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花生期貨市場基差仍在0區間附近波動
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市場動態分析：
策略視角：在22年第一季度，市場行情的單邊復刻條件尚不成熟，短期內我們更傾向于以4-5反套策略來應對。這一季度的市場行情可以被視為2018至2021年花生增產周期觸底后的反轉。其實現的前提是市場情緒的改善，帶動產業鏈各主體從低庫存狀態開始逐步建庫，從而加速購銷周轉效率，形成現貨良性循環。
然而，到了24年年底及25年年初，中國主要花生油廠的到貨量已有實質性改善，當前花生及花生油庫存水平并不低，榨利仍受到明顯制約。雖然05合約在遠期存在發展潛力，但左側入市的交易風險相對較高，因此短期內我們建議繼續采取4-5反套對沖的策略。
在25年的市場周期中，雖然與22年有所不同，但新增了“進口米”到港的主題。由于21/22年度花生出現減產，而24/25年度仍處于增產周期中，供需格局有所變化。在22年3月，市場盤面的強勁走勢伴隨著花生基差的快速收斂，油廠壓榨利潤明顯改善，價格上升帶動了庫存周轉和市場交投氛圍的好轉。
然而，在25年，市場現貨基差仍在0區間附近波動，未出現明顯走弱。如果盤面快速上漲而現貨沒有補漲，基差可能會下行。目前看來，25年的主要利多邏輯是“進口米”到港的延遲和減少，但這一題材在2月底搶跑交易的風險較高，預計將在3月底前后開始得到驗證。
在投資領域，“以物觀物，以念觀念”是智慧的表現。雖然我們力求提高投資決策的準確性，但無法保證每次都能正確判斷。我們能夠做到的是通過科學的分析和策略來減少虧損并提高盈利的概率。
策略視角：在22年第一季度，市場行情的單邊復刻條件尚不成熟，短期內我們更傾向于以4-5反套策略來應對。這一季度的市場行情可以被視為2018至2021年花生增產周期觸底后的反轉。其實現的前提是市場情緒的改善，帶動產業鏈各主體從低庫存狀態開始逐步建庫，從而加速購銷周轉效率，形成現貨良性循環。
然而，到了24年年底及25年年初，中國主要花生油廠的到貨量已有實質性改善，當前花生及花生油庫存水平并不低，榨利仍受到明顯制約。雖然05合約在遠期存在發展潛力，但左側入市的交易風險相對較高，因此短期內我們建議繼續采取4-5反套對沖的策略。
在25年的市場周期中，雖然與22年有所不同，但新增了“進口米”到港的主題。由于21/22年度花生出現減產，而24/25年度仍處于增產周期中，供需格局有所變化。在22年3月，市場盤面的強勁走勢伴隨著花生基差的快速收斂，油廠壓榨利潤明顯改善，價格上升帶動了庫存周轉和市場交投氛圍的好轉。
然而，在25年，市場現貨基差仍在0區間附近波動，未出現明顯走弱。如果盤面快速上漲而現貨沒有補漲，基差可能會下行。目前看來，25年的主要利多邏輯是“進口米”到港的延遲和減少，但這一題材在2月底搶跑交易的風險較高，預計將在3月底前后開始得到驗證。
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