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電解鋁期貨：當前供應局面影響不大本網投資客服全天候在線應答

我國氧化鋁主要市場的日均價達到了每噸4261.05元，相較年初的價位有了1161.05元的漲幅，其增長比例高達37.45%，相對于去年同期更是攀升了43.47%。氧化鋁價格的持續上漲，背后有多重因素在推動。

首先，鋁土礦資源的稀缺性是導致國內氧化鋁供應持續緊張的主要原因之一。這限制了國內氧化鋁生產企業的產能擴張，使得部分企業的長期訂單交貨量難以滿足需求。其次，從二季度開始，云南、貴州、四川、新疆等地的電解鋁廠開始復產并新增產能，這進一步增加了對氧化鋁的需求。

另外，國際市場上，美鋁在二季度關閉了位于澳大利亞的一座氧化鋁工廠，涉及220萬噸的產能退出，這也使得海外氧化鋁供應趨于緊張。目前，澳洲氧化鋁的FOB成交價格已達到642美元/噸，折算成人民幣價格已接近每噸5400元的高位，遠超國內氧化鋁的價格水平。這也解釋了近幾個月來國內進口氧化鋁現貨資源一直處于緊缺狀態的原因。

值得一提的是，阿聯酋環球鋁業子公司的幾內亞氧化鋁公司（GAC）的鋁土礦供應中斷，這一事件預計將進一步凸顯氧化鋁供需矛盾，對氧化鋁價格的上漲起到推波助瀾的作用。根據分析，氧化鋁價格的拐點可能會出現在2025年的第一季度末。目前來看，推動氧化鋁價格上漲的主要因素是階段性的供需錯配。對于未來拐點的尋找，我們應該密切關注供需方面的變化。

在供應方面，盡管氧化鋁企業因可觀利潤而生產積極，但受制于鋁土礦資源的稀缺性，部分企業的運營并不順暢，導致氧化鋁供應表現偏緊。然而，隨著幾內亞雨季的結束，預計后續鋁土礦的外運量將有所增加，這可能將緩解國內氧化鋁原料的緊缺狀況。盡管如此，由于國內礦山復產進度緩慢且暫無新的消息公布，預計國產鋁土礦的產量將保持在低位。

今年國內氧化鋁的新增產能有限。重慶某企業通過技術改造擴增了60萬噸產能，內蒙古地區復產了100萬噸。然而，山東地區年底前可能僅能平替200萬噸的產能，而廣西地區原計劃年底前投產的200萬噸產能可能會延遲。因此，今年氧化鋁的實際增產非常有限，對當前供應局面影響不大。此外，我們還需要考慮今年供暖季企業可能出現的減產等因素。

在需求方面，云南地區的電解鋁廠已滿負荷生產，且由于今年雨水充足，預計冬季云南地區鋁廠的產出不會減少。此外，新疆準東的55萬噸電解鋁產能已開始通電焙燒，這將進一步增加對氧化鋁的需求預期。總體來看，氧化鋁的供應趨緊和下游需求的增加使得其價格不斷刷新高點。

任何關于原料鋁土礦方面的微小變動都可能放大氧化鋁的供需矛盾。考慮到后續國內新產能的釋放時間和下游電解鋁廠的需求情況，我們預測氧化鋁價格的拐點可能會出現在2025年的第一季度末。屆時，隨著新的產能投入使用和可能的下游需求的調整，氧化鋁的供應可能會有所增加，價格也可能存在回落的空間。

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