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美國棉花種植補(bǔ)貼政策對棉農(nóng)和期貨影響
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通過對近兩年美棉種植成本的深度分析，我們觀察到美棉的種植成本在近兩年內(nèi)顯著上升。就2024/25年度的棉花種植收益而言，已經(jīng)接近盈虧平衡點(diǎn)。而針對2025/26年度的種植意向，預(yù)期呈現(xiàn)出削弱的趨勢，部分農(nóng)民開始考慮種植玉米(2388,9.00, 0.38%)等其他作物以替代棉花。
與此同時(shí)，巴西棉的產(chǎn)量和出口量在近兩年內(nèi)迅速增加，已超越美棉，并且相較美棉展現(xiàn)出了明顯的成本優(yōu)勢。預(yù)測在2025/26年度，若天氣條件理想，巴西棉仍將維持豐收的態(tài)勢。
針對美棉的成本核算，經(jīng)過細(xì)致的計(jì)算，我們發(fā)現(xiàn)自2021/22年度后，美棉的種植成本呈現(xiàn)出明顯的增長趨勢。據(jù)單產(chǎn)測算結(jié)果，2023/24年度及2022/23年度的種植成本均接近83美分/磅。相比之下，之前的種植成本大多在50-75美分/磅之間，平均約為63.31美分/磅。特別是根據(jù)2024/25年度的種植情況，雖然棄耕率有所回落，但粗略估計(jì)該年度的種植成本仍處在75-78美分/磅的高位區(qū)間。
那么，美國棉花種植的補(bǔ)貼政策是否能夠覆蓋棉農(nóng)的收益呢？目前，美國采取的棉花種植補(bǔ)貼政策主要包括營銷援助貸款、貸款差價(jià)補(bǔ)貼以及累計(jì)收入保險(xiǎn)計(jì)劃等。其中，累計(jì)收入保險(xiǎn)計(jì)劃（STAX）通過政府補(bǔ)貼、市場化運(yùn)作與期貨市場的聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建了一個(gè)覆蓋廣泛、風(fēng)險(xiǎn)分散的農(nóng)業(yè)保障體系。
政府大約承擔(dān)62%的保費(fèi)補(bǔ)貼，并根據(jù)農(nóng)場主選擇的保險(xiǎn)責(zé)任水平（在50%-85%之間調(diào)整）來調(diào)整補(bǔ)貼比例。這一計(jì)劃的核心是以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)進(jìn)行精準(zhǔn)定價(jià)，并通過政策杠桿調(diào)動(dòng)多方資源，以實(shí)現(xiàn)農(nóng)場主收入的長期穩(wěn)定。盡管個(gè)體差異較大，我們在此不過多討論STAX保險(xiǎn)計(jì)劃的具體細(xì)節(jié)，而是將重點(diǎn)放在覆蓋面更廣、普適性更強(qiáng)的營銷援助貸款和貸款差價(jià)補(bǔ)貼政策上。
營銷援助貸款和貸款差價(jià)補(bǔ)貼是美國政府為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者提供的銷售支持政策，由商品信貸公司（Commodity Credit Corporation，CCC）負(fù)責(zé)執(zhí)行。對于棉花而言，農(nóng)場主可以在每年的截止日期（通常是5月31日）前申請CCC貸款，貸款期限為9個(gè)月，且一批棉花只能申請一次CCC貸款。
棉花贖回的價(jià)格則為貸款利率（loan rate）與農(nóng)業(yè)倉儲(chǔ)價(jià)格（AWP）中的較低者。這些政策措施在一定程度上緩解了棉農(nóng)因成本上升而面臨的壓力，對于穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與農(nóng)民收入起到了積極的作用。
綜上所述，面對全球棉花市場競爭與成本壓力的挑戰(zhàn)，美國棉花產(chǎn)業(yè)需持續(xù)關(guān)注成本與收益的平衡，同時(shí)充分利用政府提供的支持政策，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而巴西棉的崛起與成本優(yōu)勢也為全球棉花市場帶來了新的變化與機(jī)遇。
與此同時(shí)，巴西棉的產(chǎn)量和出口量在近兩年內(nèi)迅速增加，已超越美棉，并且相較美棉展現(xiàn)出了明顯的成本優(yōu)勢。預(yù)測在2025/26年度，若天氣條件理想，巴西棉仍將維持豐收的態(tài)勢。
針對美棉的成本核算，經(jīng)過細(xì)致的計(jì)算，我們發(fā)現(xiàn)自2021/22年度后，美棉的種植成本呈現(xiàn)出明顯的增長趨勢。據(jù)單產(chǎn)測算結(jié)果，2023/24年度及2022/23年度的種植成本均接近83美分/磅。相比之下，之前的種植成本大多在50-75美分/磅之間，平均約為63.31美分/磅。特別是根據(jù)2024/25年度的種植情況，雖然棄耕率有所回落，但粗略估計(jì)該年度的種植成本仍處在75-78美分/磅的高位區(qū)間。
那么，美國棉花種植的補(bǔ)貼政策是否能夠覆蓋棉農(nóng)的收益呢？目前，美國采取的棉花種植補(bǔ)貼政策主要包括營銷援助貸款、貸款差價(jià)補(bǔ)貼以及累計(jì)收入保險(xiǎn)計(jì)劃等。其中，累計(jì)收入保險(xiǎn)計(jì)劃（STAX）通過政府補(bǔ)貼、市場化運(yùn)作與期貨市場的聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建了一個(gè)覆蓋廣泛、風(fēng)險(xiǎn)分散的農(nóng)業(yè)保障體系。
政府大約承擔(dān)62%的保費(fèi)補(bǔ)貼，并根據(jù)農(nóng)場主選擇的保險(xiǎn)責(zé)任水平（在50%-85%之間調(diào)整）來調(diào)整補(bǔ)貼比例。這一計(jì)劃的核心是以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)進(jìn)行精準(zhǔn)定價(jià)，并通過政策杠桿調(diào)動(dòng)多方資源，以實(shí)現(xiàn)農(nóng)場主收入的長期穩(wěn)定。盡管個(gè)體差異較大，我們在此不過多討論STAX保險(xiǎn)計(jì)劃的具體細(xì)節(jié)，而是將重點(diǎn)放在覆蓋面更廣、普適性更強(qiáng)的營銷援助貸款和貸款差價(jià)補(bǔ)貼政策上。
營銷援助貸款和貸款差價(jià)補(bǔ)貼是美國政府為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者提供的銷售支持政策，由商品信貸公司（Commodity Credit Corporation，CCC）負(fù)責(zé)執(zhí)行。對于棉花而言，農(nóng)場主可以在每年的截止日期（通常是5月31日）前申請CCC貸款，貸款期限為9個(gè)月，且一批棉花只能申請一次CCC貸款。
棉花贖回的價(jià)格則為貸款利率（loan rate）與農(nóng)業(yè)倉儲(chǔ)價(jià)格（AWP）中的較低者。這些政策措施在一定程度上緩解了棉農(nóng)因成本上升而面臨的壓力，對于穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與農(nóng)民收入起到了積極的作用。
綜上所述，面對全球棉花市場競爭與成本壓力的挑戰(zhàn)，美國棉花產(chǎn)業(yè)需持續(xù)關(guān)注成本與收益的平衡，同時(shí)充分利用政府提供的支持政策，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而巴西棉的崛起與成本優(yōu)勢也為全球棉花市場帶來了新的變化與機(jī)遇。
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