純堿期貨行情重心正在逐步下移。今年，純堿的行情在供給高壓下幾乎停滯，期價下跌，跌至成本附近。盡管下跌的動力減弱，但下游有補庫的需求，這使得市場在成本與基差的驅動之間來回切換。然而，整體來看，純堿的重心仍在逐步下移。

春節過后，純堿市場出現了大幅的庫存累積。遠興的一到三線量產和四線投料的開工產量持續攀升至歷史高峰，這使得供給壓力增大。下游主要依靠消耗自身的原料庫存為主，采購意愿低，現貨價格下調，期價持續回落，跌至1750左右。此時，氨堿成本成為了支撐，市場預期后續會有補庫的預期，期價因此開始反彈，收基差。最近現貨情況有所好轉，周一庫存由增轉跌，低價貨源上漲，輕堿下游補庫增加，拿貨積極性提高。純堿廠家的接單情況明顯好轉，部分廠家訂單本月已經接滿。

然而，盡管供給端在短期內出現了一些檢修廠家的增加，但整體來看檢修量仍然較少，供給仍將保持在70萬噸以上運行。加上進口到港量，供應壓力仍然存在。目前堿廠仍有利潤，短暫檢修完畢后，仍將開工去兌現生產利潤。然而，后續仍有新增投產壓力，這將成為長線矛盾。

在需求端，浮法玻璃和光伏玻璃的剛性需求依然強勁。然而，光伏行業呈現出一定的供應過剩格局。據隆眾統計，2024年有46條生產線計劃點火，新增主力以龍頭企業為主。但目前行業利潤差的格局使得點火可能不及預期。整體來看，純堿對需求的剛需支撐依然存在，但更主要的關注點在于下游的補庫情緒波動。短期內，補庫情緒帶動現貨好轉，但受供給壓力的影響，補庫動能預計持續時間較短。然而，在基差修復完成后，純堿期價仍將面臨高位承壓的格局。但由于行業產能集中度過高，純堿市場可能會跌至成本線附近。

在這個過程中，市場情緒的變化、新產能的投產壓力、庫存的變化等因素都將在未來的純堿市場中起到關鍵作用。而純堿的重心下移，也將成為市場的主要矛盾之一。在生產線上，任何微小的擾動都可能對市場行情產生巨大的影響，尤其是當這種擾動向下傳遞時，市場向下的動能就會逐漸減弱。今年，我們一直采取逢高偏空的策略對待玻璃行業，認為玻璃的機會大于純堿。

玻璃行業今年的供給壓力明顯高于去年，這主要是因為需求端正面臨竣工周期的下跌，供需關系呈現出供強需弱的格局。這為投資者提供了較好的做空機會，但關鍵的問題在于，我們尚不確定何時能迎來確定的竣工拐點。相比之下，純堿行業在經歷去年的行情波動后，供給增加的預期已經兌現一部分，做空空間相對收窄。然而，純堿行業的產能集中度過高，這也為投資者提供了一定的擾動機會。

添加官方認證企業微信 免費咨詢

品牌優勢：金口碑 資深期貨客戶經理

服務優勢：專屬顧問 新人手把手教學

費率優勢：業內超低 保證金手續費率