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雙焦期貨市場遭遇了一波顯著的下跌潮
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在即將到來的2024年尾聲，雙焦期貨市場遭遇了一波顯著的下跌潮。雖然其間偶有階段性反彈的微光，但總體來看，市場承受了巨大的壓力。整年價格的波動，不僅僅被供需關系與產業政策所左右，宏觀經濟政策的影響亦不可小覷。
進入2025年，我們預測焦煤市場將呈現供應寬松的態勢。據預計，國產煤的供應量將有顯著提升，幅度在400萬至1000萬噸之間；隨著口岸庫容設施和跨境運輸能力的提升，蒙煤的進口量也將迎來增長，增幅預計在0至500萬噸之間。然而，來自美國、加拿大、澳大利亞等國的煤炭進口情況卻因國際政治與貿易摩擦而顯得暗淡，預計增量有限。綜合上述因素，焦煤在2025年的供應增量預計落在400萬至1500萬噸的范圍內。
對于終端鋼材的需求，我們持看跌的態度。預計在2025年，房地產市場的新開工項目將維持負增長，基建投資的增速也相對有限。盡管制造業需求表現相對樂觀，但出口卻因貿易摩擦和反傾銷政策的實施而增速放緩。此外，政策上廢鋼對鐵水的替代作用逐漸增強，粗略估計生鐵需求將下滑0.8%。
在綜合考慮了供求關系后，我們發現焦煤市場的供應增加與需求減少的趨勢將進一步加大供應過剩的壓力，導致焦煤價格中心下移。預計到2024年底，焦煤市場價格將跌破四季度長協價，未來可能進一步考驗國內1000-1100元/噸和蒙煤800-900元/噸的成本支撐。盡管2025年供過于求的狀況可能帶來階段性的改善，但價格高點難以超越今年四季度水平，預計價格上限在1550-1650元/噸左右。
對于焦炭市場而言，其供求狀況同樣偏向寬松。預計在2025年，其產能將增加約1000萬噸，而產量則更多地受到利潤的調節。考慮到上游焦煤價格的下降趨勢以及下游鋼材市場的疲軟態勢，焦炭價格中心亦可能隨之下降。我們預測2025年焦炭的支撐位將在1300-1400元/噸之間，而壓力位則位于2100-2200元/噸的水平。
進入2025年，我們預測焦煤市場將呈現供應寬松的態勢。據預計，國產煤的供應量將有顯著提升，幅度在400萬至1000萬噸之間；隨著口岸庫容設施和跨境運輸能力的提升，蒙煤的進口量也將迎來增長，增幅預計在0至500萬噸之間。然而，來自美國、加拿大、澳大利亞等國的煤炭進口情況卻因國際政治與貿易摩擦而顯得暗淡，預計增量有限。綜合上述因素，焦煤在2025年的供應增量預計落在400萬至1500萬噸的范圍內。
對于終端鋼材的需求，我們持看跌的態度。預計在2025年，房地產市場的新開工項目將維持負增長，基建投資的增速也相對有限。盡管制造業需求表現相對樂觀，但出口卻因貿易摩擦和反傾銷政策的實施而增速放緩。此外，政策上廢鋼對鐵水的替代作用逐漸增強，粗略估計生鐵需求將下滑0.8%。
在綜合考慮了供求關系后，我們發現焦煤市場的供應增加與需求減少的趨勢將進一步加大供應過剩的壓力，導致焦煤價格中心下移。預計到2024年底，焦煤市場價格將跌破四季度長協價，未來可能進一步考驗國內1000-1100元/噸和蒙煤800-900元/噸的成本支撐。盡管2025年供過于求的狀況可能帶來階段性的改善，但價格高點難以超越今年四季度水平，預計價格上限在1550-1650元/噸左右。
對于焦炭市場而言，其供求狀況同樣偏向寬松。預計在2025年，其產能將增加約1000萬噸，而產量則更多地受到利潤的調節。考慮到上游焦煤價格的下降趨勢以及下游鋼材市場的疲軟態勢，焦炭價格中心亦可能隨之下降。我們預測2025年焦炭的支撐位將在1300-1400元/噸之間，而壓力位則位于2100-2200元/噸的水平。
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