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2024年油脂市場(chǎng)走勢(shì)可劃分為四個(gè)階段
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2024年油脂市場(chǎng)風(fēng)云變幻，全年度價(jià)格波動(dòng)劇烈。整體來(lái)看，市場(chǎng)走勢(shì)可劃分為四個(gè)階段，每個(gè)階段都有其獨(dú)特的特征和影響因素。
第一階段（1-6月）：震蕩上行期
年初，油脂市場(chǎng)的供需矛盾并不突出。然而，隨著南美大豆的豐收逐漸兌現(xiàn)，美豆價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，給油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。二月份，油脂板塊的運(yùn)行呈現(xiàn)出分化態(tài)勢(shì)，其中棕櫚油表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而豆油和菜油則主要在特定區(qū)間內(nèi)整理。春節(jié)期間，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告預(yù)測(cè)南美大豆豐產(chǎn)，并暗示美豆新作可能供應(yīng)寬松，這對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。此外，吉隆坡棕櫚油會(huì)議的樂(lè)觀(guān)預(yù)測(cè)對(duì)全球棕櫚油價(jià)格產(chǎn)生了積極影響，各類(lèi)油脂價(jià)格在此期間出現(xiàn)上漲。國(guó)內(nèi)油脂供需分化，進(jìn)口大豆的季節(jié)性到港高峰即將來(lái)臨，而棕櫚油受到進(jìn)口利潤(rùn)倒掛的影響，買(mǎi)船數(shù)量偏低，這在一定程度上支撐了油脂價(jià)格。總體來(lái)看，上半年油脂價(jià)格在震蕩中緩慢上升，其中棕櫚油與豆、菜系之間的分化較為明顯，價(jià)差機(jī)會(huì)優(yōu)于單邊機(jī)會(huì)。
第二階段（6-8月）：供需預(yù)期寬松，價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整
此階段，油脂期貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需預(yù)期寬松的態(tài)勢(shì)，價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整。國(guó)內(nèi)油籽供應(yīng)充足，油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率維持高位，但節(jié)后終端消費(fèi)疲軟，導(dǎo)致三大植物油總庫(kù)存企穩(wěn)回升，供需趨于寬松。國(guó)際市場(chǎng)上，巴西大豆出口迅速恢復(fù)，南美大豆供應(yīng)量龐大，國(guó)際油籽供應(yīng)及產(chǎn)量預(yù)期均呈現(xiàn)寬松格局，國(guó)際大豆及油菜籽價(jià)格逐步走低。馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅下滑，但受?chē)?guó)際原油價(jià)格走強(qiáng)的影響，棕櫚油價(jià)格獲得一定支撐。此外，國(guó)內(nèi)外油料、油脂價(jià)格漲跌分化，新季菜籽大量上市，供給總體寬松，預(yù)計(jì)價(jià)格將呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩。
第三階段（8-11月）：油脂板塊加速反彈
此階段，供需變化、貿(mào)易摩擦、政策調(diào)整以及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素共同作用，三大油脂均獲得上行動(dòng)能。中加貿(mào)易摩擦的加劇加劇了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)，尤其是中國(guó)對(duì)加拿大油菜籽發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查后，菜油價(jià)格一度走強(qiáng)。印尼提出B40政策計(jì)劃于2025年實(shí)施，預(yù)計(jì)將增加棕櫚油的國(guó)內(nèi)消費(fèi)量，這一預(yù)期提振了棕櫚油的需求前景。同時(shí)，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)馬來(lái)西亞和印尼提前進(jìn)入減產(chǎn)周期，產(chǎn)量的下滑與出口的強(qiáng)勁共同作用，導(dǎo)致庫(kù)存降低，對(duì)棕櫚油價(jià)格形成天然支撐。此外，美國(guó)大選的不確定性增加了中美大豆貿(mào)易的不穩(wěn)定性，對(duì)美豆出口構(gòu)成短期提振。多重利好因素共同作用，油脂價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期上漲，油脂間價(jià)差也進(jìn)一步異化。
第四階段（11月中旬至今）：油脂期貨價(jià)格回落
隨著全球供需格局的變化和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素的影響，此階段油脂期貨價(jià)格出現(xiàn)回落。全球大豆進(jìn)入南美種植季，市場(chǎng)對(duì)巴西大豆能否延續(xù)豐產(chǎn)趨勢(shì)存有疑慮。同時(shí)，棕櫚油產(chǎn)地進(jìn)入減產(chǎn)周期，且產(chǎn)地生物柴油政策能否順利落地仍存在不確定性。在國(guó)內(nèi)低庫(kù)存的背景下，棕櫚油價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。菜系油脂的變數(shù)主要在于中加貿(mào)易關(guān)系，以及貿(mào)易摩擦后中國(guó)進(jìn)口菜籽量的邊際變化。此外，隨著元旦春節(jié)的臨近，油脂進(jìn)入集中備貨期，庫(kù)存存在進(jìn)一步收緊的預(yù)期，這可能對(duì)價(jià)格形成一定支撐。
總體來(lái)看，2024年油脂市場(chǎng)的走勢(shì)受多種因素影響，包括供需變化、貿(mào)易摩擦、政策調(diào)整以及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素等。市場(chǎng)的波動(dòng)和變化為投資者提供了豐富的投資機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。投資者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和相關(guān)信息，以制定合理的投資策略。
第一階段（1-6月）：震蕩上行期
年初，油脂市場(chǎng)的供需矛盾并不突出。然而，隨著南美大豆的豐收逐漸兌現(xiàn)，美豆價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，給油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。二月份，油脂板塊的運(yùn)行呈現(xiàn)出分化態(tài)勢(shì)，其中棕櫚油表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而豆油和菜油則主要在特定區(qū)間內(nèi)整理。春節(jié)期間，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告預(yù)測(cè)南美大豆豐產(chǎn)，并暗示美豆新作可能供應(yīng)寬松，這對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。此外，吉隆坡棕櫚油會(huì)議的樂(lè)觀(guān)預(yù)測(cè)對(duì)全球棕櫚油價(jià)格產(chǎn)生了積極影響，各類(lèi)油脂價(jià)格在此期間出現(xiàn)上漲。國(guó)內(nèi)油脂供需分化，進(jìn)口大豆的季節(jié)性到港高峰即將來(lái)臨，而棕櫚油受到進(jìn)口利潤(rùn)倒掛的影響，買(mǎi)船數(shù)量偏低，這在一定程度上支撐了油脂價(jià)格。總體來(lái)看，上半年油脂價(jià)格在震蕩中緩慢上升，其中棕櫚油與豆、菜系之間的分化較為明顯，價(jià)差機(jī)會(huì)優(yōu)于單邊機(jī)會(huì)。
第二階段（6-8月）：供需預(yù)期寬松，價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整
此階段，油脂期貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需預(yù)期寬松的態(tài)勢(shì)，價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整。國(guó)內(nèi)油籽供應(yīng)充足，油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率維持高位，但節(jié)后終端消費(fèi)疲軟，導(dǎo)致三大植物油總庫(kù)存企穩(wěn)回升，供需趨于寬松。國(guó)際市場(chǎng)上，巴西大豆出口迅速恢復(fù)，南美大豆供應(yīng)量龐大，國(guó)際油籽供應(yīng)及產(chǎn)量預(yù)期均呈現(xiàn)寬松格局，國(guó)際大豆及油菜籽價(jià)格逐步走低。馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅下滑，但受?chē)?guó)際原油價(jià)格走強(qiáng)的影響，棕櫚油價(jià)格獲得一定支撐。此外，國(guó)內(nèi)外油料、油脂價(jià)格漲跌分化，新季菜籽大量上市，供給總體寬松，預(yù)計(jì)價(jià)格將呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩。
第三階段（8-11月）：油脂板塊加速反彈
此階段，供需變化、貿(mào)易摩擦、政策調(diào)整以及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素共同作用，三大油脂均獲得上行動(dòng)能。中加貿(mào)易摩擦的加劇加劇了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)，尤其是中國(guó)對(duì)加拿大油菜籽發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查后，菜油價(jià)格一度走強(qiáng)。印尼提出B40政策計(jì)劃于2025年實(shí)施，預(yù)計(jì)將增加棕櫚油的國(guó)內(nèi)消費(fèi)量，這一預(yù)期提振了棕櫚油的需求前景。同時(shí)，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)馬來(lái)西亞和印尼提前進(jìn)入減產(chǎn)周期，產(chǎn)量的下滑與出口的強(qiáng)勁共同作用，導(dǎo)致庫(kù)存降低，對(duì)棕櫚油價(jià)格形成天然支撐。此外，美國(guó)大選的不確定性增加了中美大豆貿(mào)易的不穩(wěn)定性，對(duì)美豆出口構(gòu)成短期提振。多重利好因素共同作用，油脂價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期上漲，油脂間價(jià)差也進(jìn)一步異化。
第四階段（11月中旬至今）：油脂期貨價(jià)格回落
隨著全球供需格局的變化和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素的影響，此階段油脂期貨價(jià)格出現(xiàn)回落。全球大豆進(jìn)入南美種植季，市場(chǎng)對(duì)巴西大豆能否延續(xù)豐產(chǎn)趨勢(shì)存有疑慮。同時(shí)，棕櫚油產(chǎn)地進(jìn)入減產(chǎn)周期，且產(chǎn)地生物柴油政策能否順利落地仍存在不確定性。在國(guó)內(nèi)低庫(kù)存的背景下，棕櫚油價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。菜系油脂的變數(shù)主要在于中加貿(mào)易關(guān)系，以及貿(mào)易摩擦后中國(guó)進(jìn)口菜籽量的邊際變化。此外，隨著元旦春節(jié)的臨近，油脂進(jìn)入集中備貨期，庫(kù)存存在進(jìn)一步收緊的預(yù)期，這可能對(duì)價(jià)格形成一定支撐。
總體來(lái)看，2024年油脂市場(chǎng)的走勢(shì)受多種因素影響，包括供需變化、貿(mào)易摩擦、政策調(diào)整以及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素等。市場(chǎng)的波動(dòng)和變化為投資者提供了豐富的投資機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。投資者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和相關(guān)信息，以制定合理的投資策略。
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