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短期內棉花期貨利空因素已經基本消退
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在短期內，市場驅動因素顯得有限。然而，從中長期來看，棉花價格的焦點可能呈現出震蕩上移的趨勢。
一、供應概況
對于2024/25年度，北半球的棉花產量已成定局。隨著時鐘指向2025年，北半球棉花種植工作預計將于4月左右啟動。值得注意的是，美國農民的植棉意向面積出現了大幅下降，而中國的植棉意向面積與去年同期相比則基本保持平穩。
二、需求端觀察
全球棉花消費預期保持穩定。在國內，節后紡織企業的開工率持續恢復，目前已經趨近穩定狀態。
三、進出口動態
美棉的出口簽約數據在本周呈現環比增加的態勢，然而中國的簽約量仍保持在較低水平。與此同時，進口棉價格指數在周環比中出現了小幅的回落。
四、庫存狀況
盡管棉花工商業庫存仍然處于較高水平，但已經開始逐漸下滑的趨勢。相對而言，紡織企業的紗線與坯布庫存則顯得相對穩定。
五、國際市場深度解讀
在宏觀層面，市場持續受到各種因素的擾動，而基本面驅動則顯得相對有限。目前市場關注的重點更多地集中在宏觀層面。美聯儲1月的議息會議記錄揭示了略高的通脹率和經濟前景的不確定性。預測顯示，2025年美聯儲可能僅有一次降息操作，幅度為25BP。此外，地緣沖突的緩和跡象導致本周美元指數重心略有下滑，但棉花價格的驅動因素仍顯不足。從基本面看，2024/25年度的北半球棉花產量已定局，市場目光將逐漸轉向新棉的種植。
預計北半球新棉的種植將于4月初開始，而根據美國的預測，其明年的棉花種植面積預計會有所下降。如果按照近五年的平均單產計算，2025年的美國棉花產量預計為303萬噸，同比下降10萬噸，這將是歷史上的較低水平。這預示著新年度美棉的供需格局可能環比有所改善。綜合來看，短期內美棉的驅動力度偏弱，需更多關注宏觀層面的擾動因素。而從中長期角度看，隨著時間推移，市場的關注焦點將逐漸轉移至新棉種植上，屆時可能會出現轉折點。
六、國內市場分析
國內市場已度過最艱難的時刻，但短期內仍需面對上行驅動相對有限的挑戰。過去制約棉花價格上漲的主要因素包括國內寬松的供需格局所導致的高庫存以及中美關稅政策的不確定性。然而，目前這兩個因素都在逐漸減弱其影響力。
自1月末開始，國內棉花商業庫存呈現環比下降的趨勢。中美關稅政策的靴子已初步落地，整體影響有限。短期內沒有新的利空因素出現。展望未來，“金三銀四”的傳統需求旺季尚未結束，因此仍存在變數。國內新棉的種植工作也即將在4月初啟動。盡管國內機構預測明年的棉花種植面積將略有增加，但單產方面預計會同比下降。
這可能是由于去年良好的天氣狀況以及今年預期的氣候變化所導致的病蟲害增加等因素所致。綜合考慮各方面因素，我們覺得短期內的利空因素已經基本消退，棉花價格再次回落的可能性較小。但從中長期看，由于國內棉花庫存仍相對較高且缺乏明確驅動因素，預計棉價上漲空間雖存在但有限。
一、供應概況
對于2024/25年度，北半球的棉花產量已成定局。隨著時鐘指向2025年，北半球棉花種植工作預計將于4月左右啟動。值得注意的是，美國農民的植棉意向面積出現了大幅下降，而中國的植棉意向面積與去年同期相比則基本保持平穩。
二、需求端觀察
全球棉花消費預期保持穩定。在國內，節后紡織企業的開工率持續恢復，目前已經趨近穩定狀態。
三、進出口動態
美棉的出口簽約數據在本周呈現環比增加的態勢，然而中國的簽約量仍保持在較低水平。與此同時，進口棉價格指數在周環比中出現了小幅的回落。
四、庫存狀況
盡管棉花工商業庫存仍然處于較高水平，但已經開始逐漸下滑的趨勢。相對而言，紡織企業的紗線與坯布庫存則顯得相對穩定。
五、國際市場深度解讀
在宏觀層面，市場持續受到各種因素的擾動，而基本面驅動則顯得相對有限。目前市場關注的重點更多地集中在宏觀層面。美聯儲1月的議息會議記錄揭示了略高的通脹率和經濟前景的不確定性。預測顯示，2025年美聯儲可能僅有一次降息操作，幅度為25BP。此外，地緣沖突的緩和跡象導致本周美元指數重心略有下滑，但棉花價格的驅動因素仍顯不足。從基本面看，2024/25年度的北半球棉花產量已定局，市場目光將逐漸轉向新棉的種植。
預計北半球新棉的種植將于4月初開始，而根據美國的預測，其明年的棉花種植面積預計會有所下降。如果按照近五年的平均單產計算，2025年的美國棉花產量預計為303萬噸，同比下降10萬噸，這將是歷史上的較低水平。這預示著新年度美棉的供需格局可能環比有所改善。綜合來看，短期內美棉的驅動力度偏弱，需更多關注宏觀層面的擾動因素。而從中長期角度看，隨著時間推移，市場的關注焦點將逐漸轉移至新棉種植上，屆時可能會出現轉折點。
六、國內市場分析
國內市場已度過最艱難的時刻，但短期內仍需面對上行驅動相對有限的挑戰。過去制約棉花價格上漲的主要因素包括國內寬松的供需格局所導致的高庫存以及中美關稅政策的不確定性。然而，目前這兩個因素都在逐漸減弱其影響力。
自1月末開始，國內棉花商業庫存呈現環比下降的趨勢。中美關稅政策的靴子已初步落地，整體影響有限。短期內沒有新的利空因素出現。展望未來，“金三銀四”的傳統需求旺季尚未結束，因此仍存在變數。國內新棉的種植工作也即將在4月初啟動。盡管國內機構預測明年的棉花種植面積將略有增加，但單產方面預計會同比下降。
這可能是由于去年良好的天氣狀況以及今年預期的氣候變化所導致的病蟲害增加等因素所致。綜合考慮各方面因素，我們覺得短期內的利空因素已經基本消退，棉花價格再次回落的可能性較小。但從中長期看，由于國內棉花庫存仍相對較高且缺乏明確驅動因素，預計棉價上漲空間雖存在但有限。
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