今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)相對(duì)豐厚，甲醇產(chǎn)能繼續(xù)釋放。當(dāng)下正處于國(guó)內(nèi)一年一度得甲醇裝置集中檢修期，在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)甲醇周度產(chǎn)量和開(kāi)工率并未深幅回撤，依然處于偏高水平。在供應(yīng)預(yù)期回撤受限而下游需求改進(jìn)不足得背景下，甲醇期貨2505合約近期繼續(xù)疲軟運(yùn)行，最低下探至2485元/噸，創(chuàng)去年11月下旬以來(lái)新低。 煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)相對(duì)豐厚 2025年1月以來(lái)，我國(guó)煤制甲醇裝置生產(chǎn)利潤(rùn)相對(duì)豐厚，總體保持正利潤(rùn)區(qū)間，且成本利潤(rùn)率全部保持在3%~9%，有助于提高公司產(chǎn)能釋放意愿。2到3月，國(guó)內(nèi)煤制甲醇裝置成本利潤(rùn)率進(jìn)一步提高。數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，我國(guó)西北地區(qū)煤制甲醇成本利潤(rùn)率在6.5%左右，環(huán)比輕微反彈1.03個(gè)百分點(diǎn)；山東地區(qū)煤制甲醇成本利潤(rùn)率在10%左右，環(huán)比輕微反彈1.68個(gè)百分點(diǎn)；內(nèi)蒙古地區(qū)煤制甲醇成本利潤(rùn)率在13.80%左右，環(huán)比輕微反彈0.82個(gè)百分點(diǎn)。與2022年和2023年相比較，2025年國(guó)內(nèi)煤制甲醇生產(chǎn)公司成本利潤(rùn)率處于高位，經(jīng)歷過(guò)長(zhǎng)期虧損得公司將大概率乘著好時(shí)節(jié)保持較高點(diǎn)開(kāi)工負(fù)荷。因此，在成本利潤(rùn)率未回撤得情況下，國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能將繼續(xù)釋放，供應(yīng)壓力有增無(wú)減。 甲醇春檢規(guī)模繼續(xù)下降 2025年3月，國(guó)內(nèi)甲醇公司迎來(lái)一年一度得春季檢修高峰期。即使生產(chǎn)裝置負(fù)荷繼續(xù)三周回撤，但總體回撤空間有限。同時(shí)甲醇周度產(chǎn)量即使環(huán)比萎縮，但同比依然增長(zhǎng)11萬(wàn)噸以上。截至3月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇公司周度平均開(kāi)工率為75.64%，環(huán)比略微萎縮0.03個(gè)百分點(diǎn)，較2月同期反而略微增長(zhǎng)0.74個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期輕微下降1.55個(gè)百分點(diǎn)；甲醇周度產(chǎn)量均值達(dá)182.69萬(wàn)噸，環(huán)比輕微萎縮2.68萬(wàn)噸，較2月同期深幅萎縮8.13萬(wàn)噸，較去年同期深幅增長(zhǎng)11.82萬(wàn)噸。在產(chǎn)量輕微回撤得情況下，國(guó)內(nèi)甲醇社會(huì)倉(cāng)庫(kù)中所容商品也階段性回撤。閱讀提醒：本文翻譯自外網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！！！截至3月27日當(dāng)周，我國(guó)內(nèi)陸甲醇倉(cāng)庫(kù)中所容商品合計(jì)32.78萬(wàn)噸，環(huán)比輕微萎縮1.76萬(wàn)噸，較2月同期深幅萎縮5.68萬(wàn)噸，較去年同期深幅萎縮6.56萬(wàn)噸。總體顯示，受春檢因素影響，國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工率和社會(huì)倉(cāng)庫(kù)中所容商品均輕微回撤，但周度產(chǎn)量依然增長(zhǎng)，供應(yīng)壓力居高不下。 圖為國(guó)內(nèi)甲醇周度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸） 圖為國(guó)內(nèi)甲醇社會(huì)倉(cāng)庫(kù)中所容商品（單位：萬(wàn)噸） 回顧過(guò)去幾年，2021年至2023年我國(guó)甲醇春季檢修產(chǎn)能規(guī)模分別為1154萬(wàn)噸、1189萬(wàn)噸、700萬(wàn)噸。2024年以后，隨著煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)階段性改進(jìn)，甲醇春季檢修產(chǎn)能規(guī)模下降至600萬(wàn)噸左右。2025年以來(lái)，煤制甲醇裝置生產(chǎn)利潤(rùn)相對(duì)豐厚，預(yù)期今年甲醇春季檢修規(guī)模或繼續(xù)萎縮，至500萬(wàn)噸左右。與此同時(shí)，2025年甲醇新增產(chǎn)能投放壓力若較大，預(yù)期新增產(chǎn)能達(dá)1400萬(wàn)噸。 下游需求改進(jìn)空間有限 2025年3月，國(guó)內(nèi)甲醇下游需求呈現(xiàn)輕微改進(jìn)跡象，但改進(jìn)程度不及往年。其中，在傳統(tǒng)需求領(lǐng)域方面，截至3月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醛公司開(kāi)工率為25.73%，較2月同期略微反彈0.31個(gè)百分點(diǎn)。二甲醚公司開(kāi)工率保持在7.24%，環(huán)比輕微下降1.64個(gè)百分點(diǎn)。由于醋酸行業(yè)利潤(rùn)較好，因此醋酸開(kāi)工率反彈至93.05%，環(huán)比深幅反彈10.63個(gè)百分點(diǎn)。MTBE開(kāi)工率保持在54.07%，環(huán)比輕微回撤1.27個(gè)百分點(diǎn)。截至3月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工率為82.百分之62，環(huán)比輕微增長(zhǎng)2.74個(gè)百分點(diǎn)。截至3月28日，國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴期貨盤(pán)面利潤(rùn)為-284元/噸，環(huán)比輕微反彈106元/噸。總體顯示，甲醇下游需求并未深幅改進(jìn)，除了醋酸利潤(rùn)較好外，其他消費(fèi)行業(yè)均處于輕微虧損狀態(tài)，導(dǎo)致開(kāi)工率較低。 綜上所述，在美國(guó)關(guān)稅政策不確定性較大得情況下，宏觀面保持中性偏空格局。與此同時(shí)，在全國(guó)兩會(huì)利好政策預(yù)期兌現(xiàn)后，疊加今年國(guó)內(nèi)煤制甲醇裝置春季檢修規(guī)模偏小，甲醇供應(yīng)收縮有限，而下游需求改進(jìn)不足。在供需結(jié)構(gòu)疲軟得背景下，預(yù)期后市國(guó)內(nèi)甲醇期貨2505合約繼續(xù)疲軟運(yùn)行。（作者單位：寶城期貨）  來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)

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