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國(guó)內(nèi)棉花期貨市場(chǎng)處于階段性不匹配狀態(tài)
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根據(jù)USDA最新報(bào)告，全球棉花供需格局預(yù)計(jì)將進(jìn)一步放寬。全球棉花整體供需趨勢(shì)已趨于寬松，國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)較大增幅。隨著春節(jié)假期的臨近，紡織企業(yè)的生產(chǎn)負(fù)荷逐漸降低，放假日期可能比往年更早。美棉的出口凈簽約及裝運(yùn)量在當(dāng)周值上呈現(xiàn)環(huán)比小幅增長(zhǎng)，但整體出口進(jìn)度仍然緩慢。未來(lái)需密切關(guān)注特朗普上臺(tái)后的關(guān)稅政策變化。
全球棉花供需寬松的局面持續(xù)存在，同時(shí)受到宏觀因素的影響。USDA在本周末發(fā)布的2025年1月展望報(bào)告中預(yù)測(cè)，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量將達(dá)到2600.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加44.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)更是高達(dá)140.8萬(wàn)噸。
這一增幅主要來(lái)自中國(guó)、巴西和澳大利亞的棉花產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)。盡管全球棉花消費(fèi)量的預(yù)期值保持穩(wěn)定，但數(shù)據(jù)顯示2024/25年度全球棉花供需格局將更為寬松。盡管數(shù)據(jù)調(diào)整在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，但中國(guó)棉花產(chǎn)量的預(yù)期增長(zhǎng)仍低于國(guó)內(nèi)主流預(yù)期，未來(lái)可能仍有增長(zhǎng)空間。
此外，近期市場(chǎng)對(duì)宏觀層面的關(guān)注度增加，美元指數(shù)波動(dòng)較大，多次突破109大關(guān)。考慮到2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的預(yù)期收緊，美元的強(qiáng)勢(shì)格局可能將持續(xù)一段時(shí)間，對(duì)美棉價(jià)格構(gòu)成壓力。特朗普即將上臺(tái)執(zhí)政，其關(guān)稅政策的具體實(shí)施將是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。總體來(lái)看，全球棉花處于基本面寬松但新增驅(qū)動(dòng)較弱的階段，短期內(nèi)宏觀層面的波動(dòng)將是影響美棉價(jià)格的主要因素。
展望未來(lái)，美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)現(xiàn)狀預(yù)計(jì)將持續(xù)一段時(shí)間。需密切關(guān)注特朗普上臺(tái)后的施政策略。短期內(nèi)，美棉價(jià)格仍將面臨一定的壓力。
在供需方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于階段性不匹配的狀態(tài)，這導(dǎo)致棉價(jià)缺乏明確的驅(qū)動(dòng)因素。本年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量增長(zhǎng)較大，且新棉的采摘、收購(gòu)和加工進(jìn)度均較快，這使得供應(yīng)壓力提前到來(lái)。目前，國(guó)內(nèi)新棉加工量已超過(guò)590萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超去年同期水平，增幅達(dá)近60萬(wàn)噸。
盡管需求端近期出現(xiàn)坯布端好轉(zhuǎn)的跡象，但由于織廠目前原材料庫(kù)存較低，節(jié)前有補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，這需要持續(xù)關(guān)注。然而，由于春節(jié)假期的臨近，紡織企業(yè)的生產(chǎn)負(fù)荷明顯下降，淡季特征明顯。根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)等機(jī)構(gòu)的調(diào)查數(shù)據(jù)，紡織企業(yè)2024年春節(jié)的放假時(shí)間早于去年，放假時(shí)間也更長(zhǎng)，這導(dǎo)致需求端的支持力度有限。
因此，供需存在階段性不匹配，導(dǎo)致棉花工商業(yè)庫(kù)存創(chuàng)下近年來(lái)同期新高，庫(kù)存壓力較大。展望未來(lái)，這種情況短期內(nèi)難以改變，需要時(shí)間來(lái)緩解。由于本年度新棉交售進(jìn)度較快，供應(yīng)端壓力提前顯現(xiàn)，因此后續(xù)供應(yīng)壓力下降的時(shí)間節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)將提前。
隨著春節(jié)后進(jìn)入二月，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向需求端。通常市場(chǎng)對(duì)“金三銀四”有所期待，我們將繼續(xù)關(guān)注2025/26年度新棉的種植及產(chǎn)量預(yù)估。在此階段，鄭棉期價(jià)或許能擺脫當(dāng)前困境，但不宜過(guò)于樂(lè)觀。節(jié)前鄭棉或許能在織廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作下得到一定支撐，但上方空間十分有限，震蕩格局難以改變。我們將持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)情緒的變化。
全球棉花供需寬松的局面持續(xù)存在，同時(shí)受到宏觀因素的影響。USDA在本周末發(fā)布的2025年1月展望報(bào)告中預(yù)測(cè)，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量將達(dá)到2600.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加44.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)更是高達(dá)140.8萬(wàn)噸。
這一增幅主要來(lái)自中國(guó)、巴西和澳大利亞的棉花產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)。盡管全球棉花消費(fèi)量的預(yù)期值保持穩(wěn)定，但數(shù)據(jù)顯示2024/25年度全球棉花供需格局將更為寬松。盡管數(shù)據(jù)調(diào)整在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，但中國(guó)棉花產(chǎn)量的預(yù)期增長(zhǎng)仍低于國(guó)內(nèi)主流預(yù)期，未來(lái)可能仍有增長(zhǎng)空間。
此外，近期市場(chǎng)對(duì)宏觀層面的關(guān)注度增加，美元指數(shù)波動(dòng)較大，多次突破109大關(guān)。考慮到2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的預(yù)期收緊，美元的強(qiáng)勢(shì)格局可能將持續(xù)一段時(shí)間，對(duì)美棉價(jià)格構(gòu)成壓力。特朗普即將上臺(tái)執(zhí)政，其關(guān)稅政策的具體實(shí)施將是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。總體來(lái)看，全球棉花處于基本面寬松但新增驅(qū)動(dòng)較弱的階段，短期內(nèi)宏觀層面的波動(dòng)將是影響美棉價(jià)格的主要因素。
展望未來(lái)，美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)現(xiàn)狀預(yù)計(jì)將持續(xù)一段時(shí)間。需密切關(guān)注特朗普上臺(tái)后的施政策略。短期內(nèi)，美棉價(jià)格仍將面臨一定的壓力。
在供需方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于階段性不匹配的狀態(tài)，這導(dǎo)致棉價(jià)缺乏明確的驅(qū)動(dòng)因素。本年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量增長(zhǎng)較大，且新棉的采摘、收購(gòu)和加工進(jìn)度均較快，這使得供應(yīng)壓力提前到來(lái)。目前，國(guó)內(nèi)新棉加工量已超過(guò)590萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超去年同期水平，增幅達(dá)近60萬(wàn)噸。
盡管需求端近期出現(xiàn)坯布端好轉(zhuǎn)的跡象，但由于織廠目前原材料庫(kù)存較低，節(jié)前有補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，這需要持續(xù)關(guān)注。然而，由于春節(jié)假期的臨近，紡織企業(yè)的生產(chǎn)負(fù)荷明顯下降，淡季特征明顯。根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)等機(jī)構(gòu)的調(diào)查數(shù)據(jù)，紡織企業(yè)2024年春節(jié)的放假時(shí)間早于去年，放假時(shí)間也更長(zhǎng)，這導(dǎo)致需求端的支持力度有限。
因此，供需存在階段性不匹配，導(dǎo)致棉花工商業(yè)庫(kù)存創(chuàng)下近年來(lái)同期新高，庫(kù)存壓力較大。展望未來(lái)，這種情況短期內(nèi)難以改變，需要時(shí)間來(lái)緩解。由于本年度新棉交售進(jìn)度較快，供應(yīng)端壓力提前顯現(xiàn)，因此后續(xù)供應(yīng)壓力下降的時(shí)間節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)將提前。
隨著春節(jié)后進(jìn)入二月，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向需求端。通常市場(chǎng)對(duì)“金三銀四”有所期待，我們將繼續(xù)關(guān)注2025/26年度新棉的種植及產(chǎn)量預(yù)估。在此階段，鄭棉期價(jià)或許能擺脫當(dāng)前困境，但不宜過(guò)于樂(lè)觀。節(jié)前鄭棉或許能在織廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作下得到一定支撐，但上方空間十分有限，震蕩格局難以改變。我們將持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)情緒的變化。
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