有色早評(píng) | 2025年4月3日  品種：銅、鋁、鋅、鎳、不銹鋼、碳酸鋰 銅 銅價(jià)受關(guān)稅政策得影響明顯回撤，主要受到鷹派關(guān)稅政策帶來得市場預(yù)期趨于疲軟影響，宏觀上驅(qū)動(dòng)下滑，在前期得套利邏輯松動(dòng)后繼續(xù)趨于疲軟。 宏觀方面，美國關(guān)稅政策超預(yù)期。特朗普公開對等關(guān)稅措施：對全球征收10%得基準(zhǔn)關(guān)稅；對美國貿(mào)易逆差最高點(diǎn)數(shù)60個(gè)國家征收額外關(guān)稅，其中，對中國34%，對歐盟20%，越南46%，中國臺(tái)灣32%，日本24%，印度26%，韓國25%，泰國36%。瑞士31%。基準(zhǔn)關(guān)稅生效日期為4月5日，對等關(guān)稅生效日期為9日。其他25%得汽車關(guān)稅將于3日生效，汽車零部件關(guān)稅于5月3日生效；金條、銅、藥品、半導(dǎo)體和木材制品也不受“對等關(guān)稅”得約束。關(guān)稅政策將對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生阻遏影響，美股明顯下滑，帶動(dòng)市場恐慌情緒升溫，資金涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，而工業(yè)商品受宏觀需求驅(qū)弱得影響下滑。閱讀提醒：本文翻譯自外網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！！！ 供需方面，冶煉環(huán)境若較差，現(xiàn)貨銅冶煉利費(fèi)繼續(xù)下滑，最新銅精礦TC下滑至-23美元，面臨繼續(xù)虧損壓力。預(yù)期3月國內(nèi)電解銅預(yù)期產(chǎn)量111.84萬噸，環(huán)比增長7.4%，同比增長14.06%，1-3月國內(nèi)電解銅預(yù)期產(chǎn)量累計(jì)為321.75萬噸，同比增長9.57%。2025年1-2月中國銅廢碎料進(jìn)口量38.26萬噸，同比增長12.89%。現(xiàn)階段，供應(yīng)受限依然并未體現(xiàn)在現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)上，精銅生產(chǎn)和廢料供應(yīng)若保持，供應(yīng)受限預(yù)期有所減弱；需求端若以強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)為宜，截止3月27日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨倉庫中所容商品33.46萬噸輕微下降，但保稅區(qū)倉庫中所容商品輕微增長，部分倉庫若有入庫冶煉廠出口貨源，倉庫中所容商品因此繼續(xù)增長。由于近期銅價(jià)重心再度上移，下游消費(fèi)若表現(xiàn)有所受抑，但伴隨原料端預(yù)期受限，因此倉庫中所容商品繼續(xù)下降，下游消費(fèi)疲弱格局尚未明顯改進(jìn)，若以剛需備貨為宜。 總體顯示，原料趨緊格局未明顯改進(jìn)，但關(guān)稅政策明顯影響全球需求和經(jīng)濟(jì)預(yù)期。關(guān)稅將要落地將使得套利交易更為謹(jǐn)慎，銅價(jià)將呈現(xiàn)更大震動(dòng)。現(xiàn)階段可觀望情緒消化負(fù)面因素，觀望微觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證后續(xù)是否支撐。禮拜五美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公開，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將同時(shí)發(fā)表講話，這將再度對市場形成震動(dòng)，若可保持謹(jǐn)慎。 鋁 鋁 2025.4.3 一、市場觀點(diǎn)     國內(nèi)3月制造業(yè)pmi環(huán)比繼續(xù)反彈，我國財(cái)政端政策繼續(xù)加碼得長期敘事不變，保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展主基調(diào)不變。美國3月ISM制造業(yè)pmi低于市場預(yù)期，回撤至50以下。美國對等關(guān)稅出臺(tái)，超出市場預(yù)期，紐約商交銅開盤跌超4%，有色板塊總體承壓。     供給端，國務(wù)院發(fā)文推進(jìn)有色金屬行業(yè)節(jié)能降碳改造，供給端長期受限，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)增量有限。因原料價(jià)格下滑利潤走擴(kuò)，國內(nèi)四川地區(qū)電解鋁逐步復(fù)產(chǎn)，前期因負(fù)反饋減產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)達(dá)22.5萬噸。生態(tài)環(huán)境部發(fā)文，碳排放權(quán)交易市場首次擴(kuò)圍工作進(jìn)入交易實(shí)施階段，總體是依據(jù)2024年上報(bào)得碳排放情況設(shè)定總體排放配額，2025-2026年度基于碳排放強(qiáng)度控制思路分配配額（理解為逐步縮減發(fā)放得配額），依據(jù)產(chǎn)能產(chǎn)出去分配，單產(chǎn)排放高點(diǎn)繳費(fèi)，單產(chǎn)排放低點(diǎn)收費(fèi)，2027年以后對標(biāo)行業(yè)先進(jìn)水平優(yōu)化配額分配辦法，理解為給公司三年時(shí)間把碳排放降下來，降不下來成本會(huì)越來越高。     需求端，春節(jié)后下游開工率環(huán)比反彈，鋁錠+鋁棒社庫環(huán)比-2.2至106.8萬噸。光伏2025年1-2月新增裝機(jī)39.5GW，同比赧7.5%，光伏組件產(chǎn)量1-2月同比赧8.7%，電改政策刺激光伏搶裝需求。全國房地產(chǎn)首付比例最低降至百分之十五，不再區(qū)分首套房和二套房，收儲(chǔ)或加速落地，存量房貸利率回撤，樓市成交回暖，房地產(chǎn)需求企穩(wěn)。電解鋁前12周表觀需求累計(jì)同比赧4.1%。     原料端，海外氧化鋁現(xiàn)貨深幅下滑，出口需求被拖累難有抬升，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下滑。據(jù)鋼聯(lián)，按周度高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)測算，國內(nèi)氧化鋁供需若是過剩，累庫趨勢不變，回歸成本定價(jià)，進(jìn)口礦到港量環(huán)比深幅上行，山西國產(chǎn)礦價(jià)環(huán)比下滑30元，氧化鋁供需過剩格局難改，成本進(jìn)一步下探。            總體顯示，美國對等關(guān)稅出臺(tái)，超出市場預(yù)期，紐約商交銅開盤跌超4%，有色板塊總體承壓。國內(nèi)倉庫中所容商品全面去庫，光伏+新能源汽車用鋁增量逐步兌現(xiàn)，美國3月ISM制造業(yè)pmi回撤至50以下，因美關(guān)稅政策，鋁需求部分前置，政策落地后短期形成利空，鋁價(jià)總體疲軟振蕩，需求數(shù)據(jù)不斷驗(yàn)證需求好才能有繼續(xù)上行得趨勢機(jī)會(huì)，觀望美關(guān)稅利空發(fā)酵后進(jìn)場做多。海外氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下滑，出口需求難有抬升，氧化鋁累庫趨勢不改，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下滑，氧化鋁回歸成本定價(jià)，進(jìn)口礦到港量環(huán)比深幅上行，山西國產(chǎn)礦價(jià)環(huán)比下滑30元，氧化鋁供需過剩格局難改，成本進(jìn)一步下探，期價(jià)再度失守3000整數(shù)關(guān)，逢高做空。     二、基本面 1.【白宮：銅鋁等部分商品不受對等關(guān)稅影響】當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美國白宮發(fā)表聲明稱，一些商品將不受“對等關(guān)稅”得約束，其中包括已經(jīng)受第232條關(guān)稅約束得鋼鋁制品、汽車和汽車零部件、可能受未來第232條關(guān)稅約束得商品以及美國并未得能源和其他某些礦物。此外，金條、銅、藥品、半導(dǎo)體和木材制品也不受“對等關(guān)稅”得約束。（央視新聞） 2.【韋丹塔為200億美元擴(kuò)張計(jì)劃尋求全球合作伙伴】外媒4月1日消息，依據(jù)一份招標(biāo)文件，印度韋丹塔（Vedanta）正在尋找一家全球性公司，與之合作展開價(jià)值200億美元得擴(kuò)張項(xiàng)目，項(xiàng)目涉及鋅、鋁、銅、鐵、鋼、石油、天然氣和電力等領(lǐng)域。韋丹塔集團(tuán)計(jì)劃將分拆為韋丹塔鋁業(yè)、石油和天然氣、電力、鋼鐵四個(gè)實(shí)體。該集團(tuán)已預(yù)留資金，計(jì)劃在未來三年內(nèi)投資金屬、采礦業(yè)以及碳?xì)浠�合物領(lǐng)域。其當(dāng)前得計(jì)劃包括投資20億至25億美元，以擴(kuò)大子公司印度斯坦鋅業(yè)公司（Hindustan Zinc）得生產(chǎn)規(guī)模。（上海金屬網(wǎng)編譯） 鋅 鋅 2025.4.3 一、市場觀點(diǎn)         國內(nèi)3月制造業(yè)pmi環(huán)比繼續(xù)反彈，我國財(cái)政端政策繼續(xù)加碼得長期敘事不變，保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展主基調(diào)不變。美國3月ISM制造業(yè)pmi低于市場預(yù)期，回撤至50以下，衰退預(yù)期升溫。美國對等關(guān)稅出臺(tái)，超出市場預(yù)期，紐約商交銅開盤跌超4%，有色板塊總體承壓。     供給端，節(jié)后鋅精礦TC保持上行，周環(huán)比+150至3400元，冶煉廠鋅精礦倉庫中所容商品已補(bǔ)至同期中位水平以上，挺TC意愿強(qiáng)，冶煉虧損環(huán)比繼續(xù)收窄，供給有增量預(yù)期。4月國內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比有上行預(yù)期。Nyrstar因虧損將澳大利亞霍巴特鋅冶煉項(xiàng)目產(chǎn)量削減25%，年產(chǎn)能26萬噸，約萎縮全球總供給得0.5%。Boliden挪威得Odda冶煉廠落成，鋅產(chǎn)能增長15萬噸，約占全球總供給1%。湖南某地表水鉈濃度異常，據(jù)悉責(zé)任公司是水泥廠，鋅生產(chǎn)未受影響。     需求端，2024年萬億級(jí)特別國債蓄勢待發(fā)，電網(wǎng)建設(shè)投資總規(guī)模超5000億元，特高壓工程若是重中之重，基建有望拉動(dòng)鋅需求。全國房地產(chǎn)首付比例最低降至百分之十五，不再區(qū)分首套房和二套房，收儲(chǔ)或加速落地，存量房貸利率回撤，樓市成交回暖，房地產(chǎn)需求企穩(wěn)，國內(nèi)倉庫中所容商品環(huán)比-0.4至10.5萬噸，社庫同期低點(diǎn)輕微下滑，對鋅價(jià)支撐若存。     綜上所述，美國對等關(guān)稅出臺(tái)，超出市場預(yù)期，紐約商交銅開盤跌超4%，有色板塊總體承壓。美國3月ISM制造業(yè)pmi回撤至50以下，國內(nèi)3月制造業(yè)pmi環(huán)比繼續(xù)反彈。國產(chǎn)精礦TC環(huán)比上行，國內(nèi)煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，國內(nèi)社庫若處同期低點(diǎn)，對鋅價(jià)若存支撐，留意高空得趨勢機(jī)會(huì)。 二、基本面 1.【特朗普公布國家緊急狀態(tài) 全面征收關(guān)稅】當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美國白宮發(fā)表聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)日公布國家緊急狀態(tài)，以提高美國得競爭優(yōu)勢，保護(hù)美國主權(quán)，并加強(qiáng)美國國家和經(jīng)濟(jì)安全。聲明稱，特朗普將對所有國家征收10%得“基準(zhǔn)關(guān)稅”，該關(guān)稅將于美國東部時(shí)間4月5日凌晨0時(shí)01分生效。此外，特朗普將對美國貿(mào)易逆差最大得國家征收個(gè)性化得更高“對等關(guān)稅”，該關(guān)稅將于美國東部時(shí)間4月9日凌晨0時(shí)01分生效，所有其他國家將繼續(xù)遵守原有得10%關(guān)稅基準(zhǔn)。聲明還稱，特朗普擁有“修改權(quán)限”，可以視情況提高或者萎縮關(guān)稅。（央視新聞） 鎳 鎳 2025.04.03 一、市場觀點(diǎn)       昨天滬鎳主力合約尾市價(jià)129460元/噸，漲幅度-0.61%。夜盤主力合約尾市價(jià)128830元/噸，漲幅度-0.百分之三十九。金川鎳升貼水+50至1750元/噸，進(jìn)口鎳升貼水+50至100元/噸，鎳豆升貼水保持-450元/噸；倫鎳升貼水+2.94至-215.85美元/噸。       宏觀方面，昨夜特朗普公布征收10%得基準(zhǔn)關(guān)稅以及對多國征收額度不同得對等關(guān)稅，額度略超市場預(yù)期，衰退風(fēng)險(xiǎn)反彈，有色疲軟振蕩。       供應(yīng)端，印尼礦業(yè)特許權(quán)使用費(fèi)上浮得相關(guān)文件已至總統(tǒng)與國會(huì)審核批準(zhǔn)階段，預(yù)期近期會(huì)落地。加工端國內(nèi)精煉鎳開工保持高位，全國精煉鎳2月產(chǎn)量3.31萬噸，同比反彈35%，一級(jí)鎳供應(yīng)壓力反彈。       需求端，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量2月環(huán)比較上一交易日持平，同比反彈百分之十五，3月排產(chǎn)預(yù)期環(huán)比反彈14%，同比反彈8%，鎳鐵端需求平穩(wěn)增長。電池端三元電池鎳需求得走勢下滑，硫酸鎳得產(chǎn)量與進(jìn)口數(shù)據(jù)皆同比下降。       倉庫中所容商品端，上周社會(huì)倉庫中所容商品下降2130噸，保稅區(qū)倉庫中所容商品較上一交易日持平，國內(nèi)期貨倉庫中所容商品反彈887噸，國內(nèi)顯性倉庫中所容商品共計(jì)下降1243噸，降幅為1.百分之四十四。 LME倉庫中所容商品上漲96噸。全球顯性倉庫中所容商品28.94萬噸，下降1147噸，降幅0.4%。鎳倉庫中所容商品水平若處高位。       后市顯示，當(dāng)前在特朗普關(guān)稅政策得壓力下，有色總體面臨回抽得風(fēng)險(xiǎn)。原料端，印尼礦業(yè)特許權(quán)使用費(fèi)上浮政策預(yù)期將要落地，鎳成本輕微反彈得預(yù)期待兌現(xiàn)。短期一二級(jí)鎳現(xiàn)貨總體供需過剩壓力若較大，LME鎳保持近20萬噸得高倉庫中所容商品。鎳價(jià)近期驅(qū)動(dòng)若為成本預(yù)期驅(qū)動(dòng)得價(jià)格中樞上移，供需過剩格局未扭轉(zhuǎn)，上方空間有限。中長期顯示全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈若處于有過剩產(chǎn)能待出清得階段。當(dāng)前環(huán)境下供應(yīng)端得風(fēng)險(xiǎn)未完全解除，在價(jià)格回抽后，若后續(xù)會(huì)呈現(xiàn)供應(yīng)萎縮，或成本提高超預(yù)期，鎳價(jià)走勢預(yù)期會(huì)相對偏強(qiáng)。后續(xù)注意印尼局勢與產(chǎn)業(yè)政策具體落地情況，以及宏觀環(huán)境走向。 二、消息與數(shù)據(jù) 1、【印尼2025年4月鎳基準(zhǔn)價(jià)格：首期鎳價(jià)深幅上漲】印尼鎳礦工協(xié)會(huì)（APNI）公開了2025年4月第一周得鎳基準(zhǔn)價(jià)格，顯示鎳價(jià)較上月呈現(xiàn)明顯上漲。2025年3月期間鎳價(jià)為每干噸15,534.62美元，而2025年4月期間鎳價(jià)已上漲至每干噸16,126.33美元。對于鎳含量1.60%得礦石，2025年4月基準(zhǔn)價(jià)格為每濕噸30.70美元；更高品位得1.70%和1.80%鎳礦石價(jià)格分別為每濕噸34.54美元和38.61美元。鎳含量達(dá)1.90%得礦石基準(zhǔn)價(jià)格為每濕噸42.90美元，2.00%品位得價(jià)格則升至47.41美元。（要鋼網(wǎng)） 2、【LME對2022年假鎳事件涉事倉庫處以罰款】外媒4月1日消息，LME（LME）已對倉儲(chǔ)運(yùn)營商Access World處以6萬英鎊（77,316美元）罰款，因其2022年在鹿特丹倉庫錯(cuò)誤放行了鎳金屬——五個(gè)月后，該倉庫被發(fā)現(xiàn)存儲(chǔ)得部分客戶金屬實(shí)為偽造。LME在4月1日得公告中稱，Access World員工在2022年10月18日至11月16日期間誤將24噸鎳陰極從倉庫放行，明顯系人為失誤。但交易所直至2023年3月14日才獲知此事，當(dāng)時(shí)該倉儲(chǔ)公司正委托第三方對其代客戶存儲(chǔ)得金屬進(jìn)行審計(jì)。（上海金屬網(wǎng)） 3、【當(dāng)升科技：公司高鎳、超高鎳產(chǎn)品已批量供應(yīng)全球高端電池客戶并應(yīng)用于無人機(jī)、eVTOL等低空飛行器市場】當(dāng)升科技3月31日晚披露年度報(bào)告，技術(shù)研發(fā)方面，公司高鎳、超高鎳產(chǎn)品已批量供應(yīng)全球高端電池客戶并應(yīng)用于無人機(jī)、eVTOL等低空飛行器市場，也在積極推進(jìn)人形機(jī)器人領(lǐng)域得研發(fā)測試和市場推廣。中鎳高電壓，公司已廣泛供貨于國內(nèi)外聞名電池生產(chǎn)商及全球高端電動(dòng)汽車，成為部分客戶得第一供應(yīng)商。固態(tài)鋰電正極材料方面，公司2024年實(shí)現(xiàn)出貨近千噸，同比數(shù)倍增長，批量導(dǎo)入清陶、衛(wèi)藍(lán)、輝能、贛鋒等固態(tài)電池客戶，通過鵬輝、瑞浦蘭鈞等客戶性能測試并獲得噸級(jí)訂單。（中國證券報(bào)） 不銹鋼 不銹鋼 2025.04.03 一、市場觀點(diǎn)       昨天不銹鋼主力合約尾市價(jià)13560元/噸，漲幅度0.71%。夜盤不銹鋼主力合約尾市價(jià)13460元/噸，漲幅度0.70%。無錫現(xiàn)貨基差升水-10至365元/噸；主力合約持倉-170至110583手；倉單+246至200167手。       原料端，昨天高鎳生鐵指數(shù)+0.11至1034.9元/鎳點(diǎn)，印尼礦價(jià)堅(jiān)挺，原料端鎳鐵價(jià)格不斷反彈。加之高碳鉻鐵價(jià)格同樣反彈，預(yù)期不銹鋼成本支撐堅(jiān)挺。       供應(yīng)端，2月國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量314萬噸，同比反彈22.百分之三十九，2月產(chǎn)量如預(yù)期反彈，3月排產(chǎn)350萬噸。近期不銹鋼廠檢修增多，或部分緩解當(dāng)前供應(yīng)壓力。       需求端，近日不銹鋼現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上漲，市場成交待跟進(jìn)。下游需求若繼續(xù)清淡，后續(xù)價(jià)格或承壓。1-2月不銹鋼出口同比增長11.8%，海外需求旺盛。       總體而言，原料端不銹鋼成本支撐依舊偏強(qiáng)。供需層面，新增產(chǎn)能不斷釋放下，排產(chǎn)若不斷提高，需求端銀四需求預(yù)期較強(qiáng)，但實(shí)際需求若疲軟，且此后海外需求面臨美國關(guān)稅政策得壓力，供需過剩壓力較大，倉單數(shù)量保持高位。當(dāng)前在旺季預(yù)期與成本推動(dòng)下，不銹鋼價(jià)格有所反彈，但由于現(xiàn)實(shí)需求疲軟，不銹鋼供需若偏過剩，且原料端印尼鎳礦供應(yīng)有逐漸寬松得預(yù)期，反彈得繼續(xù)性存疑。后續(xù)注意印尼方面原料端是否會(huì)有新得擾動(dòng)呈現(xiàn)，以及下游需求情況。 二、消息與數(shù)據(jù) 1、【盛陽集團(tuán)單日最高噸制動(dòng)鼓毛坯產(chǎn)量環(huán)比提高6.57%，平均噸鐵水電耗環(huán)比下降3.56%】近日，盛陽集團(tuán)精密鑄造事業(yè)部生產(chǎn)部門傳來捷報(bào)，單日最高噸制動(dòng)鼓毛坯產(chǎn)量環(huán)比提高6.57%，平均噸鐵水電耗環(huán)比下降3.56%，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率和能源利用率得雙漲破。（盛陽集團(tuán)） 2、【一季度，大明集團(tuán)不銹鋼累計(jì)銷量漲破48萬噸，同比增長近11%】1-3月，大明集團(tuán)不銹鋼累計(jì)銷量漲破48萬噸，同比增長近11%；3月份不銹鋼銷量漲破20萬噸，同比增長近9%，其中中厚板銷量近1.5萬噸，創(chuàng)歷史新高。（大明國際） 3、【河鋼不銹鋼復(fù)合板將用于我國超大核電項(xiàng)目、廣東省能源供應(yīng)保障項(xiàng)目】近日，河鋼集團(tuán)舞鋼公司與客戶共同研發(fā)得SA533-304不銹鋼復(fù)合板順利完成卷筒制作，效果良好，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，將用于我國超大核電項(xiàng)目、廣東省能源供應(yīng)保障項(xiàng)目——陸豐核電站主要部件得建造。（河鋼集團(tuán)） 4、4月2日訊，華東S鋼廠1020元/鎳（艙底含稅）采購數(shù)千噸高鎳鐵，交期5月底。（51bxg快訊） 碳酸鋰 碳酸鋰  2025.04.03 一、市場觀點(diǎn)       昨天碳酸鋰主力合約尾市價(jià)73340元/噸，漲幅度-1.40%，加權(quán)指數(shù)尾市價(jià)73718元/噸，漲幅度1.28%；交易所倉單數(shù)量+2133至21768手；主力合約持倉量+1439至205165手；電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)保持74100元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)保持72200元/噸；港口鋰輝石現(xiàn)貨CIF報(bào)價(jià)保持817美元/噸。       供應(yīng)端，當(dāng)周國內(nèi)碳酸鋰周度產(chǎn)量輕微下降至1.73萬噸，碳酸鋰價(jià)格下滑后，冶煉產(chǎn)量繼續(xù)下降，但由于產(chǎn)能得擴(kuò)張，當(dāng)前產(chǎn)量絕對水平若偏高。       需求端，三元材料4月排產(chǎn)環(huán)比反彈0.68%，同比下降4.81%，磷酸鐵鋰環(huán)比反彈2.百分之62，同比反彈55.73%，2季度需求得預(yù)期同比增速萎縮，碳酸鋰需求端增速有所放緩。       倉庫中所容商品方面，國內(nèi)碳酸鋰周度倉庫中所容商品保持累庫，總倉庫中所容商品近12.8萬噸，環(huán)比上漲0.15萬噸。倉單繼續(xù)急速反彈。倉庫中所容商品方面若顯示碳酸鋰供需過剩得格局。       近期碳酸鋰價(jià)格回撤后，供應(yīng)端有所減量，但若處于絕對高位，4月需求端正極材料得排產(chǎn)增速皆有所放緩。短期碳酸鋰保持過剩格局，碳酸鋰倉庫中所容商品若繼續(xù)反彈，供需若待匹配。中長期顯示，國內(nèi)外鋰資源項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)程不斷推進(jìn)，供需雙增下寬松格局保持，加之碳酸鋰平均生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降，預(yù)期碳酸鋰價(jià)格中樞會(huì)隨之逐步下移。后續(xù)短期注意二季度得需求實(shí)際情況是否會(huì)對碳酸鋰價(jià)格進(jìn)一步施壓，以及供應(yīng)端減產(chǎn)動(dòng)作能否繼續(xù)緩解過剩壓力，中長期注意供需匹配得進(jìn)展情況。 二、消息與數(shù)據(jù) 1、【鹽湖股份2025年碳酸鋰產(chǎn)量目標(biāo)4.3萬噸】鹽湖股份發(fā)布得2024年年報(bào)顯示，公司全年生產(chǎn)氯化鉀496萬噸、碳酸鋰4萬噸，銷售氯化鉀467.28萬噸、碳酸鋰4.16萬噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入151.34億元，凈利潤46.63億元。公司計(jì)劃2025年生產(chǎn)碳酸鋰4.3萬噸，新建得4萬噸鋰鹽一體化項(xiàng)目正加快推進(jìn)。此外，公司成立了專項(xiàng)工作組，推進(jìn)與非洲、東南亞等地區(qū)得鉀資源合作開發(fā)。（證券日報(bào)） 2、【2024年Sigma Lithium鋰產(chǎn)量創(chuàng)新高】總部位于加拿大得Sigma Lithium公司在其位于巴西得Grota do Cirilo礦去年得季度產(chǎn)量和銷售額達(dá)到了歷史最高水平。去年第四季度，該公司鋰輝石精礦實(shí)現(xiàn)了7.7萬噸得歷史最高產(chǎn)量，比前一季度增長了28%。在2024年全年，Sigma生產(chǎn)了24萬噸鋰精礦，銷量超過23.6萬噸，比2023年增長了130%。該公司預(yù)期今年得產(chǎn)量將達(dá)到30萬噸，在當(dāng)前運(yùn)營得第二座工廠完工后，到2026年將達(dá)到52萬噸產(chǎn)能。Sigma Lithium預(yù)期，在第二座工廠建成后，礦山壽命將達(dá)到22年，該地區(qū)礦產(chǎn)儲(chǔ)量將增長40%。（阿格斯金屬） 3、【天華新能：電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)能年產(chǎn)13.5萬噸，碳酸鋰3萬噸】天華新能在互動(dòng)平臺(tái)呈現(xiàn)，公司現(xiàn)有電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)能為年產(chǎn)13.5萬噸，電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能為年產(chǎn)3萬噸。今年，公司將依據(jù)市場需求以及價(jià)格振蕩情況，合理安排生產(chǎn)并控制成本，繼續(xù)擴(kuò)大自身優(yōu)勢，提高市場競爭能力。（每日經(jīng)濟(jì)新聞） 4、【寧德時(shí)代與中國石化合作 年內(nèi)將建超500座換電站】寧德時(shí)代與中國石化簽署合作框架協(xié)議。依據(jù)協(xié)議，雙方將全面深化長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，以“產(chǎn)業(yè)合作+資本合作”得途徑，攜手構(gòu)建全國換電網(wǎng)絡(luò)生態(tài)和標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，統(tǒng)一管理運(yùn)營換電資產(chǎn)，今年將建設(shè)不少于500座換電站，長期目標(biāo)擴(kuò)展至10000座。此外，雙方還將基于寧德時(shí)代推出得巧克力換電、騏驥底盤換電解決方案，共同漲破乘用車及重卡續(xù)航瓶頸。（中新網(wǎng)） 混沌天成研究院是一家有理想得大宗商品及全球宏觀研究院。 在這個(gè)研究平臺(tái)上，我們鼓勵(lì)跨商品、跨資產(chǎn)、跨領(lǐng)域得交叉研究，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)和高科技結(jié)合，致廣大而盡精微，用買方得態(tài)度去分析問題，真理至上，留意細(xì)節(jié)，策略導(dǎo)向。 中國擁有全全球最全面得工業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)鏈上下游完整，各類原材料和副產(chǎn)品把產(chǎn)業(yè)鏈連接成復(fù)雜得產(chǎn)業(yè)網(wǎng)。扎根于中國，我們有著產(chǎn)業(yè)研究最肥沃得土壤；深度研究中國也一定可以建立投資全球得優(yōu)勢。 中國得期貨交易場所正趨于專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化，我們堅(jiān)信這樣求真得研究也必將給投資者帶來有效得服務(wù)和真正得價(jià)值。 我們關(guān)于商品研究提高得三點(diǎn)結(jié)論： 第一是要提高研究效率：要提高快速學(xué)習(xí)、快速反應(yīng)得能力。我們這份職業(yè)得目得是研究最重要得矛盾點(diǎn)，把握行情，不是做某個(gè)商品得百科全書。因此要有針對當(dāng)前矛盾，急速搜集相關(guān)信息，并形成有依據(jù)得見解。通過國內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)資料，各方數(shù)據(jù)庫，新聞媒體，電話產(chǎn)業(yè)人士，遍讀行業(yè)報(bào)告等途徑，用一切可能得手段，不辭辛苦，把問題搞清楚。研究員只有具備這樣得快速研究能力，才能讓一絲絲得靈感不被錯(cuò)過，撥開云天見月明，形成有洞察力得見解。  第二是要提高魄力格局：利用產(chǎn)業(yè)周期得思路，把眼光放長放遠(yuǎn)，對于行情要有想象力，也要有判斷大行情得魄力和格局。把未來20%以上得價(jià)格震動(dòng)作為自己得研究目標(biāo)，而不能僅盯著短期得一個(gè)開工率或倉庫中所容商品來做短期行情。決定商品大方向得就是產(chǎn)業(yè)周期，不能解決得矛盾點(diǎn)可能會(huì)產(chǎn)生極端行情，研究員應(yīng)該把產(chǎn)業(yè)周期和主要矛盾點(diǎn)作為價(jià)格判斷得發(fā)力點(diǎn)。大格局出來后，去跟蹤每個(gè)階段得利潤、倉庫中所容商品、開工等短期指標(biāo)，看是否和大格局印證從而做出后續(xù)得思考和微調(diào)。長周期和短期矛盾共振行情會(huì)大而流暢。  第三是要樹立求真精神：以求真得態(tài)度去研究和交易。不要怕與眾不同，不要怕標(biāo)新立異，要有獨(dú)立思考得精神。創(chuàng)造價(jià)值得過程一定不是尋找同行認(rèn)同得過程，而是被市場認(rèn)同得過程。

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