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動力煤期貨的基本面正在邊際改善
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市場需求在淡季仍舊疲軟，進入農業需求的低谷期。當前正處在需求淡季的時期，下游的采購意愿嚴重不足。主要的支撐點則來自商業淡季儲備的采購，且這種采購主要是以低價買入為主。這導致了在價格下跌的過程中，采購節奏的步伐放緩，支持的力度十分有限。
從工業需求方面看，復合肥裝置的產能利用率連續兩周呈現回落趨勢。在周中的山東、河南地區，部分裝置受到了環保預警的影響，負荷運行下降。根據季節性的數據分析，當前開工率相較于同一時期偏低，但差距并不顯著。然而，復合肥廠家的庫存卻遠高于往年的同期水平，這反映出當前復合肥的流通情況并不理想。部分肥廠采取以銷定產的策略，對尿素的采購量相對有限。具體數據表明，12月27日當周，復合肥裝置的產能利用率為41.62%，環比下跌了1個百分點，但高于上年同期的3.2個百分點。復合肥樣本企業的庫存為79.4萬噸，環比增長了2.8萬噸，同比大幅增長了25.09萬噸。
就成本方面而言，煤價的跌勢已經停止。上周各類煤制工藝的理論利潤有所變動，其中固定床工藝的理論利潤為負314元/噸，環比增加了163元/噸；水煤漿工藝的理論利潤為109元/噸，環比增加了110元/噸；而氣制工藝的理論利潤為負43元/噸，環比保持不變。這表明整個行業仍然存在利潤空間。
在市場方面，秦皇島港5500大卡動力煤的價格在跌至765元/噸后趨于穩定。煤價的下跌進入了長協限價區間，這吸引了部分采購需求。環渤海九港的庫存回落至2700萬噸以下，貿易商對于煤價的挺價情緒有所升溫，下游的詢價情況也在增多，但交易暫無明顯改善。在供給端，鋼聯462家動力煤樣本礦山的產能利用率為96%，環比微降0.9個百分點；日均產量為577萬噸，環比減少5.5萬噸。隨著年底的臨近，部分完成生產任務的煤礦開始停產或減產，盡管開工及產量仍高于往年同期，但礦方的庫存累積，使得市場供應相對寬裕。
需求方面，盡管冬季取暖需求增長，熱電廠的日耗提升，但今年的全國整體氣溫高于往年同期。中央氣象臺的預報顯示，未來三天全國大部地區降水稀少、氣溫回升，天氣晴好、氣溫偏高。雖然有弱冷空氣影響中東部地區，但氣溫起伏不大，電廠的庫存可用天數仍保持在安全線以上。這表明臨近年底，部分補庫需求開始釋放。在進口煤方面，由于需求偏弱，下游的參與度仍然一般。
內貿煤價格的下跌進一步壓縮了進口煤的利潤空間，目前電廠主要以壓價拿貨為主。高卡煤種的利潤出現倒掛，低卡煤則仍具有一定的性價比。除化工以外的非電行業采購需求逐漸走弱，預期的支撐力度一般。總體來看，動力煤的生產保持相對穩定，火電需求支撐不足，但在連續消耗后庫存有所回落。電廠存在補庫需求，非電需求呈現弱勢，動力煤的基本面正在邊際改善。值得關注的是降溫后電廠的庫存可用天數變化。
從工業需求方面看，復合肥裝置的產能利用率連續兩周呈現回落趨勢。在周中的山東、河南地區，部分裝置受到了環保預警的影響，負荷運行下降。根據季節性的數據分析，當前開工率相較于同一時期偏低，但差距并不顯著。然而，復合肥廠家的庫存卻遠高于往年的同期水平，這反映出當前復合肥的流通情況并不理想。部分肥廠采取以銷定產的策略，對尿素的采購量相對有限。具體數據表明，12月27日當周，復合肥裝置的產能利用率為41.62%，環比下跌了1個百分點，但高于上年同期的3.2個百分點。復合肥樣本企業的庫存為79.4萬噸，環比增長了2.8萬噸，同比大幅增長了25.09萬噸。
就成本方面而言，煤價的跌勢已經停止。上周各類煤制工藝的理論利潤有所變動，其中固定床工藝的理論利潤為負314元/噸，環比增加了163元/噸；水煤漿工藝的理論利潤為109元/噸，環比增加了110元/噸；而氣制工藝的理論利潤為負43元/噸，環比保持不變。這表明整個行業仍然存在利潤空間。
在市場方面，秦皇島港5500大卡動力煤的價格在跌至765元/噸后趨于穩定。煤價的下跌進入了長協限價區間，這吸引了部分采購需求。環渤海九港的庫存回落至2700萬噸以下，貿易商對于煤價的挺價情緒有所升溫，下游的詢價情況也在增多，但交易暫無明顯改善。在供給端，鋼聯462家動力煤樣本礦山的產能利用率為96%，環比微降0.9個百分點；日均產量為577萬噸，環比減少5.5萬噸。隨著年底的臨近，部分完成生產任務的煤礦開始停產或減產，盡管開工及產量仍高于往年同期，但礦方的庫存累積，使得市場供應相對寬裕。
需求方面，盡管冬季取暖需求增長，熱電廠的日耗提升，但今年的全國整體氣溫高于往年同期。中央氣象臺的預報顯示，未來三天全國大部地區降水稀少、氣溫回升，天氣晴好、氣溫偏高。雖然有弱冷空氣影響中東部地區，但氣溫起伏不大，電廠的庫存可用天數仍保持在安全線以上。這表明臨近年底，部分補庫需求開始釋放。在進口煤方面，由于需求偏弱，下游的參與度仍然一般。
內貿煤價格的下跌進一步壓縮了進口煤的利潤空間，目前電廠主要以壓價拿貨為主。高卡煤種的利潤出現倒掛，低卡煤則仍具有一定的性價比。除化工以外的非電行業采購需求逐漸走弱，預期的支撐力度一般。總體來看，動力煤的生產保持相對穩定，火電需求支撐不足，但在連續消耗后庫存有所回落。電廠存在補庫需求，非電需求呈現弱勢，動力煤的基本面正在邊際改善。值得關注的是降溫后電廠的庫存可用天數變化。
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