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市場對05合約交割品數量及成本有擔憂
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對比25年與22年的現貨及03合約走勢：
自年后以來，花生現貨市場出現了一定程度的反彈情緒，南方銷區的購銷情況有所好轉，帶動了部分產區詢價的改善。然而，也有部分產區的元宵節后上貨數量增加，東北地區貨源貯藏問題存在潛在風險。目前，25年的現貨及期貨走勢略強于2022年，市場仍期待三月份開始花生的季節性漲價規律，對復制2022年的市場行情抱有期待。
對比分析：25年與22年農戶余貨懸念差異
盡管從整體來看，25年的供需態勢并非全面弱于22年。特別是在24年的第四季度及隨后的25年春節前夕，由于油料米的市場價格相對較低，油廠到貨的商品數量有所改善。這導致當前市場上的余貨壓力可能并不像21/22年度那樣突出。同時，隨著冷庫建設的推進，基層市場的囤貨和儲存能力也得到了增強。因此，我們預測農戶們仍然保持著惜售和挺價的心態。
然而，從市場到貨情況來看，本年度（24/25）的商品米市場表現并不理想，基層市場的余貨壓力可能出現“油商分離”的現象，導致商品米的周轉效率可能下降。盡管如此，其價格卻依然保持相對穩定。
關于05交割品的成本考量
當前市場話題已有所轉變，原先關注的進口米到港延遲及采購量減少的問題逐漸得到體現，這引發了市場對05合約交割品數量及成本的擔憂。但需注意，目前的時間點已至2月下旬，距離05合約交割品的籌備和制作還有相當長的時間。左側交易的進口米相關風險相對較高。
那么，對于05交割品的成本是否應該直接參照進口米呢？在進口米尚未到港的情況下，我們對于其本年度的水分、黃曲霉素等指標表現尚不了解。目前新季蘇丹進口米的大致成本為每噸8400元左右，而塞內加爾米的成本則尚未明確。我們建議，可以先觀察03合約的實際交割情況，再對05合約的單邊走勢進行判斷，短期內可主要關注月間4-5的反向套利機會。
自年后以來，花生現貨市場出現了一定程度的反彈情緒，南方銷區的購銷情況有所好轉，帶動了部分產區詢價的改善。然而，也有部分產區的元宵節后上貨數量增加，東北地區貨源貯藏問題存在潛在風險。目前，25年的現貨及期貨走勢略強于2022年，市場仍期待三月份開始花生的季節性漲價規律，對復制2022年的市場行情抱有期待。
對比分析：25年與22年農戶余貨懸念差異
盡管從整體來看，25年的供需態勢并非全面弱于22年。特別是在24年的第四季度及隨后的25年春節前夕，由于油料米的市場價格相對較低，油廠到貨的商品數量有所改善。這導致當前市場上的余貨壓力可能并不像21/22年度那樣突出。同時，隨著冷庫建設的推進，基層市場的囤貨和儲存能力也得到了增強。因此，我們預測農戶們仍然保持著惜售和挺價的心態。
然而，從市場到貨情況來看，本年度（24/25）的商品米市場表現并不理想，基層市場的余貨壓力可能出現“油商分離”的現象，導致商品米的周轉效率可能下降。盡管如此，其價格卻依然保持相對穩定。
關于05交割品的成本考量
當前市場話題已有所轉變，原先關注的進口米到港延遲及采購量減少的問題逐漸得到體現，這引發了市場對05合約交割品數量及成本的擔憂。但需注意，目前的時間點已至2月下旬，距離05合約交割品的籌備和制作還有相當長的時間。左側交易的進口米相關風險相對較高。
那么，對于05交割品的成本是否應該直接參照進口米呢？在進口米尚未到港的情況下，我們對于其本年度的水分、黃曲霉素等指標表現尚不了解。目前新季蘇丹進口米的大致成本為每噸8400元左右，而塞內加爾米的成本則尚未明確。我們建議，可以先觀察03合約的實際交割情況，再對05合約的單邊走勢進行判斷，短期內可主要關注月間4-5的反向套利機會。
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