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國內鎳不銹鋼產業鏈仍承受壓力
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一、市場回顧
近期，鎳不銹鋼市場呈現弱勢運行態勢。主要影響因素包括美元指數持續上漲對鎳價的壓制、礦端擔憂的緩解以及持續的弱需求基本面。相較于滬鎳，倫鎳的價格承受了更大的壓力，這可能是由于美元上漲對倫鎳的壓制作用更為顯著。
二、宏觀經濟環境
從海外市場的角度來看，美國9月的CPI同比上漲2.4%，雖然較前值的2.5%有所放緩，但仍超出了市場預期的2.3%。通脹數據超出預期，加上此前非農就業數據的強勁表現，使得市場對美聯儲降息的預期減弱。在此背景下，美元指數和美債收益率持續攀升，對包括鎳在內的有色金屬板塊形成了壓制。然而，隨著美聯儲議息會議的臨近，美聯儲官員的言論逐漸減少，且對降息持保守態度，預計短期內海外市場對鎳價的影響仍偏空，市場做多的動力尚不充分。
在國內市場方面，10月LPR報價一年期和五年期均下降25BP，這是今年以來的第三次下降，也是降幅最大的一次。這表明貨幣政策操作已經逐步兌現，且貨幣政策的預期已經充分反映在價格之中。在財政政策方面，高層近期多次發聲，釋放出實現經濟增長目標的信號。政策方向可能包括化解地方政府債務、穩定房地產市場、設備與消費品以舊換新等方面。盡管具體政策力度尚不明朗，但預期與現實的博弈可能為鎳、不銹鋼等商品價格的波動提供彈性。
三、鎳礦市場動態
從基本面角度看，今年以來市場一直關注印尼鎳礦RKAB審批的擾動，但近期礦端擔憂已有所緩解。WBN（韋巴鎳業）的印尼子公司PT. Weda Bay Nickel最近獲得了1600萬濕噸的RKAB配額，今年累計配額已達3200萬濕噸。此外，還有2025、2026年每年3200萬濕噸的鎳礦配額。盡管埃赫曼公司認為獲批額度不及預期，已將2024年產量目標下調，但市場并未因此產生看多的情緒。因為市場認為WBN獲批RKAB配額釋放了印尼政府加快審批的信號，未來礦端擾動有望持續緩解。
據消息，2024年印尼已通過的鎳礦配額總額達到2.75億濕噸，實際供應下游的量級與全年需求較為接近，使得鎳礦市場維持緊平衡的狀態。然而，隨著審批加速的預期，供應偏緊的擔憂有望得到緩解。從中期來看，經歷了長達一年的RKAB擾動后，鎳不銹鋼市場將尋找新的矛盾點。
另外，從鎳礦市場看，雖然菲律賓雨季將至可能對整體供應產生影響，但影響或相對有限。印尼本土冶煉廠對進口菲律賓鎳礦的需求已有所減弱，隨著印尼鎳礦審批加速，印尼市場或將逐漸擺脫對菲礦的進口依賴。同時，國內鐵廠對菲律賓鎳礦的壓價心態依然較強，國內鎳不銹鋼產業鏈仍承受壓力。
近期，鎳不銹鋼市場呈現弱勢運行態勢。主要影響因素包括美元指數持續上漲對鎳價的壓制、礦端擔憂的緩解以及持續的弱需求基本面。相較于滬鎳，倫鎳的價格承受了更大的壓力，這可能是由于美元上漲對倫鎳的壓制作用更為顯著。
二、宏觀經濟環境
從海外市場的角度來看，美國9月的CPI同比上漲2.4%，雖然較前值的2.5%有所放緩，但仍超出了市場預期的2.3%。通脹數據超出預期，加上此前非農就業數據的強勁表現，使得市場對美聯儲降息的預期減弱。在此背景下，美元指數和美債收益率持續攀升，對包括鎳在內的有色金屬板塊形成了壓制。然而，隨著美聯儲議息會議的臨近，美聯儲官員的言論逐漸減少，且對降息持保守態度，預計短期內海外市場對鎳價的影響仍偏空，市場做多的動力尚不充分。
在國內市場方面，10月LPR報價一年期和五年期均下降25BP，這是今年以來的第三次下降，也是降幅最大的一次。這表明貨幣政策操作已經逐步兌現，且貨幣政策的預期已經充分反映在價格之中。在財政政策方面，高層近期多次發聲，釋放出實現經濟增長目標的信號。政策方向可能包括化解地方政府債務、穩定房地產市場、設備與消費品以舊換新等方面。盡管具體政策力度尚不明朗，但預期與現實的博弈可能為鎳、不銹鋼等商品價格的波動提供彈性。
三、鎳礦市場動態
從基本面角度看，今年以來市場一直關注印尼鎳礦RKAB審批的擾動，但近期礦端擔憂已有所緩解。WBN（韋巴鎳業）的印尼子公司PT. Weda Bay Nickel最近獲得了1600萬濕噸的RKAB配額，今年累計配額已達3200萬濕噸。此外，還有2025、2026年每年3200萬濕噸的鎳礦配額。盡管埃赫曼公司認為獲批額度不及預期，已將2024年產量目標下調，但市場并未因此產生看多的情緒。因為市場認為WBN獲批RKAB配額釋放了印尼政府加快審批的信號，未來礦端擾動有望持續緩解。
據消息，2024年印尼已通過的鎳礦配額總額達到2.75億濕噸，實際供應下游的量級與全年需求較為接近，使得鎳礦市場維持緊平衡的狀態。然而，隨著審批加速的預期，供應偏緊的擔憂有望得到緩解。從中期來看，經歷了長達一年的RKAB擾動后，鎳不銹鋼市場將尋找新的矛盾點。
另外，從鎳礦市場看，雖然菲律賓雨季將至可能對整體供應產生影響，但影響或相對有限。印尼本土冶煉廠對進口菲律賓鎳礦的需求已有所減弱，隨著印尼鎳礦審批加速，印尼市場或將逐漸擺脫對菲礦的進口依賴。同時，國內鐵廠對菲律賓鎳礦的壓價心態依然較強，國內鎳不銹鋼產業鏈仍承受壓力。
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