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尿素期貨盤面價格缺乏進(jìn)一步的上漲動力
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甲醇市場分析（2529，-33.00，-1.29%）
除了宏觀市場風(fēng)險，甲醇的價格走勢還需密切關(guān)注成本和供需兩方面的動態(tài)變化。在成本方面，特別需要留意海外天然氣價格的變動。由于全球天然氣資源的緊張狀況，導(dǎo)致海外甲醇主要生產(chǎn)國的裝置停產(chǎn)，進(jìn)而使得國內(nèi)甲醇的進(jìn)口量顯著縮減。這一情況目前是支撐甲醇價格強(qiáng)勢的主要因素。
然而，若春節(jié)期間歐洲氣溫回升，天然氣供應(yīng)線路得以恢復(fù)，從而緩解了能源緊張的現(xiàn)狀，這將在供應(yīng)或需求端為甲醇市場帶來緩和，甲醇價格可能會出現(xiàn)明顯回落。
在供需端，首先要關(guān)注MTO的變化。目前，MTO替代工藝的上游原油波動性較大。若美國對俄羅斯的出口制裁進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致原油價格持續(xù)上漲，可能會使替代工藝的產(chǎn)量下降，需求轉(zhuǎn)向MTO，這對甲醇價格構(gòu)成利好。另一方面，也需要留意節(jié)后下游需求的恢復(fù)情況。若海外甲醇供給持續(xù)保持低位，而今年春節(jié)較早結(jié)束后面臨下游需求的快速恢復(fù)，這可能會加劇港口的供需緊張問題，進(jìn)而導(dǎo)致甲醇價格上漲。
再來看尿素市場。預(yù)計春節(jié)后，其價格將以弱勢震蕩為主。春節(jié)前，下游企業(yè)的備貨行為啟動，需求端的邊際改善使得價格走強(qiáng)。然而，隨著備貨結(jié)束，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱，盤面價格缺乏進(jìn)一步的上漲動力。盡管臨近長假，庫存的邊際改善使得利空驅(qū)動不足，但整體評估仍以弱勢震蕩為主。
其上漲的風(fēng)險點包括：一是上游虧損可能導(dǎo)致減產(chǎn)，目前固定床工藝（占比30%）處于虧損狀態(tài)，若該工藝集中減產(chǎn)，則供需關(guān)系可能有所好轉(zhuǎn)。二是出口需求的恢復(fù)傳言，若2025年出口得以恢復(fù)（正常出口自三季度開始），則尿素的供需預(yù)期將趨于緊平衡狀態(tài)。
除了宏觀市場風(fēng)險，甲醇的價格走勢還需密切關(guān)注成本和供需兩方面的動態(tài)變化。在成本方面，特別需要留意海外天然氣價格的變動。由于全球天然氣資源的緊張狀況，導(dǎo)致海外甲醇主要生產(chǎn)國的裝置停產(chǎn)，進(jìn)而使得國內(nèi)甲醇的進(jìn)口量顯著縮減。這一情況目前是支撐甲醇價格強(qiáng)勢的主要因素。
然而，若春節(jié)期間歐洲氣溫回升，天然氣供應(yīng)線路得以恢復(fù)，從而緩解了能源緊張的現(xiàn)狀，這將在供應(yīng)或需求端為甲醇市場帶來緩和，甲醇價格可能會出現(xiàn)明顯回落。
在供需端，首先要關(guān)注MTO的變化。目前，MTO替代工藝的上游原油波動性較大。若美國對俄羅斯的出口制裁進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致原油價格持續(xù)上漲，可能會使替代工藝的產(chǎn)量下降，需求轉(zhuǎn)向MTO，這對甲醇價格構(gòu)成利好。另一方面，也需要留意節(jié)后下游需求的恢復(fù)情況。若海外甲醇供給持續(xù)保持低位，而今年春節(jié)較早結(jié)束后面臨下游需求的快速恢復(fù)，這可能會加劇港口的供需緊張問題，進(jìn)而導(dǎo)致甲醇價格上漲。
再來看尿素市場。預(yù)計春節(jié)后，其價格將以弱勢震蕩為主。春節(jié)前，下游企業(yè)的備貨行為啟動，需求端的邊際改善使得價格走強(qiáng)。然而，隨著備貨結(jié)束，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱，盤面價格缺乏進(jìn)一步的上漲動力。盡管臨近長假，庫存的邊際改善使得利空驅(qū)動不足，但整體評估仍以弱勢震蕩為主。
其上漲的風(fēng)險點包括：一是上游虧損可能導(dǎo)致減產(chǎn)，目前固定床工藝（占比30%）處于虧損狀態(tài)，若該工藝集中減產(chǎn)，則供需關(guān)系可能有所好轉(zhuǎn)。二是出口需求的恢復(fù)傳言，若2025年出口得以恢復(fù)（正常出口自三季度開始），則尿素的供需預(yù)期將趨于緊平衡狀態(tài)。
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