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電解鋁期貨：當前供應局面影響不大
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我國氧化鋁主要市場的日均價達到了每噸4261.05元，相較年初的價位有了1161.05元的漲幅，其增長比例高達37.45%，相對于去年同期更是攀升了43.47%。氧化鋁價格的持續(xù)上漲，背后有多重因素在推動。
首先，鋁土礦資源的稀缺性是導致國內(nèi)氧化鋁供應持續(xù)緊張的主要原因之一。這限制了國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能擴張，使得部分企業(yè)的長期訂單交貨量難以滿足需求。其次，從二季度開始，云南、貴州、四川、新疆等地的電解鋁廠開始復產(chǎn)并新增產(chǎn)能，這進一步增加了對氧化鋁的需求。
另外，國際市場上，美鋁在二季度關閉了位于澳大利亞的一座氧化鋁工廠，涉及220萬噸的產(chǎn)能退出，這也使得海外氧化鋁供應趨于緊張。目前，澳洲氧化鋁的FOB成交價格已達到642美元/噸，折算成人民幣價格已接近每噸5400元的高位，遠超國內(nèi)氧化鋁的價格水平。這也解釋了近幾個月來國內(nèi)進口氧化鋁現(xiàn)貨資源一直處于緊缺狀態(tài)的原因。
值得一提的是，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)子公司的幾內(nèi)亞氧化鋁公司（GAC）的鋁土礦供應中斷，這一事件預計將進一步凸顯氧化鋁供需矛盾，對氧化鋁價格的上漲起到推波助瀾的作用。根據(jù)分析，氧化鋁價格的拐點可能會出現(xiàn)在2025年的第一季度末。目前來看，推動氧化鋁價格上漲的主要因素是階段性的供需錯配。對于未來拐點的尋找，我們應該密切關注供需方面的變化。
在供應方面，盡管氧化鋁企業(yè)因可觀利潤而生產(chǎn)積極，但受制于鋁土礦資源的稀缺性，部分企業(yè)的運營并不順暢，導致氧化鋁供應表現(xiàn)偏緊。然而，隨著幾內(nèi)亞雨季的結束，預計后續(xù)鋁土礦的外運量將有所增加，這可能將緩解國內(nèi)氧化鋁原料的緊缺狀況。盡管如此，由于國內(nèi)礦山復產(chǎn)進度緩慢且暫無新的消息公布，預計國產(chǎn)鋁土礦的產(chǎn)量將保持在低位。
今年國內(nèi)氧化鋁的新增產(chǎn)能有限。重慶某企業(yè)通過技術改造擴增了60萬噸產(chǎn)能，內(nèi)蒙古地區(qū)復產(chǎn)了100萬噸。然而，山東地區(qū)年底前可能僅能平替200萬噸的產(chǎn)能，而廣西地區(qū)原計劃年底前投產(chǎn)的200萬噸產(chǎn)能可能會延遲。因此，今年氧化鋁的實際增產(chǎn)非常有限，對當前供應局面影響不大。此外，我們還需要考慮今年供暖季企業(yè)可能出現(xiàn)的減產(chǎn)等因素。
在需求方面，云南地區(qū)的電解鋁廠已滿負荷生產(chǎn)，且由于今年雨水充足，預計冬季云南地區(qū)鋁廠的產(chǎn)出不會減少。此外，新疆準東的55萬噸電解鋁產(chǎn)能已開始通電焙燒，這將進一步增加對氧化鋁的需求預期。總體來看，氧化鋁的供應趨緊和下游需求的增加使得其價格不斷刷新高點。
任何關于原料鋁土礦方面的微小變動都可能放大氧化鋁的供需矛盾。考慮到后續(xù)國內(nèi)新產(chǎn)能的釋放時間和下游電解鋁廠的需求情況，我們預測氧化鋁價格的拐點可能會出現(xiàn)在2025年的第一季度末。屆時，隨著新的產(chǎn)能投入使用和可能的下游需求的調(diào)整，氧化鋁的供應可能會有所增加，價格也可能存在回落的空間。
首先，鋁土礦資源的稀缺性是導致國內(nèi)氧化鋁供應持續(xù)緊張的主要原因之一。這限制了國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能擴張，使得部分企業(yè)的長期訂單交貨量難以滿足需求。其次，從二季度開始，云南、貴州、四川、新疆等地的電解鋁廠開始復產(chǎn)并新增產(chǎn)能，這進一步增加了對氧化鋁的需求。
另外，國際市場上，美鋁在二季度關閉了位于澳大利亞的一座氧化鋁工廠，涉及220萬噸的產(chǎn)能退出，這也使得海外氧化鋁供應趨于緊張。目前，澳洲氧化鋁的FOB成交價格已達到642美元/噸，折算成人民幣價格已接近每噸5400元的高位，遠超國內(nèi)氧化鋁的價格水平。這也解釋了近幾個月來國內(nèi)進口氧化鋁現(xiàn)貨資源一直處于緊缺狀態(tài)的原因。
值得一提的是，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)子公司的幾內(nèi)亞氧化鋁公司（GAC）的鋁土礦供應中斷，這一事件預計將進一步凸顯氧化鋁供需矛盾，對氧化鋁價格的上漲起到推波助瀾的作用。根據(jù)分析，氧化鋁價格的拐點可能會出現(xiàn)在2025年的第一季度末。目前來看，推動氧化鋁價格上漲的主要因素是階段性的供需錯配。對于未來拐點的尋找，我們應該密切關注供需方面的變化。
在供應方面，盡管氧化鋁企業(yè)因可觀利潤而生產(chǎn)積極，但受制于鋁土礦資源的稀缺性，部分企業(yè)的運營并不順暢，導致氧化鋁供應表現(xiàn)偏緊。然而，隨著幾內(nèi)亞雨季的結束，預計后續(xù)鋁土礦的外運量將有所增加，這可能將緩解國內(nèi)氧化鋁原料的緊缺狀況。盡管如此，由于國內(nèi)礦山復產(chǎn)進度緩慢且暫無新的消息公布，預計國產(chǎn)鋁土礦的產(chǎn)量將保持在低位。
今年國內(nèi)氧化鋁的新增產(chǎn)能有限。重慶某企業(yè)通過技術改造擴增了60萬噸產(chǎn)能，內(nèi)蒙古地區(qū)復產(chǎn)了100萬噸。然而，山東地區(qū)年底前可能僅能平替200萬噸的產(chǎn)能，而廣西地區(qū)原計劃年底前投產(chǎn)的200萬噸產(chǎn)能可能會延遲。因此，今年氧化鋁的實際增產(chǎn)非常有限，對當前供應局面影響不大。此外，我們還需要考慮今年供暖季企業(yè)可能出現(xiàn)的減產(chǎn)等因素。
在需求方面，云南地區(qū)的電解鋁廠已滿負荷生產(chǎn)，且由于今年雨水充足，預計冬季云南地區(qū)鋁廠的產(chǎn)出不會減少。此外，新疆準東的55萬噸電解鋁產(chǎn)能已開始通電焙燒，這將進一步增加對氧化鋁的需求預期。總體來看，氧化鋁的供應趨緊和下游需求的增加使得其價格不斷刷新高點。
任何關于原料鋁土礦方面的微小變動都可能放大氧化鋁的供需矛盾。考慮到后續(xù)國內(nèi)新產(chǎn)能的釋放時間和下游電解鋁廠的需求情況，我們預測氧化鋁價格的拐點可能會出現(xiàn)在2025年的第一季度末。屆時，隨著新的產(chǎn)能投入使用和可能的下游需求的調(diào)整，氧化鋁的供應可能會有所增加，價格也可能存在回落的空間。
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