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黃金期貨可能會保持強勢并再次創下新高
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利多因子累積之下，金價穩步攀升
金價的再次走高，其背后的核心驅動力源自特朗普的持續關稅威脅以及美聯儲有意放慢資產負債表縮減的步伐。自從特朗普上臺以來，其推行的關稅政策持續擴大覆蓋范圍。特別是在2月19日，他再次發出新的關稅威脅，宣布將在4月提高汽車關稅，同時大幅增加芯片和藥品的關稅。這種市場通脹的擔憂情緒得到進一步強化，從而為黃金提供了支撐。此外，美聯儲公布的1月貨幣政策會議紀要顯示，官員們討論了進一步放緩甚至暫停資產負債表縮減的可能性，這也為黃金提供了支撐。
據專家王彥青指出，美國關稅政策的反復以及地緣沖突的持續，加劇了市場對全球經濟不確定性的擔憂，導致資金加速流入黃金市場。全球央行的黃金購買行為對黃金價格產生了強烈的支撐作用。據報道，2024年全球央行購買的黃金量連續第三年突破了1000噸，占總需求的22%以上。同時，由于全球央行仍處于貨幣政策寬松周期，實際利率的下降降低了黃金的持有成本。貨幣寬松政策則推動了通脹預期，增強了黃金的抗通脹屬性。
然而，最新公布的美聯儲會議紀要透露出一種較為鷹派的立場，這可能會在一定程度上限制黃金價格的上漲空間。葉倩寧則提到，特朗普政府可能會對進口黃金加征關稅，這為市場帶來了套利機會。因此，倫敦現貨黃金與COMEX黃金期貨價差一度擴大至-58美元/盎司，導致大量交易商將金銀庫存從倫敦轉移至紐約。自去年12月以來，COMEX黃金庫存增長幅度超過110%，而倫敦現貨庫存則大幅降低，結構性短缺情況嚴重，使得金價維持強勢。
對于未來的市場展望，王彥青認為，隨著特朗普政府的關稅政策逐步明朗化，市場對其影響將逐漸消化。同時，考慮到美俄開啟會談以及俄烏停戰的可能性，美聯儲的持續觀望態度可能使黃金出現階段性的調整。然而，從長期角度看，黃金仍然處于牛市進程中。這主要是由于美國通脹的持續性較強，尚未達到美聯儲的目標水平；地緣政治風險依然較高，支撐黃金的避險需求；以及全球經濟增長仍可能面臨阻力，使得資產收益率普遍承壓，從而帶動黃金的投資需求。
側重于美國經濟的韌性以及通脹預期的反彈。她認為，美聯儲短期內降息的可能性仍然較低，美元或將在高位震蕩。盡管流動性寬松對貴金屬的提振有限，但若美國關稅政策出現明顯波動且地緣沖突未能明顯緩和，黃金可能會保持強勢并再次創下新高。從中長期角度看，黃金的主要邏輯仍然是“避險+政策寬松”，作為核心配置資產適合中長期持有；而白銀則需要投資者關注工業需求的拐點、美聯儲的政策動向以及風險事件等因素，以把握波段機會。
對于投資者而言，當前需密切關注美國通脹預期對美聯儲貨幣政策的影響�？傮w來看，美國關稅政策、地緣以及“去美元化”趨勢使得黃金的貨幣屬性不斷加強。全球央行和機構的持續購金行為為金價提供了底部支撐。因此，投資者應謹慎把握市場動態和因素變化對黃金價格的影響。
金價的再次走高，其背后的核心驅動力源自特朗普的持續關稅威脅以及美聯儲有意放慢資產負債表縮減的步伐。自從特朗普上臺以來，其推行的關稅政策持續擴大覆蓋范圍。特別是在2月19日，他再次發出新的關稅威脅，宣布將在4月提高汽車關稅，同時大幅增加芯片和藥品的關稅。這種市場通脹的擔憂情緒得到進一步強化，從而為黃金提供了支撐。此外，美聯儲公布的1月貨幣政策會議紀要顯示，官員們討論了進一步放緩甚至暫停資產負債表縮減的可能性，這也為黃金提供了支撐。
據專家王彥青指出，美國關稅政策的反復以及地緣沖突的持續，加劇了市場對全球經濟不確定性的擔憂，導致資金加速流入黃金市場。全球央行的黃金購買行為對黃金價格產生了強烈的支撐作用。據報道，2024年全球央行購買的黃金量連續第三年突破了1000噸，占總需求的22%以上。同時，由于全球央行仍處于貨幣政策寬松周期，實際利率的下降降低了黃金的持有成本。貨幣寬松政策則推動了通脹預期，增強了黃金的抗通脹屬性。
然而，最新公布的美聯儲會議紀要透露出一種較為鷹派的立場，這可能會在一定程度上限制黃金價格的上漲空間。葉倩寧則提到，特朗普政府可能會對進口黃金加征關稅，這為市場帶來了套利機會。因此，倫敦現貨黃金與COMEX黃金期貨價差一度擴大至-58美元/盎司，導致大量交易商將金銀庫存從倫敦轉移至紐約。自去年12月以來，COMEX黃金庫存增長幅度超過110%，而倫敦現貨庫存則大幅降低，結構性短缺情況嚴重，使得金價維持強勢。
對于未來的市場展望，王彥青認為，隨著特朗普政府的關稅政策逐步明朗化，市場對其影響將逐漸消化。同時，考慮到美俄開啟會談以及俄烏停戰的可能性，美聯儲的持續觀望態度可能使黃金出現階段性的調整。然而，從長期角度看，黃金仍然處于牛市進程中。這主要是由于美國通脹的持續性較強，尚未達到美聯儲的目標水平；地緣政治風險依然較高，支撐黃金的避險需求；以及全球經濟增長仍可能面臨阻力，使得資產收益率普遍承壓，從而帶動黃金的投資需求。
側重于美國經濟的韌性以及通脹預期的反彈。她認為，美聯儲短期內降息的可能性仍然較低，美元或將在高位震蕩。盡管流動性寬松對貴金屬的提振有限，但若美國關稅政策出現明顯波動且地緣沖突未能明顯緩和，黃金可能會保持強勢并再次創下新高。從中長期角度看，黃金的主要邏輯仍然是“避險+政策寬松”，作為核心配置資產適合中長期持有；而白銀則需要投資者關注工業需求的拐點、美聯儲的政策動向以及風險事件等因素，以把握波段機會。
對于投資者而言，當前需密切關注美國通脹預期對美聯儲貨幣政策的影響�？傮w來看，美國關稅政策、地緣以及“去美元化”趨勢使得黃金的貨幣屬性不斷加強。全球央行和機構的持續購金行為為金價提供了底部支撐。因此，投資者應謹慎把握市場動態和因素變化對黃金價格的影響。
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