布倫特油價跌勢分析：市場基本面與宏觀因素的雙重影響​

近期，布倫特油價的走勢成為市場關注的焦點。其價格自去年 9 月以來首次跌破 70 美元 / 桶大關，相較于 1 月中旬 80 美元 / 桶的高位，跌幅明顯。這一價格變動背后，市場基本面與宏觀經濟因素交織，共同推動了油價的下行。​

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從市場基本面來看，原油期貨近月升水幅度收窄，對油價下跌的貢獻度約達七成。這一現象凸顯了現貨市場基本面趨松的擔憂。通常情況下，期貨近月升水收窄意味著市場對近期原油供應的預期增加，或者對需求的預期減弱。在當前環境下，這表明市場上原油的實際供應情況可能較為充裕，而需求端的表現未能與之匹配，從而對油價形成下行壓力。​

在宏觀經濟層面，自 2 月份以來，美國宏觀經濟數據表現不佳。一系列經濟指標的下滑，如就業數據、零售銷售數據等，暗示美國經濟增長可能面臨一定的阻力。經濟增長的放緩往往會導致對能源需求的減少，作為全球重要的原油消費國，美國經濟的疲態自然會對油價產生負面影響。​

與此同時，OPEC + 從 4 月開始的增產周期也對市場情緒產生了影響。OPEC + 的增產決策原本旨在適應市場變化，但在當前復雜的經濟環境下，卻引發了市場對供應過剩的擔憂。尤其是在全球貿易摩擦風險較高的背景下，全球經濟增長面臨不確定性，原油需求的增長預期也受到抑制。此時 OPEC + 的增產，可能無法實現其效用最大化和維系財政盈余平衡的內在需求，反而給市場帶來了短期的拋售壓力。​

此外，特朗普政府推動的美、俄談判進展順利，使得俄羅斯石油供應恢復的預期升溫。俄羅斯作為重要的石油生產國，其石油供應的增加將進一步充實全球原油市場的供應。這種供應增加的預期，壓制了地緣風險溢價，使得油價缺乏支撐因素。​

綜合以上因素，布倫特油價的波動區間可能階段性下移至 65 至 70 美元 / 桶之間。在未來一段時間內，市場需要密切關注美國宏觀經濟的走向、OPEC + 增產計劃的執行情況以及地緣政治局勢的變化，這些因素將持續影響布倫特油價的走勢。

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