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中質(zhì)含硫原油的走勢仍以震蕩偏強為主
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自去年底以來，國際油市經(jīng)歷了一波強勁的上漲態(tài)勢，打破了近三個月的低位震蕩格局。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日，WTI原油期貨首行結(jié)算價格高達73.32美元/桶，相較圣誕假期前，每桶上漲了3.22美元。此外，原油的月差也緊隨其后，顯現(xiàn)出市場對短期內(nèi)基本面收緊的預(yù)期。
關(guān)于原油后市的走勢，有兩個主要的影響因素值得關(guān)注。
其一，庫欣地區(qū)的庫存水平較低，為油價提供了支撐。根據(jù)EIA的最新數(shù)據(jù)，截至1月5日的一周內(nèi)，WTI交割地庫欣的原油庫存僅為2004萬桶，這一數(shù)字創(chuàng)下了近十年來的新低。在市場看來，當庫存量低于2000萬桶時，便意味著運營已接近極限。由于庫存中可能含有較多沉積物，低于此水平的油品通常難以滿足煉油和出口的標準。
盡管部分庫存下降的原因可能與年底的避稅移庫有關(guān)，但庫欣地區(qū)低庫存的事實無疑為WTI油價的強勢提供了支撐。回想起2023年9月的那次市場風波，也是因為庫欣庫存的低位導致盤面擠倉，當時WTI價格從月初的80美元以下飆升至最高93.74美元，漲幅超過了10美元。
其二，隨著美國新總統(tǒng)就職日期的臨近，市場的不確定性逐漸增加。特朗普將在1月20日正式上任，與此同時，伊朗問題及關(guān)稅問題成為了市場的關(guān)注焦點。據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)顯示，伊朗12月的原油出口量相較上月下降了56萬桶/日，降至近一年來的最低水平。此外，伊朗原油浮倉數(shù)量已達到2000萬桶的高位，與伊朗原油出口的減少息息相關(guān)。
若未來有更嚴厲的制裁措施出臺，短期內(nèi)也會對油價產(chǎn)生推漲效應(yīng)。值得一提的是，1月20日恰逢WTI2502合約到期的時間節(jié)點，而庫欣庫存的低水平以及上述因素之間可能形成共振效應(yīng)，進一步推動油價的上漲。
盡管從估值的角度看，當前油價已較盤面高出3美元運行，相當于每日產(chǎn)生了120-130萬桶的日缺口溢價，這已超出了當前的基本面支撐。因此，當前高估值運行的油價對盤面價格形成了一定壓力。但綜合各方面的因素來看，油市的走勢仍以震蕩偏強為主。這波油價上漲的預(yù)期不容小覷，市場參與者需密切關(guān)注相關(guān)動態(tài)以把握投資機會。
關(guān)于原油后市的走勢，有兩個主要的影響因素值得關(guān)注。
其一，庫欣地區(qū)的庫存水平較低，為油價提供了支撐。根據(jù)EIA的最新數(shù)據(jù)，截至1月5日的一周內(nèi)，WTI交割地庫欣的原油庫存僅為2004萬桶，這一數(shù)字創(chuàng)下了近十年來的新低。在市場看來，當庫存量低于2000萬桶時，便意味著運營已接近極限。由于庫存中可能含有較多沉積物，低于此水平的油品通常難以滿足煉油和出口的標準。
盡管部分庫存下降的原因可能與年底的避稅移庫有關(guān)，但庫欣地區(qū)低庫存的事實無疑為WTI油價的強勢提供了支撐。回想起2023年9月的那次市場風波，也是因為庫欣庫存的低位導致盤面擠倉，當時WTI價格從月初的80美元以下飆升至最高93.74美元，漲幅超過了10美元。
其二，隨著美國新總統(tǒng)就職日期的臨近，市場的不確定性逐漸增加。特朗普將在1月20日正式上任，與此同時，伊朗問題及關(guān)稅問題成為了市場的關(guān)注焦點。據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)顯示，伊朗12月的原油出口量相較上月下降了56萬桶/日，降至近一年來的最低水平。此外，伊朗原油浮倉數(shù)量已達到2000萬桶的高位，與伊朗原油出口的減少息息相關(guān)。
若未來有更嚴厲的制裁措施出臺，短期內(nèi)也會對油價產(chǎn)生推漲效應(yīng)。值得一提的是，1月20日恰逢WTI2502合約到期的時間節(jié)點，而庫欣庫存的低水平以及上述因素之間可能形成共振效應(yīng)，進一步推動油價的上漲。
盡管從估值的角度看，當前油價已較盤面高出3美元運行，相當于每日產(chǎn)生了120-130萬桶的日缺口溢價，這已超出了當前的基本面支撐。因此，當前高估值運行的油價對盤面價格形成了一定壓力。但綜合各方面的因素來看，油市的走勢仍以震蕩偏強為主。這波油價上漲的預(yù)期不容小覷，市場參與者需密切關(guān)注相關(guān)動態(tài)以把握投資機會。
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