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鄭糖期貨價格沒有像原糖一樣回吐的原因
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自12月中旬以來，國內白糖期貨市場呈現出一種微妙的變化，表現為偏弱的震蕩態勢。這主要受到國際原糖連續陰跌以及國內壓榨進度較預期更快的雙重影響。其中，全球多個產糖大國的供需情況、天氣變化以及政策因素都為市場帶來了諸多不確定性。
受到巴西階段性降雨改善供應前景的利空影響，以及印度本榨季計劃出口100萬噸食糖的預期，原糖主力合約價格從21.9美分下跌至最低的17.57美分，跌幅達到了驚人的19.8%。此外，根據統計數據，截至2024年12月底，全國累計產糖量達到了440萬噸，相較于上一年度同期，產糖量和銷糖率都有所提高，這表明了國內糖市場的供需環境相對寬松。
隨著節日過后的消費淡季到來，季節性供應增加，全球糖市場的基本面難以出現大的變化，糖價依舊承受著壓力。然而，在廣西增產不及預期以及印度出口成本的支持下，短期內糖價再次出現大幅下跌的難度較大。這表明市場對于未來糖價的走勢存在一定程度的預期穩定。
就全球供需格局而言，由于近期降雨的增加，巴西本榨季的產量正在逐步恢復。預計中南部地區的產糖量可能超過4000萬噸。盡管如此，由于前期巴西維持了大幅度的出口狀態，其全年出口糖和糖蜜的數量仍達到歷史高位，為2012年以來的最高值。這將在一定程度上影響其可供出口的糖的數量。尤其是進入1月后，出口將步入淡季，疊加前期的出口情況，使得可供出口的糖數量更加有限。
另一方面，市場對于廣西地區增產不及預期的情況仍持有一定的支撐態度。盡管全國的供需環境整體偏寬松，但廣西地區的干旱天氣可能會對當地的糖產量造成一定影響，使得增產幅度不及預期。這一情況與去年的市場預期形成了鮮明的對比，這也成為鄭糖期貨價格沒有像原糖一樣出現大幅回吐漲幅的原因。
與此同時，國內市場的銷糖情況和工業庫存也在不斷積累。本制糖年截至2024年12月，全國銷糖量達到歷年同期最高記錄，單月產糖和銷糖量均創下新高。然而這也導致了工業庫存的逐步積累，目前已經達到歷史同期的次高水平。盡管產銷情況良好，但累庫速度偏快的問題仍需關注。隨著年前備貨的結束以及壓榨的順利進行，節后市場將進入季節性淡季，庫存仍會繼續增加，這也是國內糖價承受壓力的一個重要原因。
在進口方面，隨著原糖價格的下跌，內外進口價差得到修復，我國進口食糖的利潤開始轉正。這預示著未來進口量可能會高于預期。尤其是《2025年關稅調整方案》的實施對進口糖漿及預拌粉的影響相對有限，這也為國內市場提供了更多的進口選擇。
總體來看，雖然全球糖市場面臨著諸多不確定性和挑戰，但市場對于未來的走勢仍存在一定的預期和支撐。無論是國內市場的產銷情況、庫存變化還是國際市場的天氣、政策等因素都在影響著糖價的走勢。因此，投資者需要密切關注這些因素的變化，以便做出更準確的投資決策。
受到巴西階段性降雨改善供應前景的利空影響，以及印度本榨季計劃出口100萬噸食糖的預期，原糖主力合約價格從21.9美分下跌至最低的17.57美分，跌幅達到了驚人的19.8%。此外，根據統計數據，截至2024年12月底，全國累計產糖量達到了440萬噸，相較于上一年度同期，產糖量和銷糖率都有所提高，這表明了國內糖市場的供需環境相對寬松。
隨著節日過后的消費淡季到來，季節性供應增加，全球糖市場的基本面難以出現大的變化，糖價依舊承受著壓力。然而，在廣西增產不及預期以及印度出口成本的支持下，短期內糖價再次出現大幅下跌的難度較大。這表明市場對于未來糖價的走勢存在一定程度的預期穩定。
就全球供需格局而言，由于近期降雨的增加，巴西本榨季的產量正在逐步恢復。預計中南部地區的產糖量可能超過4000萬噸。盡管如此，由于前期巴西維持了大幅度的出口狀態，其全年出口糖和糖蜜的數量仍達到歷史高位，為2012年以來的最高值。這將在一定程度上影響其可供出口的糖的數量。尤其是進入1月后，出口將步入淡季，疊加前期的出口情況，使得可供出口的糖數量更加有限。
另一方面，市場對于廣西地區增產不及預期的情況仍持有一定的支撐態度。盡管全國的供需環境整體偏寬松，但廣西地區的干旱天氣可能會對當地的糖產量造成一定影響，使得增產幅度不及預期。這一情況與去年的市場預期形成了鮮明的對比，這也成為鄭糖期貨價格沒有像原糖一樣出現大幅回吐漲幅的原因。
與此同時，國內市場的銷糖情況和工業庫存也在不斷積累。本制糖年截至2024年12月，全國銷糖量達到歷年同期最高記錄，單月產糖和銷糖量均創下新高。然而這也導致了工業庫存的逐步積累，目前已經達到歷史同期的次高水平。盡管產銷情況良好，但累庫速度偏快的問題仍需關注。隨著年前備貨的結束以及壓榨的順利進行，節后市場將進入季節性淡季，庫存仍會繼續增加，這也是國內糖價承受壓力的一個重要原因。
在進口方面，隨著原糖價格的下跌，內外進口價差得到修復，我國進口食糖的利潤開始轉正。這預示著未來進口量可能會高于預期。尤其是《2025年關稅調整方案》的實施對進口糖漿及預拌粉的影響相對有限，這也為國內市場提供了更多的進口選擇。
總體來看，雖然全球糖市場面臨著諸多不確定性和挑戰，但市場對于未來的走勢仍存在一定的預期和支撐。無論是國內市場的產銷情況、庫存變化還是國際市場的天氣、政策等因素都在影響著糖價的走勢。因此，投資者需要密切關注這些因素的變化，以便做出更準確的投資決策。
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