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玻璃市場的強勢表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟的樂觀氛圍
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年后市場價格的彈性深受補庫需求的影響。歷史數(shù)據(jù)向我們展示了這一規(guī)律：在春節(jié)前后，玻璃和純堿的補庫需求受到當時的庫存狀況、市場需求以及宏觀預(yù)測等多元因素的影響。
在過去的幾年里，例如在2022年和2024年的春節(jié)期間，雖然節(jié)前中游企業(yè)大幅補貨，但節(jié)后由于貿(mào)易商的庫存充足，玻璃廠的庫存反而逆季節(jié)性增加，這導(dǎo)致需求啟動的速度未能達到預(yù)期，進而在年后的市場中出現(xiàn)了單邊連續(xù)下跌的現(xiàn)象。而反觀2023年，雖然節(jié)后盤面出現(xiàn)短暫的下跌，但在需求逐漸恢復(fù)的背景下，中游貿(mào)易商的補貨行動又重新啟動，使得價格在短暫下跌后得以恢復(fù)。
純堿方面也呈現(xiàn)出相似的趨勢。在2022和2024年的春節(jié)期間，由于玻璃市場的強勢表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟的樂觀氛圍，節(jié)前面臨著較為強勁的局面。然而，節(jié)后隨著玻璃廠的冬儲采買結(jié)束，價格也出現(xiàn)了回調(diào)。而到了2023年春節(jié)期間，由于市場對遠興能源新產(chǎn)能投產(chǎn)的擔憂加劇，僅維持了剛需采購，導(dǎo)致純堿在春節(jié)期間維持高位震蕩，并在悲觀預(yù)期下節(jié)后持續(xù)下跌。
從當前2025年春節(jié)的情況來看，玻璃和純堿都處于低估值狀態(tài)。遠近月份的價格結(jié)構(gòu)維持Contango狀態(tài)，同時中下游訂單數(shù)量減少，市場觀望情緒濃厚，囤貨意愿較低。與往年的冬儲力度相比，市場對需求的預(yù)期仍然偏于悲觀。在補庫需求較往年明顯延遲的背景下，我們將密切關(guān)注年后需求情況以判斷價格的核心驅(qū)動力。
國內(nèi)政策自9月以來全面轉(zhuǎn)向積極，財政、貨幣、稅收、金融等多角度政策疊加出臺。中央國際工作會議強調(diào)了更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策方向。因此，玻璃的供給出現(xiàn)了回落，而需求仍展現(xiàn)出一定的韌性。
如果宏觀預(yù)測好轉(zhuǎn)或更多政策刺激措施出臺，剛性的需求及補庫可能會推動玻璃的供需缺口進一步擴大，這將有利于價格的重心上移。而對于純堿來說，雖然供增需減的趨勢明顯，但新增的產(chǎn)能可能會進一步加劇過剩的矛盾，使得價格難以持續(xù)保持樂觀態(tài)勢。
在過去的幾年里，例如在2022年和2024年的春節(jié)期間，雖然節(jié)前中游企業(yè)大幅補貨，但節(jié)后由于貿(mào)易商的庫存充足，玻璃廠的庫存反而逆季節(jié)性增加，這導(dǎo)致需求啟動的速度未能達到預(yù)期，進而在年后的市場中出現(xiàn)了單邊連續(xù)下跌的現(xiàn)象。而反觀2023年，雖然節(jié)后盤面出現(xiàn)短暫的下跌，但在需求逐漸恢復(fù)的背景下，中游貿(mào)易商的補貨行動又重新啟動，使得價格在短暫下跌后得以恢復(fù)。
純堿方面也呈現(xiàn)出相似的趨勢。在2022和2024年的春節(jié)期間，由于玻璃市場的強勢表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟的樂觀氛圍，節(jié)前面臨著較為強勁的局面。然而，節(jié)后隨著玻璃廠的冬儲采買結(jié)束，價格也出現(xiàn)了回調(diào)。而到了2023年春節(jié)期間，由于市場對遠興能源新產(chǎn)能投產(chǎn)的擔憂加劇，僅維持了剛需采購，導(dǎo)致純堿在春節(jié)期間維持高位震蕩，并在悲觀預(yù)期下節(jié)后持續(xù)下跌。
從當前2025年春節(jié)的情況來看，玻璃和純堿都處于低估值狀態(tài)。遠近月份的價格結(jié)構(gòu)維持Contango狀態(tài)，同時中下游訂單數(shù)量減少，市場觀望情緒濃厚，囤貨意愿較低。與往年的冬儲力度相比，市場對需求的預(yù)期仍然偏于悲觀。在補庫需求較往年明顯延遲的背景下，我們將密切關(guān)注年后需求情況以判斷價格的核心驅(qū)動力。
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如果宏觀預(yù)測好轉(zhuǎn)或更多政策刺激措施出臺，剛性的需求及補庫可能會推動玻璃的供需缺口進一步擴大，這將有利于價格的重心上移。而對于純堿來說，雖然供增需減的趨勢明顯，但新增的產(chǎn)能可能會進一步加劇過剩的矛盾，使得價格難以持續(xù)保持樂觀態(tài)勢。
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