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油脂期貨價格呈現一種震蕩上漲的趨勢
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在2024年的油脂市場中，整體行情呈現出一種波動中帶有強勁態勢的走勢。尤其是在1至3月間，市場受到棕櫚油國內外供應緊張的實際情況與預期相輔相成的影響，加之海外降息預期和地緣政治風險的升溫，油脂價格呈現出一種震蕩上漲的趨勢。然而，在4月至6月初這段時間里，雖然市場受到天氣因素帶來的利好影響，但由于供需矛盾并不突出且市場情緒明顯降溫，油脂整體呈現出一種寬幅震蕩且波動較為劇烈的態勢，價格重心有所上移。
進入6月至8月中旬，隨著油料新作供應預期的寬松以及油脂消費的清淡，豆菜油價格受到了一定的拖累，油脂整體呈現出一種震蕩回落的趨勢。值得注意的是，棕櫚油在此期間表現出了相對抗跌的態勢。而在隨后的8月至11月中旬期間，由于政策市場的擾動較大，印尼宣布明年將實施B40政策，同時國內對加菜籽進行反傾銷審查，這導致油脂價格快速上漲，日內波動也有所增加。
從11月至今，技術性賣壓以及印尼和美國生柴預期的擔憂影響了油脂市場，價格出現高位回落，目前市場運行在一種寬幅震蕩的狀態。對于明年的油脂市場走勢，預計將圍繞南美豐產、全球大豆供應偏松的預期、川普對美國生柴政策的調整、印尼生柴政策的變化、全球菜籽葵籽供應偏緊以及國際貿易爭端等因素展開。當前市場充滿不確定性，需要在這些不確定因素中尋找確定性因素。
我們預計明年產地棕櫚油的產量恢復將相對有限，而菜籽和葵籽新作的預計減產和供應偏緊的情況，將對菜油價格形成一定的長期支撐。油脂價格的回落，更多取決于工業端需求的表現。在這一階段中，油脂呈現出的震蕩回落趨勢中，棕櫚油的表現相對抗跌，這主要歸因于油料新作供應預期的寬松以及油脂消費的清淡。
今年美豆新作播種后的市場，原本期待的天氣炒作行情并未如愿兌現。相反，良好的天氣條件使市場預計美豆的單產可能達到歷史高位。天氣炒作的失敗導致美豆供應寬松的預期，這拖累了豆系價格的持續走低。同時，市場對加菜籽新作的增產預期較為樂觀。此外，國內食用油正值消費淡季，且今年油脂消費表現整體不佳，國內三大油脂庫存供應充足，都對油脂走勢構成了壓力。然而，由于棕櫚油主產區產量恢復不如預期，尤其是印尼，兩國合計庫存持續偏緊，這在一定程度上支撐了棕櫚油的走勢。
進入6月至8月中旬，隨著油料新作供應預期的寬松以及油脂消費的清淡，豆菜油價格受到了一定的拖累，油脂整體呈現出一種震蕩回落的趨勢。值得注意的是，棕櫚油在此期間表現出了相對抗跌的態勢。而在隨后的8月至11月中旬期間，由于政策市場的擾動較大，印尼宣布明年將實施B40政策，同時國內對加菜籽進行反傾銷審查，這導致油脂價格快速上漲，日內波動也有所增加。
從11月至今，技術性賣壓以及印尼和美國生柴預期的擔憂影響了油脂市場，價格出現高位回落，目前市場運行在一種寬幅震蕩的狀態。對于明年的油脂市場走勢，預計將圍繞南美豐產、全球大豆供應偏松的預期、川普對美國生柴政策的調整、印尼生柴政策的變化、全球菜籽葵籽供應偏緊以及國際貿易爭端等因素展開。當前市場充滿不確定性，需要在這些不確定因素中尋找確定性因素。
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