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目前棕櫚油缺乏做空的基礎 背后原因解析
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近期，棕櫚油期貨價格成功突破了萬元大關，這一現象在市場上引起了廣泛關注。據業內人士分析，產地“現實強勁、預期樂觀”是國內外棕櫚油價格持續上漲的主要邏輯。
期貨的油脂分析師聶波表示，全球菜籽和葵籽產量的減少導致了國際菜油和葵油價格的上漲，這進一步推動了國際棕櫚油價格的走強。與此同時，印尼棕櫚油協會公布的產量數據連續下滑，加之明年初將實施B40生物柴油政策，市場預測棕櫚油供應將趨緊。
期貨的油脂油料分析師史恒昱指出，雖然從9月至今棕櫚油的漲幅較大，但就目前情況來看，其價格并不具備大幅下跌的基礎。這主要源于產地的因素，印度尼西亞和馬來西亞的棕櫚油庫存仍保持在較低水平。今年進入季節性增產周期后，產地的庫存并未出現顯著的積累。
史恒昱進一步解釋說，從二季度末以后的情況看，印度尼西亞和馬來西亞的產量下滑可能與2023年三季度的東南亞厄爾尼諾天氣影響有關，其持續時間尚不確定，目前產量尚未出現顯著恢復的跡象。此外，隨著MPOB 10月報告的公布，馬來西亞棕櫚油提前結束了增產周期，而季節性的賣壓并未體現，這一情況得到了進一步的證實。
報告顯示，在9月減產3.8%之后，10月馬來西亞棕櫚油的產量再次下降1.32%。然而，9-10月的季節性產量增幅應為2.9%和3.1%，但常規產出高峰并未如期到來，這意味著本年度的馬來西亞棕櫚油已提前結束了增產周期。
期貨的油脂油料分析師張翠萍分析說，與上述情況相反，10月馬來西亞棕櫚油的出口環比大幅增加了11%。雖然其中有11月馬來西亞棕櫚油出口關稅上調前主銷國提前采購的因素，但7-10月馬來西亞棕櫚油的出口仍保持強勢，其中對印度、歐盟、中國的出口均有所增加。這導致馬來西亞棕櫚油的庫存意外下降，累庫進程被中斷，本年度的棕櫚油將提前進入降庫周期。
張翠萍還指出，隨著2025年印尼B40政策的實施，產地的棕櫚油出口與內銷將呈現強勢并存的趨勢，中期供應壓力將逐漸減弱，這是主要基調。此外，今年的印度排燈節采購活動也在推動國際棕櫚油價格的變動。聶波表示，印度是全球最大的棕櫚油進口國，其消費趨勢對國際棕櫚油價格產生重要影響。
展望未來市場，史恒昱認為，目前棕櫚油缺乏做空的基礎，主要是因為產地的庫存仍處于較低水平。未來幾個月產地將出現季節性減產，這不利于庫存的積累。聶波分析說，后市的變數主要集中在印尼生物柴油政策能否如期執行以及美國生物柴油政策的變動上，棕櫚油價格雖已漲至高位，但風險也在不斷累積。
張翠萍提示說，總體而言，中期棕櫚油的強勢邏輯尚未改變，棕櫚油相對于豆油、菜油的強勢格局仍將延續。不過需要注意的是，受豆油、菜油的影響，棕櫚油可能會出現階段性的回調。
期貨的油脂分析師聶波表示，全球菜籽和葵籽產量的減少導致了國際菜油和葵油價格的上漲，這進一步推動了國際棕櫚油價格的走強。與此同時，印尼棕櫚油協會公布的產量數據連續下滑，加之明年初將實施B40生物柴油政策，市場預測棕櫚油供應將趨緊。
期貨的油脂油料分析師史恒昱指出，雖然從9月至今棕櫚油的漲幅較大，但就目前情況來看，其價格并不具備大幅下跌的基礎。這主要源于產地的因素，印度尼西亞和馬來西亞的棕櫚油庫存仍保持在較低水平。今年進入季節性增產周期后，產地的庫存并未出現顯著的積累。
史恒昱進一步解釋說，從二季度末以后的情況看，印度尼西亞和馬來西亞的產量下滑可能與2023年三季度的東南亞厄爾尼諾天氣影響有關，其持續時間尚不確定，目前產量尚未出現顯著恢復的跡象。此外，隨著MPOB 10月報告的公布，馬來西亞棕櫚油提前結束了增產周期，而季節性的賣壓并未體現，這一情況得到了進一步的證實。
報告顯示，在9月減產3.8%之后，10月馬來西亞棕櫚油的產量再次下降1.32%。然而，9-10月的季節性產量增幅應為2.9%和3.1%，但常規產出高峰并未如期到來，這意味著本年度的馬來西亞棕櫚油已提前結束了增產周期。
期貨的油脂油料分析師張翠萍分析說，與上述情況相反，10月馬來西亞棕櫚油的出口環比大幅增加了11%。雖然其中有11月馬來西亞棕櫚油出口關稅上調前主銷國提前采購的因素，但7-10月馬來西亞棕櫚油的出口仍保持強勢，其中對印度、歐盟、中國的出口均有所增加。這導致馬來西亞棕櫚油的庫存意外下降，累庫進程被中斷，本年度的棕櫚油將提前進入降庫周期。
張翠萍還指出，隨著2025年印尼B40政策的實施，產地的棕櫚油出口與內銷將呈現強勢并存的趨勢，中期供應壓力將逐漸減弱，這是主要基調。此外，今年的印度排燈節采購活動也在推動國際棕櫚油價格的變動。聶波表示，印度是全球最大的棕櫚油進口國，其消費趨勢對國際棕櫚油價格產生重要影響。
展望未來市場，史恒昱認為，目前棕櫚油缺乏做空的基礎，主要是因為產地的庫存仍處于較低水平。未來幾個月產地將出現季節性減產，這不利于庫存的積累。聶波分析說，后市的變數主要集中在印尼生物柴油政策能否如期執行以及美國生物柴油政策的變動上，棕櫚油價格雖已漲至高位，但風險也在不斷累積。
張翠萍提示說，總體而言，中期棕櫚油的強勢邏輯尚未改變，棕櫚油相對于豆油、菜油的強勢格局仍將延續。不過需要注意的是，受豆油、菜油的影響，棕櫚油可能會出現階段性的回調。
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