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煤炭市場的寬松格局預計將逐漸收窄本網投資客服全天候在線應答

在非電行業中，化工領域的增長速度表現亮眼�；ば袠I的增速穩定，與動力煤消費的增長相輔相成，同比增長約7%。其中，甲醇和尿素依舊是最大的下游細分需求來源。尤其是甲醇，其利潤在2024年保持高位，推動行業供應量大幅超越往年，供應增速也穩定在4.5%以上。展望至2025年，預計甲醇的利潤仍可觀，可能持續保持高位運行。

與此同時，國內尿素的新產能在2024年投放約340萬噸，導致尿素產量實現高位增長。預計到2025年，雖然新投產的尿素產能計劃為約290萬噸，用煤需求仍有一定的增長空間，但增長幅度可能會較2024年有所放緩。

而在建材行業中，需求卻面臨一定的壓力。水泥消費同比持續下滑，水泥產量數據及熟料生產情況均創下近年新低。這主要受到下游房地產及基礎設施建設的拖累。此外，玻璃的日熔量也在逐步下降，其開工表現與2022年相近。盡管PVC的開工維持在高水平，供應充足，但整體上，建材行業的需求仍然受到一定的影響。

房地產市場的數據整體表現疲弱，房屋施工面積同比持續下降，新開工面積的同比降幅依然較大。到2024年11月，全國房屋累計施工面積達到72.6億平方米，較往年下降了12.7%。而全國房屋累計新開工面積僅為6.7億平方米，同比下降了23.0%。這表明地產行業對建材的需求形成了明顯的拖累。

相對而言，冶金行業的需求表現尚可，呈現出穩中有增的趨勢。盡管黑色金屬的產量預計將繼續下降，但有色金屬板塊的需求相對較好。具體數據顯示，2024年1月至10月，粗鋼產量為85073.1萬噸，同比下降3.0%。然而，預計在2025年政策的支持下，地產行業的拖累將有所放緩，基礎設施建設預期改善，制造業需求保持穩定，整體產量可能繼續下降0.5%，降幅將有所收窄。

關于煤炭供應方面，年內供給端表現強勁，而需求端在一季度和三季度的整體表現偏弱。電廠的庫存長期高于往年同期，特別是在四季度達到了歷史新高。而到了2024年，國內高產量配合進口超預期，煤炭供給充裕。在中長期協議及點對點進口的支持下，終端采購市場對煤炭的需求較弱，且在進口煤的沖擊下，國內煤炭市場缺乏優勢，主要港口的庫存長期保持高位。

展望至2025年，煤炭市場的寬松格局預計將逐漸收窄，價格中樞將繼續下移。預計動力煤的供給增速將保持平穩，而需求端在政策的推動下也將實現穩定增長。預計供給過剩量將在0.5億噸至1億噸之間，這可能使行業的基本面逐步趨于平衡，供需矛盾得到緩解。然而，受2024年行業高庫存的影響，煤價上方仍存在一定的壓力。預計市場價格重心將在每噸825元左右波動，市場流動性有望繼續改善。

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