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多晶硅期貨市場表現(xiàn)出相對穩(wěn)定的趨勢
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市場概覽
在本周的交易中，多晶硅期貨市場表現(xiàn)出相對穩(wěn)定的態(tài)勢。價格波動區(qū)間被約束在42000元/噸至43000元/噸之間，這一表現(xiàn)與我們對上市初期期貨價格合理運行區(qū)間的預判相吻合。在現(xiàn)貨市場上，整體價格維持穩(wěn)定，雖有個別大廠傳出以45000元/噸的高價成交的消息，但據(jù)分析這可能只是零星小單交易，并不具備明顯的市場代表性。
價格動態(tài)分析
關于成本與利潤方面，近期工業(yè)硅期貨價格跌破11000元/噸大關。鑒于工業(yè)硅庫存壓力較大且市場需求疲軟，未來的價格壓力可能不會減輕。相對而言，多晶硅價格卻展現(xiàn)出較強的韌性，這可能為硅料廠帶來利潤回升的空間。從短期看，PS/Si比值或許會有反彈的趨勢。
供應情況詳解
目前，多晶硅的生產活動及產出均處于歷史低位。然而，根據(jù)數(shù)據(jù)，自12月下旬起，多晶硅的周度產量出現(xiàn)了回升的跡象。另外，Infolink數(shù)據(jù)顯示，2025年1月的多晶硅排產計劃為98746噸，較2024年12月有所增加，這或許是由于頭部廠商內蒙的新增產能釋放以及新疆部分產能的復產所致。
在行業(yè)動態(tài)方面，REC宣布將停止運營其位于美國華盛頓州摩西湖的工廠。REC主要生產顆粒硅，但因其技術水平要求較高，其產品品質未能滿足下游客戶的穩(wěn)定生產需求。盡管REC的月產出僅為400-600噸左右，其產能退出對多晶硅供應的影響有限。然而，從長遠來看，隨著海外貿易壁壘的加深以及傳統(tǒng)高成本海外產能的退出，中國國內硅料供應雖已充足，但未來海外硅料仍有新增產能投產的預期。
此外，硅業(yè)分會消息顯示，近期硅片價格有所上漲。由于兩家龍頭廠商持續(xù)減產，硅片產出維持在低位，庫存已降至24Q1水平。從結構性角度看，小尺寸硅片的供應持續(xù)偏緊，這可能是由于硅片大尺寸轉型與下游客戶需求錯配所致。然而，主要的一體化企業(yè)排產有上調的預期，這可能限制了未來硅片價格的上漲動力。
值得注意的是，某頭部廠商成交了45000元/噸的多晶硅，雖然有報道稱這是小單成交且參考性有限，但反映了市場的某些動態(tài)。此外，銀川地區(qū)的地震對當?shù)氐睦Мa能影響并不明顯。
綜合以上信息，當前多晶硅期貨市場的運行區(qū)間顯得相對合理且短期波動收窄。從基本面看，1月份的多晶硅排產預計增長有限，矛盾主要集中在下游需求的方面。盡管硅片環(huán)節(jié)的庫存處于低位且排產有上升趨勢，可能會為市場帶來短期增長動能，但電池片的漲價仍需考慮組件環(huán)節(jié)的表現(xiàn)。因此，預計多晶硅需求短期內將獲得支撐并可能出現(xiàn)小幅反彈，但這種反彈的持續(xù)性和空間均有限。
在本周的交易中，多晶硅期貨市場表現(xiàn)出相對穩(wěn)定的態(tài)勢。價格波動區(qū)間被約束在42000元/噸至43000元/噸之間，這一表現(xiàn)與我們對上市初期期貨價格合理運行區(qū)間的預判相吻合。在現(xiàn)貨市場上，整體價格維持穩(wěn)定，雖有個別大廠傳出以45000元/噸的高價成交的消息，但據(jù)分析這可能只是零星小單交易，并不具備明顯的市場代表性。
價格動態(tài)分析
關于成本與利潤方面，近期工業(yè)硅期貨價格跌破11000元/噸大關。鑒于工業(yè)硅庫存壓力較大且市場需求疲軟，未來的價格壓力可能不會減輕。相對而言，多晶硅價格卻展現(xiàn)出較強的韌性，這可能為硅料廠帶來利潤回升的空間。從短期看，PS/Si比值或許會有反彈的趨勢。
供應情況詳解
目前，多晶硅的生產活動及產出均處于歷史低位。然而，根據(jù)數(shù)據(jù)，自12月下旬起，多晶硅的周度產量出現(xiàn)了回升的跡象。另外，Infolink數(shù)據(jù)顯示，2025年1月的多晶硅排產計劃為98746噸，較2024年12月有所增加，這或許是由于頭部廠商內蒙的新增產能釋放以及新疆部分產能的復產所致。
在行業(yè)動態(tài)方面，REC宣布將停止運營其位于美國華盛頓州摩西湖的工廠。REC主要生產顆粒硅，但因其技術水平要求較高，其產品品質未能滿足下游客戶的穩(wěn)定生產需求。盡管REC的月產出僅為400-600噸左右，其產能退出對多晶硅供應的影響有限。然而，從長遠來看，隨著海外貿易壁壘的加深以及傳統(tǒng)高成本海外產能的退出，中國國內硅料供應雖已充足，但未來海外硅料仍有新增產能投產的預期。
此外，硅業(yè)分會消息顯示，近期硅片價格有所上漲。由于兩家龍頭廠商持續(xù)減產，硅片產出維持在低位，庫存已降至24Q1水平。從結構性角度看，小尺寸硅片的供應持續(xù)偏緊，這可能是由于硅片大尺寸轉型與下游客戶需求錯配所致。然而，主要的一體化企業(yè)排產有上調的預期，這可能限制了未來硅片價格的上漲動力。
值得注意的是，某頭部廠商成交了45000元/噸的多晶硅，雖然有報道稱這是小單成交且參考性有限，但反映了市場的某些動態(tài)。此外，銀川地區(qū)的地震對當?shù)氐睦Мa能影響并不明顯。
綜合以上信息，當前多晶硅期貨市場的運行區(qū)間顯得相對合理且短期波動收窄。從基本面看，1月份的多晶硅排產預計增長有限，矛盾主要集中在下游需求的方面。盡管硅片環(huán)節(jié)的庫存處于低位且排產有上升趨勢，可能會為市場帶來短期增長動能，但電池片的漲價仍需考慮組件環(huán)節(jié)的表現(xiàn)。因此，預計多晶硅需求短期內將獲得支撐并可能出現(xiàn)小幅反彈，但這種反彈的持續(xù)性和空間均有限。
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