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后市多晶硅期貨供給側調控可能存在空間
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本周，多晶硅期貨價格呈現強勁態勢，而現貨市場則顯得相對冷靜。這主要是由于期貨市場對未來供給側調控的預期交易，推動了期價的上漲。
從基本面分析，預計在接下來的二月，多晶硅的供需狀況將呈現出雙淡的格局。上下游企業在簽單議價方面可能會陷入僵持，多晶硅現貨價格的上漲可能難以順利實現，庫存壓力依然顯著。盡管如此，供給側的調控政策并非空談，其能否如期兌現值得關注。在現實情況較弱而預期較強的背景下，我們可以關注多晶硅價格高估后的沽空機會。
此外，本周發改委及能源局發布了電價市場化改革的政策，原則上所有光伏上網電量都將進入電力市場。在電力市場化交易的背景下，光伏項目的收益不確定性可能會增加。從2025年6月1日起投產的項目將納入此機制。我們預測，未來市場可能會受到參與電力市場化交易的影響，出現類似“531”搶裝的情形。預計5月份多晶硅價格將保持強勢，但6月份因需求驟減，多晶硅價格可能會承受壓力。
在操作上，預計PS2506的運行區間將在43800元至44800元/噸之間，短期內可暫時保持觀望態度。
回顧市場運行情況，本周多晶硅期貨表現強勁，尤其是周五主力合約漲幅超過1%，盤中一度接近4.5萬元的壓力位，最終收盤價成功突破4萬元/噸大關。在現貨市場方面，根據硅業分會的數據顯示，本周N型復投料的成交價格在3.90萬元至4.50萬元/噸之間，平均成交價為4.17萬元/噸，價格表現與之前持平。
當前，多晶硅的庫存壓力依然較大，并有進一步累積的風險。然而，考慮到下游企業尚有隱性的原料庫存儲備以及硅料廠挺價意愿較濃，短期內上下游企業的博弈可能不利于多晶硅的去庫存。這可能會限制多晶硅的價格上漲空間。然而，從市場情緒看，市場預期后市的供給側調控仍有可能存在空間，這將推動期貨價格的預期交易。因此，我們需要密切關注政策實際落地情況是否能夠轉化為實際的利好因素。
從基本面分析，預計在接下來的二月，多晶硅的供需狀況將呈現出雙淡的格局。上下游企業在簽單議價方面可能會陷入僵持，多晶硅現貨價格的上漲可能難以順利實現，庫存壓力依然顯著。盡管如此，供給側的調控政策并非空談，其能否如期兌現值得關注。在現實情況較弱而預期較強的背景下，我們可以關注多晶硅價格高估后的沽空機會。
此外，本周發改委及能源局發布了電價市場化改革的政策，原則上所有光伏上網電量都將進入電力市場。在電力市場化交易的背景下，光伏項目的收益不確定性可能會增加。從2025年6月1日起投產的項目將納入此機制。我們預測，未來市場可能會受到參與電力市場化交易的影響，出現類似“531”搶裝的情形。預計5月份多晶硅價格將保持強勢，但6月份因需求驟減，多晶硅價格可能會承受壓力。
在操作上，預計PS2506的運行區間將在43800元至44800元/噸之間，短期內可暫時保持觀望態度。
回顧市場運行情況，本周多晶硅期貨表現強勁，尤其是周五主力合約漲幅超過1%，盤中一度接近4.5萬元的壓力位，最終收盤價成功突破4萬元/噸大關。在現貨市場方面，根據硅業分會的數據顯示，本周N型復投料的成交價格在3.90萬元至4.50萬元/噸之間，平均成交價為4.17萬元/噸，價格表現與之前持平。
當前，多晶硅的庫存壓力依然較大，并有進一步累積的風險。然而，考慮到下游企業尚有隱性的原料庫存儲備以及硅料廠挺價意愿較濃，短期內上下游企業的博弈可能不利于多晶硅的去庫存。這可能會限制多晶硅的價格上漲空間。然而，從市場情緒看，市場預期后市的供給側調控仍有可能存在空間，這將推動期貨價格的預期交易。因此，我們需要密切關注政策實際落地情況是否能夠轉化為實際的利好因素。
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