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氧化鋁近月合約基本面維持著強(qiáng)勁的格局
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自九月初以來(lái)，氧化鋁期貨便展開(kāi)了一輪強(qiáng)勁的上漲態(tài)勢(shì)。具體來(lái)說(shuō)，近月2411合約的價(jià)格從約3800元/噸的位置攀升至接近5300元/噸，漲幅達(dá)到了驚人的百分之四十。與此同時(shí)，氧化鋁期貨的近遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)逐漸顯現(xiàn)出分化趨勢(shì)。
經(jīng)過(guò)深入分析，我們認(rèn)為這背后的主要驅(qū)動(dòng)力源于上游鋁土礦供應(yīng)的緊張狀況。自2014年至2023年的國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量及進(jìn)口數(shù)據(jù)揭示，盡管?chē)?guó)內(nèi)產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，但近四年來(lái)產(chǎn)量穩(wěn)定在9000萬(wàn)至9300萬(wàn)噸之間，而進(jìn)口量的增長(zhǎng)卻顯著迅速，占總量的比重持續(xù)上升。這種依賴進(jìn)口的態(tài)勢(shì)顯示出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)鋁土礦的需求旺盛，而供應(yīng)相對(duì)偏緊。
從進(jìn)口來(lái)源的角度來(lái)看，幾內(nèi)亞和澳大利亞是我國(guó)鋁土礦的主要供應(yīng)國(guó)，占到了總進(jìn)口量的九成二左右。然而，今年五月至八月上旬的周度出港數(shù)據(jù)顯示了趨勢(shì)性下滑的態(tài)勢(shì)，這主要是受幾內(nèi)亞雨季的影響。考慮到運(yùn)輸時(shí)間的滯后性，大約一至兩個(gè)月的運(yùn)輸時(shí)間意味著國(guó)內(nèi)鋁土礦在十月份仍處于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)。但近期數(shù)據(jù)顯示，幾內(nèi)亞鋁土礦的出港量已出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)在十一月中旬前后，國(guó)內(nèi)鋁土礦的供應(yīng)緊張狀況將有所緩解。
就氧化鋁而言，其近月合約的基本面維持著強(qiáng)勁的格局。這主要?dú)w因于鋁土礦的持續(xù)偏緊狀況。盡管存在氧化鋁的產(chǎn)能，卻無(wú)法在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為充足的產(chǎn)量，這一困境不僅存在于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)亦然。此外，北方地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)政策也對(duì)氧化鋁冶煉環(huán)節(jié)帶來(lái)一定影響，而西南地區(qū)電力充沛，使得電解鋁減產(chǎn)的概率下降，對(duì)氧化鋁的需求將維持在高位。
對(duì)于操作策略而言，對(duì)于近月合約，鑒于其基本面的強(qiáng)勁表現(xiàn)，建議投資者在價(jià)格適當(dāng)時(shí)機(jī)入場(chǎng)做多，并保持謹(jǐn)慎追漲的態(tài)度。而對(duì)于遠(yuǎn)月合約，采取多近空遠(yuǎn)的正套組合或逢高空遠(yuǎn)月合約的策略將是未來(lái)一段時(shí)間的主要操作方式。然而，需要注意的是，短期內(nèi)價(jià)差或遠(yuǎn)月價(jià)格的波動(dòng)可能存在過(guò)度反應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此不建議盲目追單入場(chǎng)，而是應(yīng)耐心等待合適的二次入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
此外，國(guó)際市場(chǎng)的鋁土礦供應(yīng)和需求狀況也值得關(guān)注。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和貿(mào)易往來(lái)的增加，國(guó)際鋁土礦市場(chǎng)的供需關(guān)系也在不斷變化。這將對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的氧化鋁價(jià)格和供應(yīng)狀況產(chǎn)生重要影響。因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化，以便及時(shí)調(diào)整投資策略。
經(jīng)過(guò)深入分析，我們認(rèn)為這背后的主要驅(qū)動(dòng)力源于上游鋁土礦供應(yīng)的緊張狀況。自2014年至2023年的國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量及進(jìn)口數(shù)據(jù)揭示，盡管?chē)?guó)內(nèi)產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，但近四年來(lái)產(chǎn)量穩(wěn)定在9000萬(wàn)至9300萬(wàn)噸之間，而進(jìn)口量的增長(zhǎng)卻顯著迅速，占總量的比重持續(xù)上升。這種依賴進(jìn)口的態(tài)勢(shì)顯示出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)鋁土礦的需求旺盛，而供應(yīng)相對(duì)偏緊。
從進(jìn)口來(lái)源的角度來(lái)看，幾內(nèi)亞和澳大利亞是我國(guó)鋁土礦的主要供應(yīng)國(guó)，占到了總進(jìn)口量的九成二左右。然而，今年五月至八月上旬的周度出港數(shù)據(jù)顯示了趨勢(shì)性下滑的態(tài)勢(shì)，這主要是受幾內(nèi)亞雨季的影響。考慮到運(yùn)輸時(shí)間的滯后性，大約一至兩個(gè)月的運(yùn)輸時(shí)間意味著國(guó)內(nèi)鋁土礦在十月份仍處于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)。但近期數(shù)據(jù)顯示，幾內(nèi)亞鋁土礦的出港量已出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)在十一月中旬前后，國(guó)內(nèi)鋁土礦的供應(yīng)緊張狀況將有所緩解。
就氧化鋁而言，其近月合約的基本面維持著強(qiáng)勁的格局。這主要?dú)w因于鋁土礦的持續(xù)偏緊狀況。盡管存在氧化鋁的產(chǎn)能，卻無(wú)法在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為充足的產(chǎn)量，這一困境不僅存在于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)亦然。此外，北方地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)政策也對(duì)氧化鋁冶煉環(huán)節(jié)帶來(lái)一定影響，而西南地區(qū)電力充沛，使得電解鋁減產(chǎn)的概率下降，對(duì)氧化鋁的需求將維持在高位。
對(duì)于操作策略而言，對(duì)于近月合約，鑒于其基本面的強(qiáng)勁表現(xiàn)，建議投資者在價(jià)格適當(dāng)時(shí)機(jī)入場(chǎng)做多，并保持謹(jǐn)慎追漲的態(tài)度。而對(duì)于遠(yuǎn)月合約，采取多近空遠(yuǎn)的正套組合或逢高空遠(yuǎn)月合約的策略將是未來(lái)一段時(shí)間的主要操作方式。然而，需要注意的是，短期內(nèi)價(jià)差或遠(yuǎn)月價(jià)格的波動(dòng)可能存在過(guò)度反應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此不建議盲目追單入場(chǎng)，而是應(yīng)耐心等待合適的二次入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
此外，國(guó)際市場(chǎng)的鋁土礦供應(yīng)和需求狀況也值得關(guān)注。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和貿(mào)易往來(lái)的增加，國(guó)際鋁土礦市場(chǎng)的供需關(guān)系也在不斷變化。這將對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的氧化鋁價(jià)格和供應(yīng)狀況產(chǎn)生重要影響。因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化，以便及時(shí)調(diào)整投資策略。
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