠維持高開機率以保障壓榨作業，但這也進一步加劇了豆粕庫存的累積速度。據市場統計，經過9月上旬短暫的減庫至130多萬噸，國內豆粕庫存再次承受壓力并持續累積，目前仍高于140萬噸，并有達到150萬噸的可能。
此外，國慶節前的備貨情況也并不樂觀。與往年相比，終端備貨的進度較慢，甚至有商家表示不再備貨的打算。這主要是由于市場行情變動較快，價格調整頻繁，使得商家在價格低時擔心繼續下跌，而在價格上調時又不敢輕易追漲。同時，玉米、花生粕等原料在配制或用作飼料時具有較好的性價比，這導致豆粕的需求替代性較高，整體需求未見明顯增長。
在國慶期間，油廠的開機率預計將高于往年，這保證了豆粕的供應充足，市場上不易出現貨源短缺的情況。加之經銷商出于避險心態，多維持安全庫存，逢低補買剛需。因此，綜合各種因素來看，豆粕價格在月底前維持當前震蕩趨勢的可能性較高。
盡管國內央行降息降準、美聯儲進入降息周期以及地緣政治沖突等利空因素在短期內僅對市場情緒和預期產生提振作用，但長期來看，這些因素仍將對經濟環境產生持續性的利好影響，從而間接對豆粕行情形成支撐。若豆粕想要突破3150的價格關口，需要多方面利空因素的共同提振。對于現貨市場的操作建議，仍應以出貨為主，逢低適量補買剛需。同時，密切關注巴西新作種植進度以及國內豆粕庫存的變化情況。
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