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期鋁年內合約價格將保持穩健態勢
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從鋁土礦價格動態觀察，國內礦源價格呈現穩定增長態勢，而進口礦源同樣表現出強勁的勢頭。具體至國內礦源，上周末數據顯示，山西地區鋁土礦中，鋁硅比為5.0、氧化鋁含量達60%的礦源，其破碎廠自提不含增值稅的成交價格在560元至600元/噸之間；
而河南地區的相應礦源價格在530元至570元/噸之間浮動；貴州的鋁土礦，其鋁硅比為5.5，氧化鋁含量58%，自提價在450元至490元/噸；廣西地區的鋁土礦則以其更高的鋁硅比6.0引人注目。
根據最新市場信息，含氧化鋁53%的鋁土礦，其自提成交價在價格區間320~335元/噸內，且不包含增值稅。在進口礦方面，截至上周五，幾內亞的鋁土礦CIF價格有所上漲，現已達到82.5美元/噸，相較于前一周，價格上漲了3.5美元/噸。
此外，澳大利亞鋁土礦價格也出現了類似的上漲趨勢。同時，國內外市場的氧化鋁現貨價格呈現出強勁態勢。據Mysteel的統計數據，近期北方地區氧化鋁現貨交易價格在5150至5250元/噸之間浮動，而西南地區的價格則處于4870至5000元/噸之間。
整體而言，市場價格趨勢穩健。海外氧化鋁現貨價格持續保持強勁態勢，西澳地區的氧化鋁FOB價格從今年4月初的369美元/噸攀升至目前的693美元/噸，漲幅驚人，達到了87.8%。這一趨勢并未出現任何見頂的跡象。與國內價格相比，海外價格表現更為強勢，導致國內氧化鋁進口虧損約800元/噸，自4月起一直處于虧損狀態。此外，電解鋁的產能也維持在高水平，特別是在西南地區，由于枯水季的影響減產的可能性已經降低。
根據國內電解鋁產能的最新數據，9月份的電解鋁總產能已接近4500萬噸的峰值，具體數值為4499.7萬噸。在產產能則環比增長了1.5萬噸，達到4352.9萬噸，雖然增幅有限，但產能利用率高達96.87%，表明其處于歷史性的高效率水平。同時，電解鋁在產產能的分布情況如圖所示（單位：萬噸）。當前，電解鋁行業的整體利潤表現尚可，但南北地區間存在較大差異，這主要受氧化鋁現貨價格和電費差異的影響所導致。
據報道，目前內蒙古、云南、新疆和山東等地鋁業的盈利狀況尚佳，每噸鋁的利潤仍可維持在2000元以上。而虧損地區包括貴州、陜西、遼寧、福建及重慶等地，其最高成本與最低成本間的差距顯著，超過了3000元/噸。盡管如此，從整個社會任務及電解鋁冶煉工藝的角度來看，國內電解鋁冶煉行業的負反饋概率微乎其微。預計未來一段時間，新疆、貴州等地區將有近50萬噸的新增產能投入生產。同時，由于西南地區近年來新能源如光電、風電的發電規模不斷擴大，今年該地區的發電量充足。 四季度，由于季節性原因造成的電解鋁減產可能性有所下降。
在現階段，我國電解鋁的生產能力達到了歷史同期的峰值，顯示出高度的生產效率。而以往四季度枯水季帶來的產能下滑規律，在今年可能無法實現。因此，預計電解鋁的生產能力將繼續保持在高位水平，這也就意味著對氧化鋁的需求將持續保持在較高水平。此外，據最新數據顯示，當前庫存水平一直處于歷史同期的低谷。自今年以來，尤其是9月中旬和10月底的港口庫存數據，雖有小幅回升但總體仍然處于較低水平，當前庫存為2.6萬噸。
市場動態顯示，近期遠期合約分化顯著。具體到氧化鋁，近月2411合約的持倉量出現快速下滑，當前最新的持倉量僅接近4800手，而相應的倉單量約為5.8萬噸，兩者相差無幾，預計近月合約價格將跟隨現貨價格波動。雖然次月2412合約的持倉量仍高達5.9萬手，但鋁土礦的進口量在11月下旬僅會有所改善，改善幅度有限，預計年內仍將維持供應偏緊的狀態。
近期北方供暖的影響疊加，預計年內合約價格將保持穩健態勢。對于遠期合約而言，無論是國內外鋁土礦供應預期的緩解，還是氧化鋁產量增長的預期，都在遠期合約價格中有所體現。因此，近期多頭、遠期空頭的組合策略以及遠期空頭走勢的持續，使未來盤面期限結構更加偏向深度回撤。
而河南地區的相應礦源價格在530元至570元/噸之間浮動；貴州的鋁土礦，其鋁硅比為5.5，氧化鋁含量58%，自提價在450元至490元/噸；廣西地區的鋁土礦則以其更高的鋁硅比6.0引人注目。
根據最新市場信息，含氧化鋁53%的鋁土礦，其自提成交價在價格區間320~335元/噸內，且不包含增值稅。在進口礦方面，截至上周五，幾內亞的鋁土礦CIF價格有所上漲，現已達到82.5美元/噸，相較于前一周，價格上漲了3.5美元/噸。
此外，澳大利亞鋁土礦價格也出現了類似的上漲趨勢。同時，國內外市場的氧化鋁現貨價格呈現出強勁態勢。據Mysteel的統計數據，近期北方地區氧化鋁現貨交易價格在5150至5250元/噸之間浮動，而西南地區的價格則處于4870至5000元/噸之間。
整體而言，市場價格趨勢穩健。海外氧化鋁現貨價格持續保持強勁態勢，西澳地區的氧化鋁FOB價格從今年4月初的369美元/噸攀升至目前的693美元/噸，漲幅驚人，達到了87.8%。這一趨勢并未出現任何見頂的跡象。與國內價格相比，海外價格表現更為強勢，導致國內氧化鋁進口虧損約800元/噸，自4月起一直處于虧損狀態。此外，電解鋁的產能也維持在高水平，特別是在西南地區，由于枯水季的影響減產的可能性已經降低。
根據國內電解鋁產能的最新數據，9月份的電解鋁總產能已接近4500萬噸的峰值，具體數值為4499.7萬噸。在產產能則環比增長了1.5萬噸，達到4352.9萬噸，雖然增幅有限，但產能利用率高達96.87%，表明其處于歷史性的高效率水平。同時，電解鋁在產產能的分布情況如圖所示（單位：萬噸）。當前，電解鋁行業的整體利潤表現尚可，但南北地區間存在較大差異，這主要受氧化鋁現貨價格和電費差異的影響所導致。
據報道，目前內蒙古、云南、新疆和山東等地鋁業的盈利狀況尚佳，每噸鋁的利潤仍可維持在2000元以上。而虧損地區包括貴州、陜西、遼寧、福建及重慶等地，其最高成本與最低成本間的差距顯著，超過了3000元/噸。盡管如此，從整個社會任務及電解鋁冶煉工藝的角度來看，國內電解鋁冶煉行業的負反饋概率微乎其微。預計未來一段時間，新疆、貴州等地區將有近50萬噸的新增產能投入生產。同時，由于西南地區近年來新能源如光電、風電的發電規模不斷擴大，今年該地區的發電量充足。 四季度，由于季節性原因造成的電解鋁減產可能性有所下降。
在現階段，我國電解鋁的生產能力達到了歷史同期的峰值，顯示出高度的生產效率。而以往四季度枯水季帶來的產能下滑規律，在今年可能無法實現。因此，預計電解鋁的生產能力將繼續保持在高位水平，這也就意味著對氧化鋁的需求將持續保持在較高水平。此外，據最新數據顯示，當前庫存水平一直處于歷史同期的低谷。自今年以來，尤其是9月中旬和10月底的港口庫存數據，雖有小幅回升但總體仍然處于較低水平，當前庫存為2.6萬噸。
市場動態顯示，近期遠期合約分化顯著。具體到氧化鋁，近月2411合約的持倉量出現快速下滑，當前最新的持倉量僅接近4800手，而相應的倉單量約為5.8萬噸，兩者相差無幾，預計近月合約價格將跟隨現貨價格波動。雖然次月2412合約的持倉量仍高達5.9萬手，但鋁土礦的進口量在11月下旬僅會有所改善，改善幅度有限，預計年內仍將維持供應偏緊的狀態。
近期北方供暖的影響疊加，預計年內合約價格將保持穩健態勢。對于遠期合約而言，無論是國內外鋁土礦供應預期的緩解，還是氧化鋁產量增長的預期，都在遠期合約價格中有所體現。因此，近期多頭、遠期空頭的組合策略以及遠期空頭走勢的持續，使未來盤面期限結構更加偏向深度回撤。
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