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大宗商品期貨的走勢因何重新轉向弱勢
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隨著全球經濟的不斷變化，全球大宗商品的需求正呈現出探底回升的趨勢。
研究院院長李學智指出，雖然2024年全球經濟回暖的預期未能完全實現，大宗商品價格經歷了先漲后跌的波動，但重心并未持續下移。他特別提到，以2024年6月為界，大宗商品行情主要分為兩階段。
在2024年的前半年，由于美聯儲的貨幣寬松預期與全球制造業的擴張，全球經濟回暖的預期逐漸升溫。這一時期，以貴金屬和有色金屬為代表的大宗商品價格大幅上漲。尤其是隨著國內宏觀政策的逆周期調節措施逐步顯效，市場信心逐漸恢復。
然而，隨著美聯儲降息預期的充分交易和全球制造業重新陷入萎縮區間，國內化債背景下的基建投資速度放緩，地產市場表現疲弱。這些因素共同作用，導致大宗商品價格在6月至年底期間加速下跌。盡管在9月下旬，國內貨幣政策和財政政策的強刺激下，疊加美聯儲開啟降息周期，大宗商品短期出現劇烈反彈，但隨后由于美國大選的落幕和貿易沖突的擔憂再度升級，大宗商品的走勢重新轉向弱勢。
關于2025年的形勢判斷，李學智認為全球大宗商品總需求有望觸底回升。這一趨勢的驅動因素眾多，其中包括我國宏觀逆周期調節政策的進一步加力顯效，這將有助于市場信心的恢復。此外，中美貨幣政策的共振寬松、財政政策的預期調整以及共建“一帶一路”的高質量發展都將為大宗商品需求提供新的增長動力。
同時，全球綠色交通及能源轉型的發展將繼續保持較高增速，這將為相關大宗商品提供穩定的需求支撐。李學智還提到，隨著全球經濟的復蘇，預計中美將同步啟動補庫存周期，這將進一步拉動大宗商品的需求。
李學智也分析了美國當前的債務問題對全球經濟格局的影響。他表示，美國債務規模的進一步上升和高利息成本將加深對以“美元和美債”為核心的全球經濟格局的負面影響。此外，他還指出，有色金屬如銅、鋁、錫等在供給端缺乏彈性，但在需求端有能源轉型、綠色交通等領域的強勁需求支撐。同樣，天然橡膠的供給也逐漸失去彈性，但隨著汽車保有量的增加，其需求持續增長，這為橡膠價格的進一步上漲打開了空間。
研究院院長李學智指出，雖然2024年全球經濟回暖的預期未能完全實現，大宗商品價格經歷了先漲后跌的波動，但重心并未持續下移。他特別提到，以2024年6月為界，大宗商品行情主要分為兩階段。
在2024年的前半年，由于美聯儲的貨幣寬松預期與全球制造業的擴張，全球經濟回暖的預期逐漸升溫。這一時期，以貴金屬和有色金屬為代表的大宗商品價格大幅上漲。尤其是隨著國內宏觀政策的逆周期調節措施逐步顯效，市場信心逐漸恢復。
然而，隨著美聯儲降息預期的充分交易和全球制造業重新陷入萎縮區間，國內化債背景下的基建投資速度放緩，地產市場表現疲弱。這些因素共同作用，導致大宗商品價格在6月至年底期間加速下跌。盡管在9月下旬，國內貨幣政策和財政政策的強刺激下，疊加美聯儲開啟降息周期，大宗商品短期出現劇烈反彈，但隨后由于美國大選的落幕和貿易沖突的擔憂再度升級，大宗商品的走勢重新轉向弱勢。
關于2025年的形勢判斷，李學智認為全球大宗商品總需求有望觸底回升。這一趨勢的驅動因素眾多，其中包括我國宏觀逆周期調節政策的進一步加力顯效，這將有助于市場信心的恢復。此外，中美貨幣政策的共振寬松、財政政策的預期調整以及共建“一帶一路”的高質量發展都將為大宗商品需求提供新的增長動力。
同時，全球綠色交通及能源轉型的發展將繼續保持較高增速，這將為相關大宗商品提供穩定的需求支撐。李學智還提到，隨著全球經濟的復蘇，預計中美將同步啟動補庫存周期，這將進一步拉動大宗商品的需求。
李學智也分析了美國當前的債務問題對全球經濟格局的影響。他表示，美國債務規模的進一步上升和高利息成本將加深對以“美元和美債”為核心的全球經濟格局的負面影響。此外，他還指出，有色金屬如銅、鋁、錫等在供給端缺乏彈性，但在需求端有能源轉型、綠色交通等領域的強勁需求支撐。同樣，天然橡膠的供給也逐漸失去彈性，但隨著汽車保有量的增加，其需求持續增長，這為橡膠價格的進一步上漲打開了空間。
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