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元旦過后滬鋅下游市場的交易氛圍轉淡
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在本周的交易周期內，鋅價重心呈現下移趨勢。由于內外假期的影響，市場宏觀指引信息相對稀缺。美元指數依舊穩固在108關口，對有色金屬走勢形成壓制，整個鋅市氛圍并不活躍。盡管中國制造業PMI數值已連續三個月保持擴張，對市場信心有所提振，但受到有色情緒面的影響，市場集體回撤。海外倫鋅去庫以及國內社會庫存低位對鋅價構成支撐，但周內鋅價仍呈現重心下移的態勢。
滬鉛市場方面，本周內價格呈現偏弱震蕩的態勢。由于海外市場因圣誕節及元旦休市，周內交易日減少。美元指數持續穩定在108關口，使得倫鉛承受壓力，價格在短期內圍繞1950美元/噸的區間內窄幅波動。隨著假期的臨近，下游企業的備貨補庫工作已陸續完成，加之下游減產預期，鉛價下行市場情緒仍偏空。然而，在局部地區的現貨市場中，供應依然偏緊，環保限產尚未完全解除。同時，再生端放量較少，為鉛價提供了底部支撐，使得滬鉛主力價格圍繞16800元/噸的整數關口呈現偏弱震蕩態勢。
價格影響因素深度分析
從國際宏觀視角來看，1月3日周五，ISM公布的數據顯示，美國12月ISM制造業指數創九個月新高，盡管如此，該指數仍處在萎縮態勢的榮枯分界線50下方。盡管美國制造業面臨挑戰，但改善的跡象日益明顯。具體數據表明，美國12月ISM制造業指數為49.3，略好于預期的48.2，與11月的前值48.4相比有所上升。回顧過去，去年3月美國ISM制造業指數曾意外大幅超越預期，突破50大關，達到50.3，結束了長達16個月的制造業收縮期。然而，從后續數據看，美國制造業的單月擴張并未持續。
對于鋅市而言，宏觀層面，預計下周將有大量宏觀數據發布。鑒于海外降息預期已基本反映在市場中，預計宏觀情緒將趨于穩定。從基本面看，春節前預計礦山停產現象將導致國產礦供給收縮。雖然煉廠原料庫存尚可，預計一季度庫存將保持寬松狀態，但短期內加工費可能仍有上漲空間。在供應端，據排產統計，1月份的復產增量與春節假期的停產減量基本相抵消，冶煉端的產量將保持穩定。
而在需求端，元旦過后下游市場的交易氛圍轉淡，企業開始制定年前的停產計劃，部分下游企業自一月中旬開始放假，后續的采購需求將主要集中在剛需和低位補庫備貨上。總體來看，盡管宏觀利空因素暫告段落，但節前供增需減的預期仍使累庫趨勢難以避免，預計鋅價將以偏弱震蕩為主。此外需警惕交易所倉單僅千噸的現狀及交割風險的存在。
在本周的交易周期內，鋅價重心呈現下移趨勢。由于內外假期的影響，市場宏觀指引信息相對稀缺。美元指數依舊穩固在108關口，對有色金屬走勢形成壓制，整個鋅市氛圍并不活躍。盡管中國制造業PMI數值已連續三個月保持擴張，對市場信心有所提振，但受到有色情緒面的影響，市場集體回撤。海外倫鋅去庫以及國內社會庫存低位對鋅價構成支撐，但周內鋅價仍呈現重心下移的態勢。
滬鉛市場方面，本周內價格呈現偏弱震蕩的態勢。由于海外市場因圣誕節及元旦休市，周內交易日減少。美元指數持續穩定在108關口，使得倫鉛承受壓力，價格在短期內圍繞1950美元/噸的區間內窄幅波動。隨著假期的臨近，下游企業的備貨補庫工作已陸續完成，加之下游減產預期，鉛價下行市場情緒仍偏空。然而，在局部地區的現貨市場中，供應依然偏緊，環保限產尚未完全解除。同時，再生端放量較少，為鉛價提供了底部支撐，使得滬鉛主力價格圍繞16800元/噸的整數關口呈現偏弱震蕩態勢。
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從國際宏觀視角來看，1月3日周五，ISM公布的數據顯示，美國12月ISM制造業指數創九個月新高，盡管如此，該指數仍處在萎縮態勢的榮枯分界線50下方。盡管美國制造業面臨挑戰，但改善的跡象日益明顯。具體數據表明，美國12月ISM制造業指數為49.3，略好于預期的48.2，與11月的前值48.4相比有所上升。回顧過去，去年3月美國ISM制造業指數曾意外大幅超越預期，突破50大關，達到50.3，結束了長達16個月的制造業收縮期。然而，從后續數據看，美國制造業的單月擴張并未持續。
對于鋅市而言，宏觀層面，預計下周將有大量宏觀數據發布。鑒于海外降息預期已基本反映在市場中，預計宏觀情緒將趨于穩定。從基本面看，春節前預計礦山停產現象將導致國產礦供給收縮。雖然煉廠原料庫存尚可，預計一季度庫存將保持寬松狀態，但短期內加工費可能仍有上漲空間。在供應端，據排產統計，1月份的復產增量與春節假期的停產減量基本相抵消，冶煉端的產量將保持穩定。
而在需求端，元旦過后下游市場的交易氛圍轉淡，企業開始制定年前的停產計劃，部分下游企業自一月中旬開始放假，后續的采購需求將主要集中在剛需和低位補庫備貨上。總體來看，盡管宏觀利空因素暫告段落，但節前供增需減的預期仍使累庫趨勢難以避免，預計鋅價將以偏弱震蕩為主。此外需警惕交易所倉單僅千噸的現狀及交割風險的存在。
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