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國際油價的破位下行是由兩方面因素驅動本網投資客服全天候在線應答

近日，全球原油市場呈現出一片破位下行的態勢。國際國內油價持續回落，布倫特原油2505合約的價格一度跌破70美元/桶大關，相較于春節前的高點，累計跌幅達到了驚人的11%。與此同時，國內原油相對于布倫特原油的溢價也出現了明顯的回落。具體來看，SC2504合約的累計跌幅更是高達16.6%，內外盤價差持續走弱，市場呈現出一種明顯的疲軟態勢。

在能源期貨領域的首席分析師高明宇看來，國際油價的破位下行是由兩方面因素驅動的。首先，在地緣關系和解的大背景下，市場對供應的擔憂有所減弱。盡管美國在1月10日發布了新一輪對俄羅斯的制裁，以及在2月24日美國和歐盟分別對伊朗和俄羅斯實施進一步制裁，但市場反饋顯示，俄羅斯的原油和燃料油發運量已經從低位開始回升。同時，俄羅斯和伊朗的原料在亞太地區的到岸量也有所增加，這表明市場對供應的擔憂得到了明顯的緩解。

其次，八個歐佩克和非歐佩克產油國決定按照預定計劃，自4月1日起逐步增加石油產量。這一舉措是為了回撤2023年宣布的自愿減產措施。市場并未因低油價而推遲減產的行動，這預示著二季度后供需寬松的壓力可能會進入實質性的兌現期。據高明宇分析，根據2月國際能源署、美國能源部和石油輸出國組織的供需平衡表，若OPEC+從二季度開始陸續退出減產，那么2025年的原油市場將由去年的小幅缺口21萬桶/天轉變為盈余44萬桶/天。未來的季度供需缺口也將呈現出不利的趨勢。

另外，全球原油市場的庫存情況也不容樂觀。自一季度以來，全口徑庫存累積達到了3.9%，主要以在途和浮倉庫存的增加為主。岸罐庫存增0.4%，基本保持穩定。預期的供需缺口并未如預期那樣實現，而在OPEC+增產的背景下，庫存壓力可能會進一步對油價造成壓力。

此外，在2月27日，美國總統特朗普宣布了對墨西哥和加拿大加征的關稅將于3月4日如期生效。而在3月3日，美國進一步宣布在原有10%的加征關稅基礎上，對中國部分產品再次加征10%的關稅。這些貿易政策的頻繁調整和實施，不僅影響了各國的經濟運行，也對全球原油市場帶來了復雜的影響。光大期貨分析師杜冰沁表示，在多重政策沖擊下，市場對供應邊際增加和需求增速的擔憂最為明顯。

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