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集運歐線期貨漲價預期與實際分歧加劇
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集運指數（歐線）期貨市場動態分析：
上周（10.21-10.25）價格表現呈現激烈的多空博弈態勢，目前漲價預期與實際落地之間分歧加劇，導致集運指數期貨價格在寬幅區間內波動。資金表現方面，集運指數期貨的波動性增強，倉量和交易量均出現小幅波動，整體交投活動有所下降。
關于集裝箱航運現貨市場情況，歐線運價已經止跌并開始上漲。經過前期的連續下調，運價已經有了較大的降幅。班輪公司通過配合運力縮減，有效推動了歐洲航線的運價上漲。與此同時，北美市場的出貨量有所增加，但由于航線整體運力已接近飽和，運價呈現出平穩波動的態勢。
在具體的運價數據方面，10月25日的寧波出口集裝箱運價指數（NCFI）歐洲航線環比上漲了16.4%，而上海出口集裝箱運價指數（SCFI）歐洲航線則上漲了14.2%。僅三天后的10月28日，上海出口集裝箱結算運價指數（SCFIS）歐洲航線運價指數也出現了環比上漲的態勢。這表明現貨運價的大幅上漲已經成為市場的一個明顯趨勢。
對于期現貨的熱點問題梳理，期貨市場雖然處于高位，但近期有所調整。而SCFI歐洲航線運價指數和NCFI歐洲航線運價指數所反映的11月初歐洲航線集運市場運價走勢已經呈現出大幅上漲的態勢。因此，預計下周一的SCFIS歐洲航線結算運價指數也將出現環比上漲的態勢，漲幅預計約為15%。由于主力合約EC2412的收盤價折算為海運費已接近5000美元/FEU，期貨市場已經提前漲至高位，盡管本周主力合約在高位出現小幅回調，但其水平仍與上周五基本持平。
從中期邏輯展望的角度來看，班輪公司在短期內通過大幅推漲運價來應對市場，但中遠期的運價走勢尚不明朗。在供應展望方面，由于船公司在之前的亞洲至歐洲航線運力部署未能適應市場貨運需求的減少，導致短期內市場運力呈現供大于求的狀況。盡管許多船公司已經在11月份取消了部分航次以緩解供給端壓力，但仍未有船公司承諾在冬季削減航線運力。從中遠期來看，若需求無法回暖，市場運力將繼續供大于求，這對船公司阻止運費下跌的努力構成威脅。
在具體的運營數據方面，10月6日至11月3日期間，中國至歐洲航線的平均每周運力投放量為26.7萬TEU，相當于平均每周投放14.8艘船只。與去年同期相比，運力規模增加了0.6萬TEU。然而，從短期趨勢來看，根據每周投放運力的環比數據，預計11月4日至11月10日當周的運力規模將環比減少21682TEU。
在需求展望方面，歐元區的商業活動仍停滯不前。本月歐元區企業的活動再次陷入停滯狀態，仍位于萎縮區域。這主要是由于國內外需求的下降所致，盡管企業并未提高價格。根據最新的經濟數據，歐元區10月綜合PMI初值雖然從9月的49.6升至49.7，但仍連續兩個月低于50的榮枯線。這表明歐元區的經濟狀況仍面臨挑戰。
綜上所述，短期內運價的上漲趨勢尚可維持，但中遠期的運價走勢尚不明朗。鑒于SCFI歐洲航線運價指數和NCFI歐洲航線運價指數中包含了部分11月1日之前的漲前運價數據，預計本周五的運價指數將繼續呈現兩位數的上漲態勢。然而，考慮到需求情況并不樂觀以及航線運價的不確定性較大（是否能維持4500美元/FEU的漲后水平甚至進一步上漲至5000美元/FEU水平），對于EC2412合約的投資者而言，當前的高位并不建議繼續做多操作。
上周（10.21-10.25）價格表現呈現激烈的多空博弈態勢，目前漲價預期與實際落地之間分歧加劇，導致集運指數期貨價格在寬幅區間內波動。資金表現方面，集運指數期貨的波動性增強，倉量和交易量均出現小幅波動，整體交投活動有所下降。
關于集裝箱航運現貨市場情況，歐線運價已經止跌并開始上漲。經過前期的連續下調，運價已經有了較大的降幅。班輪公司通過配合運力縮減，有效推動了歐洲航線的運價上漲。與此同時，北美市場的出貨量有所增加，但由于航線整體運力已接近飽和，運價呈現出平穩波動的態勢。
在具體的運價數據方面，10月25日的寧波出口集裝箱運價指數（NCFI）歐洲航線環比上漲了16.4%，而上海出口集裝箱運價指數（SCFI）歐洲航線則上漲了14.2%。僅三天后的10月28日，上海出口集裝箱結算運價指數（SCFIS）歐洲航線運價指數也出現了環比上漲的態勢。這表明現貨運價的大幅上漲已經成為市場的一個明顯趨勢。
對于期現貨的熱點問題梳理，期貨市場雖然處于高位，但近期有所調整。而SCFI歐洲航線運價指數和NCFI歐洲航線運價指數所反映的11月初歐洲航線集運市場運價走勢已經呈現出大幅上漲的態勢。因此，預計下周一的SCFIS歐洲航線結算運價指數也將出現環比上漲的態勢，漲幅預計約為15%。由于主力合約EC2412的收盤價折算為海運費已接近5000美元/FEU，期貨市場已經提前漲至高位，盡管本周主力合約在高位出現小幅回調，但其水平仍與上周五基本持平。
從中期邏輯展望的角度來看，班輪公司在短期內通過大幅推漲運價來應對市場，但中遠期的運價走勢尚不明朗。在供應展望方面，由于船公司在之前的亞洲至歐洲航線運力部署未能適應市場貨運需求的減少，導致短期內市場運力呈現供大于求的狀況。盡管許多船公司已經在11月份取消了部分航次以緩解供給端壓力，但仍未有船公司承諾在冬季削減航線運力。從中遠期來看，若需求無法回暖，市場運力將繼續供大于求，這對船公司阻止運費下跌的努力構成威脅。
在具體的運營數據方面，10月6日至11月3日期間，中國至歐洲航線的平均每周運力投放量為26.7萬TEU，相當于平均每周投放14.8艘船只。與去年同期相比，運力規模增加了0.6萬TEU。然而，從短期趨勢來看，根據每周投放運力的環比數據，預計11月4日至11月10日當周的運力規模將環比減少21682TEU。
在需求展望方面，歐元區的商業活動仍停滯不前。本月歐元區企業的活動再次陷入停滯狀態，仍位于萎縮區域。這主要是由于國內外需求的下降所致，盡管企業并未提高價格。根據最新的經濟數據，歐元區10月綜合PMI初值雖然從9月的49.6升至49.7，但仍連續兩個月低于50的榮枯線。這表明歐元區的經濟狀況仍面臨挑戰。
綜上所述，短期內運價的上漲趨勢尚可維持，但中遠期的運價走勢尚不明朗。鑒于SCFI歐洲航線運價指數和NCFI歐洲航線運價指數中包含了部分11月1日之前的漲前運價數據，預計本周五的運價指數將繼續呈現兩位數的上漲態勢。然而，考慮到需求情況并不樂觀以及航線運價的不確定性較大（是否能維持4500美元/FEU的漲后水平甚至進一步上漲至5000美元/FEU水平），對于EC2412合約的投資者而言，當前的高位并不建議繼續做多操作。
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