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12月原糖價格呈現(xiàn)出顯著的下跌趨勢
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回顧近期市場走勢：
自12月份以來，原糖價格呈現(xiàn)出顯著的下跌趨勢。特別地，文華財經(jīng)加權(quán)指數(shù)已經(jīng)跌破了19美分的整數(shù)關(guān)口，最低觸達(dá)18.28美分，跌幅超過百分之十。這一現(xiàn)象的主要誘因在于巴西中南部地區(qū)的糖產(chǎn)量在11月下旬超過了預(yù)期，同時印度國內(nèi)的糖價也跌至低位，導(dǎo)致本年度出口預(yù)期增加。
就國內(nèi)而言，白糖期貨市場整體在5860至6150元之間維持震蕩。在上旬，由于廣西地區(qū)的干旱天氣可能影響糖產(chǎn)量的增長預(yù)期，以及海關(guān)暫停泰國糖漿進(jìn)口等利好消息的推動，鄭糖表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。然而，自中旬開始，市場逐漸轉(zhuǎn)向偏弱震蕩，這主要是由于前期進(jìn)口糖漿政策的初步實(shí)施，以及國內(nèi)壓榨進(jìn)度較快，使得供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。
在全球糖市方面，基本面變化雖不顯著，但依舊維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。隨著巴西進(jìn)入2024-25榨季的尾聲，其影響逐漸減弱，但低庫存狀態(tài)仍為糖價提供了支持。本榨季截至12月上半月，累計產(chǎn)糖量為3971.1萬噸，與去年同期相比減少了211.3萬噸，降幅達(dá)5.05%。盡管如此，巴西本榨季的總產(chǎn)量預(yù)計仍維持在4000萬噸左右。在出口方面，4至12月前三周的累計出口量達(dá)到了2835萬噸，較上一榨季同期有所增加。這也反映出巴西糖業(yè)協(xié)會Unica對上榨季庫存的調(diào)整，從430萬噸下調(diào)至190萬噸。預(yù)計未來在主產(chǎn)區(qū)中南部地區(qū)至2025年3月底的庫存僅為100萬噸左右，這將創(chuàng)下歷史新低。在此背景下，依賴巴西出口的國際貿(mào)易流顯得緊張，這將在長期內(nèi)為原糖價格提供支撐。
至于印度的糖市情況，則呈現(xiàn)出逐步集中供應(yīng)的趨勢。據(jù)NFCSF數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日印度本榨季的產(chǎn)糖量為608.5萬噸，與去年同期的產(chǎn)量相比有所減少。由于馬邦和卡邦的開榨時間推遲，導(dǎo)致壓榨進(jìn)度相對較慢。然而當(dāng)前壓榨能力正在快速提升，這導(dǎo)致集中供應(yīng)的壓力逐漸凸顯。
盡管如此，印度糖業(yè)協(xié)會ISMA預(yù)計本榨季的食糖產(chǎn)量將略低于消費(fèi)量。與此同時，關(guān)于印度未來可能出口的傳聞也值得關(guān)注。一位行業(yè)重要機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人表示，由于國內(nèi)供應(yīng)前景改善以及本地糖價呈現(xiàn)下降趨勢，印度糖廠有可能在接下來的榨季中出口多達(dá)200萬噸的糖。這在一定程度上可能會對原糖價格造成情緒上的壓力。因此未來的走勢仍需密切關(guān)注印度的出口情況。
總體來看，原糖3月合約價格與印度出口平價相差無幾。若價格繼續(xù)下跌，將可能打壓印度的出口熱情。因此可以認(rèn)為當(dāng)前價格在某種程度上仍具有一定的支撐力度。對于市場參與者而言這無疑增加了市場的復(fù)雜性和不確定性需要持續(xù)關(guān)注并謹(jǐn)慎應(yīng)對市場變化。
自12月份以來，原糖價格呈現(xiàn)出顯著的下跌趨勢。特別地，文華財經(jīng)加權(quán)指數(shù)已經(jīng)跌破了19美分的整數(shù)關(guān)口，最低觸達(dá)18.28美分，跌幅超過百分之十。這一現(xiàn)象的主要誘因在于巴西中南部地區(qū)的糖產(chǎn)量在11月下旬超過了預(yù)期，同時印度國內(nèi)的糖價也跌至低位，導(dǎo)致本年度出口預(yù)期增加。
就國內(nèi)而言，白糖期貨市場整體在5860至6150元之間維持震蕩。在上旬，由于廣西地區(qū)的干旱天氣可能影響糖產(chǎn)量的增長預(yù)期，以及海關(guān)暫停泰國糖漿進(jìn)口等利好消息的推動，鄭糖表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。然而，自中旬開始，市場逐漸轉(zhuǎn)向偏弱震蕩，這主要是由于前期進(jìn)口糖漿政策的初步實(shí)施，以及國內(nèi)壓榨進(jìn)度較快，使得供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。
在全球糖市方面，基本面變化雖不顯著，但依舊維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。隨著巴西進(jìn)入2024-25榨季的尾聲，其影響逐漸減弱，但低庫存狀態(tài)仍為糖價提供了支持。本榨季截至12月上半月，累計產(chǎn)糖量為3971.1萬噸，與去年同期相比減少了211.3萬噸，降幅達(dá)5.05%。盡管如此，巴西本榨季的總產(chǎn)量預(yù)計仍維持在4000萬噸左右。在出口方面，4至12月前三周的累計出口量達(dá)到了2835萬噸，較上一榨季同期有所增加。這也反映出巴西糖業(yè)協(xié)會Unica對上榨季庫存的調(diào)整，從430萬噸下調(diào)至190萬噸。預(yù)計未來在主產(chǎn)區(qū)中南部地區(qū)至2025年3月底的庫存僅為100萬噸左右，這將創(chuàng)下歷史新低。在此背景下，依賴巴西出口的國際貿(mào)易流顯得緊張，這將在長期內(nèi)為原糖價格提供支撐。
至于印度的糖市情況，則呈現(xiàn)出逐步集中供應(yīng)的趨勢。據(jù)NFCSF數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日印度本榨季的產(chǎn)糖量為608.5萬噸，與去年同期的產(chǎn)量相比有所減少。由于馬邦和卡邦的開榨時間推遲，導(dǎo)致壓榨進(jìn)度相對較慢。然而當(dāng)前壓榨能力正在快速提升，這導(dǎo)致集中供應(yīng)的壓力逐漸凸顯。
盡管如此，印度糖業(yè)協(xié)會ISMA預(yù)計本榨季的食糖產(chǎn)量將略低于消費(fèi)量。與此同時，關(guān)于印度未來可能出口的傳聞也值得關(guān)注。一位行業(yè)重要機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人表示，由于國內(nèi)供應(yīng)前景改善以及本地糖價呈現(xiàn)下降趨勢，印度糖廠有可能在接下來的榨季中出口多達(dá)200萬噸的糖。這在一定程度上可能會對原糖價格造成情緒上的壓力。因此未來的走勢仍需密切關(guān)注印度的出口情況。
總體來看，原糖3月合約價格與印度出口平價相差無幾。若價格繼續(xù)下跌，將可能打壓印度的出口熱情。因此可以認(rèn)為當(dāng)前價格在某種程度上仍具有一定的支撐力度。對于市場參與者而言這無疑增加了市場的復(fù)雜性和不確定性需要持續(xù)關(guān)注并謹(jǐn)慎應(yīng)對市場變化。
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